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策略摘要
總平衡表6月仍是微幅累庫預期，當下市場分歧的分歧主要是化工煤價成本支撐VS甲醇自身基本面偏弱。
市場分析
內地供應方面，甲醇開工率72.1%（-1.7%），西北開工率82.3%（-4.1%），總體開工率仍偏高。煤頭方面檢修仍不多，潤中5月底檢修30天，上海華誼6月下旬計劃停20天，明水大化6月下旬計劃停20天。氣頭方面，暫無額外檢修。焦爐氣頭方僅小部分檢修。臨近夏季用電峰值，市場預期非電煤價有干預回落可能，帶動甲醇價格回落，但同時，甲醇基本面偏弱是高位回調的原因。
內地需求方面。傳統下游加權開工率39.8%（+1.3%）。甲醛32.3%（-1%），二甲醚14.3%（+0.6%），MTBE51.3%（-1.4%），醋酸負荷73.6%（+10.5%）。西北待發訂單量維持在19.2萬噸。
預計6月17日至7月3日沿海地區進口船貨到港量在67萬噸持續高位。外盤開工仍偏高。伊朗無額外檢修，ZPC后續有短修計劃。歐美負荷短期偏低，美國natagasoline、美國OCI降負、LyondellBasell93萬噸檢修中；俄羅斯Metafrax二季度有檢修計劃；挪威Statoil5月中旬檢修30天。馬油2#170萬噸5月上旬檢修2個月，文萊2季度末有檢修計劃。
MTO方面，南京誠志一期5月檢修，計劃7月恢復。陽煤恒通重啟后未滿負荷。魯西MTO于6月初有檢修計劃，但無兌現。甘肅華亭重啟待定。寶豐一期150萬噸計劃6.12停15天，暫無外采。延安能化6.15已恢復。天津渤化MTO6.17投料試車成功。
庫存方面，本周港口庫存109.6萬噸（+1.8萬噸），其中的江蘇65.7萬噸（+3.9萬噸）。持續快速累庫，抵港中高水平，主流區域提貨未有好轉。浙江21.3萬噸（-2萬噸），華南22.6萬噸（+0）。本周西北廠庫22.6萬噸（+1.1萬噸）有所回升。
策略
（1）單邊：暫觀望。天津渤化投產假設下，6-8月去庫幅度有限，仍偏小幅累庫預期為主，目前市場重心仍是對非電煤價的預期。
（2）跨品種套利：PP-3MA做擴，預期PP下游補庫周期在6月滯后兌現，甲醇自身驅動仍不明顯，對應做擴。前期受煤價擾動而未有體現。
（3）跨期套利：9-1價差反套持有。
風險
原油價格波動，煤價波動，天津渤化MTO提負進度。
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