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策略摘要

總平衡表7月仍是小幅累庫預期，此前市場分歧主要是化工煤價成本VS甲醇自身基本面偏弱，隨著港口走弱后，后續關注煤頭成本波動。

市場分析

西北價格弱勢盤整，內蒙北線2300元/噸（0），內蒙南線2300元/噸（0）。臨近夏季用電峰值，市場預期非電煤價有干預回落可能，預期甲醇成本回落；并且甲醇基本面偏弱是高位回調的原因。

港口基差本周有所走強，但港口庫存壓力仍大。上周港口庫存109.6萬噸（+1.8萬噸），其中的江蘇65.7萬噸（+3.9萬噸），預計6月17日至7月3日沿海地區進口船貨到港量在67萬噸持續高位。

策略

（1）單邊：暫觀望。天津渤化投產假設下，6-8月仍偏小幅累庫預期為主，目前市場重心仍是對非電煤價的預期。

（2）跨品種套利：PP-3MA做擴，預期PP下游補庫周期在6月滯后兌現，甲醇自身驅動仍不明顯，對應做擴。前期受煤價擾動而未有體現。

（3）跨期套利：9-1價差反套持有。

風險

原油價格波動，煤價波動，天津渤化MTO投產進度。

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