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PTA：原油帶動PTA成本回落
一、浙石化原油進口配額下放，PX加工費持續快速壓縮
10月25日榮盛發公告，商務部同意安排浙江石油化工有限公司煉化二期項目2021年原油非國營貿易進口允許量1200萬噸，后續PX有提負預期。PX加工費持續快速壓縮。
二、PTA開工率階段性高位
PTA開工率階段性高位，目前PTA加工費650-700元/噸以上仍屬高估，或部分包含PX加工費反彈的空間。原油帶動PTA成本回落。
三、長絲產銷仍維持低位
長絲產銷仍在20%，終端訂單表現一般，限電放緩后無訂單未兌現上升預期。
總體來看，PX浙石化雖有后續提負預期，但PX加工費左側已打至低位，充分反映。而PTA供應大幅回升，終端織造加彈及聚酯開工率亦有回升預期，11月預期在供需兩擴的背景下，PTA仍逐步進入重新累庫周期。
策略建議：
（1）單邊：暫觀望， PTA加工費偏高有回縮預期，PX加工費左側偏低估，PTA絕對價格觀望。
（2）跨期套利：1-5價差反套。
風險：PTA工廠對檢修節奏的把控，浙石化PX負荷情況，聚酯降負的維持時間
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