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PTA：再度成本型推漲
一、PX加工費持續走強
原油反彈背景下，PX加工費額外走強，推動PTA成本形上漲，且PX近端開始出現溢價。原預估4月亞洲PX僅小幅累庫，或是近期汽油溢價促使調油需求更進一步增加。
二、PTA部分檢修有所延后
（1）PTA基差持穩在05-25元/噸。PTA加工費仍在350元/噸以內，預計再壓縮空間有限。
（2）PTA檢修兌現方面，新鳳鳴250萬噸裝置檢修計劃兌現。
三、聚酯產銷周初有所放量
周初長絲降價促銷放量，下半周一般。
平衡表展望：
4月TA持續去庫預期，TA加工費預期見底回升；然而PX4月小幅累庫，調油需求促使PX超預期走強。
策略建議：
（1）單邊：謹慎看漲。
（2）跨期：觀望。
風險：PTA工廠檢修計劃兌現力度，汽油溢價對芳烴供需改善的持續性。
甲醇：內地MTO需求促使4月平衡表收緊，港口去庫超預期
一、MTO外采需求提振，內地再度走強
（1）西北周初價格持穩，內蒙北線2080元/噸，南線2050元/噸。內地重新挺價。
（2）本周西北廠庫19.9萬噸（-2.1萬噸），再度去庫；西北待發訂單量12.9萬噸（+1.4萬噸），待發訂單量級仍可。
（3）近期西北MTO企業外采需求提振內地需求，神華榆林空分故障，1.4至2K噸/日外采需求持續1個月；中安聯合亦有5-7K/周外采需求；久泰重啟不暢亦有外采需求。
（4）中煤鄂能化100萬噸新產能推遲至4月下旬投產。
二、港口庫存超預期去化
（1）港口目前的矛盾是，可流通絕對庫存低位現實VS后續到港逐步回升的預期，但卸貨持續緩慢，慎防4月下紙貨有流動性風險。
（2）本周港口庫存69.2萬噸（-10.5萬噸），去庫加速。
（3）伊朗Kimiya165萬噸裝置管道問題臨時停車；busher165萬噸亦有前期停車傳聞而重啟中。
平衡表展望：內地MTO外采需求提振以及南京志誠MTO檢修無兌現，4月去庫幅度尚可，延后至5月才進入累庫拐點期，累庫拐點期有所延后。
策略建議：
（1）單邊：觀望。
（2）跨品種：5-6月預期甲醇/PP庫存比值回落，對應中期逐步見頂。
（3）跨期：9-1跨期價差等待高位考慮反套機會。
風險：傳統下游負荷強于預期的持續性，外購甲醇MTO的檢修計劃兌現情況，常州富德及康乃爾后續重啟的具體時間點。
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