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策略摘要
建議逢高做空。4月預期仍是內地強于港口，總庫存預判4月將從去庫轉為小幅累庫預期，下方空間掛鉤煤價回落速率。
核心觀點
■ 市場分析
甲醇太倉現貨基差至05+45，港口基差略有收縮，西北周初指導價略有調降。隆眾港口庫存總量在79.3萬噸，較上周增加7.63萬噸。隆眾西北工廠庫存總量在21.78萬噸，較上周增加1.35萬噸。
國內開工率提升緩慢，久泰100萬噸預計4月停車；大唐多倫3月16日恢復基本正常運行；咸陽石油3月15日重啟，負荷不高；中原大化已重啟；甘肅華亭計劃4月16日到4月30日檢修；寧夏寶豐三期240萬/年噸煤制甲醇裝置今日已點火，產量偏低，有待繼續跟蹤；中安聯合170萬噸/年甲醇裝置及70萬噸/年MTO裝置，計劃于3月28日左右同步停車檢修，時長預計10天左右。
海外開工率逐步提升，伊朗裝置普遍提高負荷運行。俄羅斯Tomsk、Metafrax近期降負荷運行；Kharg66萬噸滿負荷運行；Majan、Bushehr提升負荷中；Kaveh計劃近期重啟。美國Koch170萬噸/年甲醇裝置基本滿負荷運行；北美Natgasoline175萬噸/年基本滿負荷運行。
整體來看，海外開工維持偏高位，下游MTO開工維持低位，港口預期逐步邊際轉弱，等待下一輪到港增加。內地方面，新增關注寶豐240萬噸的投產進度，存量裝置方面煤頭檢修有所增加，4月預期仍是內地強于港口，總庫存預判4月將從去庫轉為小幅累庫預期，下方空間掛鉤煤價回落速率。另外，三江烷烴裂解投產預期推遲到4-5月，對甲醇需求的影響待觀察。建議逢高做空。
■ 策略
建議逢高做空。4月預期仍是內地強于港口，總庫存預判4月將從去庫轉為小幅累庫預期，下方空間掛鉤煤價回落速率。
■ 風險
原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動
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