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近期原油維持震蕩走勢，從基本面來看整體依然維持供需兩弱格局，油市短期矛盾并不突出。首先從需求端來看，近期ESPO原油貼水大幅回落疊加地煉開工率下滑，市場擔憂中國需求大幅轉弱，從季節性來看，山東地煉開工率在春節期間將回落至55%左右，但考慮到今年返鄉活動弱化以及北方較為嚴峻的防疫政策，我們預計地煉開工率不排除降低至50%以下，防止成品油脹庫，此外，從全球來看，3到4月份是全球煉廠的集中檢修期，預計弱需求也至少持續至一季度末，而從疫情的情況來看，上周美國以及部分歐洲國家出現疫情拐點，新增感染以及住院人數出現顯著回落，疫苗的效果初步顯現，但由于當前接種人數占比依然相對偏低，我們預計全球防疫措施的緩和最快也要等到二季度，因此，一季度將維持成品油消費與煉廠開工雙弱的格局，當然從邊際上來看，疫情導致需求再度惡化的可能性也已經相對偏低，當前仍然處于黑暗已經過去，但黎明尚未到來的時點。
從供給端來看，目前也處于相對偏緊格局，除了沙特額外減產之外，近期俄羅斯方面的消息也讓市場感到意外，由于需要優先提供給國內煉廠增產成品油，因此俄羅斯烏拉爾原油出口將在2月份環比減少近20萬桶/日，這一定程度上對沖了一部分中國買興減弱的市場影響，從實貨貼水來看，烏拉爾原油對布倫特的貼水已經修復至正值。
而從近期庫存趨勢來看，不管海上原油浮倉還是陸上原油庫存，均維持下降趨勢，且總庫存降幅要大于季節性庫存變化（通常1月是累庫月份），因此總體來看，雖然由于中國買興減弱導致現貨市場出現階段性壓力，但由于供給端也相對偏緊，市場整體矛盾并不突出，我們預計油價在節前維持區間震蕩，仍然需要關注美元以及宏觀情緒等外生因素的邊際變化。
策略：中性，暫時觀望
風險：暫無
雖然受公共衛生事件影響，2020年化塑行業受到一定沖擊，但在國家復工復產政策支持下，化塑行業同樣走出了“不同尋常”的行情。目前部分國家疫情仍未得到有效控制，對原料及下游進出口產生了一定影響，此種局面下，2021年化塑市場如何演繹？企業如何降低、化解風險？
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