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甲醇2109合約在5月份從2441元/噸大幅上漲到最高點2852元/噸，是煤炭上漲對煤化工品種特別是甲醇的實際傳導以及自身的基本面相互影響。
甲醇產能占比中，煤炭制甲醇工藝的占比高達73%。但煤頭甲醇虧損性減產經驗不明顯，亦未出現明顯煤頭甲醇由于煤頭緊張而實際減產的情況，因此煤炭上漲對甲醇的貢獻更多是氛圍支持。
甲醇自身平衡表5月累庫預期轉為走平預期，明顯累庫節點或繼續往后推遲至6月，但累庫速率可控。本輪緊張主要是基于港口總庫存現實庫存低位，特別是具體到江蘇港口庫存低位，5月下旬到港節奏性減少，5月下紙貨大幅補空，基差推漲式的上漲。判斷在5月底前，港口仍維持緊張。但慎防風險點，目前MTO利潤打至歷史低位，并且南京志誠二期以及興興新能源兩套大型MTO裝置長時間未有檢修，后續關注裝置動向。
策略建議：
（1）單邊：本輪甲醇大幅上漲已大幅反映5月下旬偏強的基本面，后續逐步回歸理性，中性對待。
（2）跨期：6月后預估逐步迎來庫存拐點，仍建議9-1價差逢高反套。
風險：
煤頭甲醇后續負荷變動，外購甲醇MTO裝置的虧損性檢修可能，6月船貨是否仍有延后到港可能。
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