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上周沙特自愿減產
上周沙特自愿減產100萬桶/日超出市場預期，油價再創新高，在沙特超預期減產的影響下，俄羅斯與哈薩克斯坦小幅增產1.5萬桶/日，而其他產油國維持不變，那么按照這一預期來看，預計OPEC一季度產量在2400萬桶/日左右，供給依然相對偏緊，而美國方面，雖然在油價超過50美元/桶，頁巖油有了較強的增產動力，但按照當前的鉆機絕對數量以及老井的減產特性來看，即便油價持續維持在50美元/桶，美國產量顯著反彈也是在二季度之后的事情，這意味著全球一季度在供給上的彈性已經被沙特完全鎖定，不確定在于伊朗和委內，但一季度重返市場希望渺茫。
而從需求端來看，由于全球疫情再度爆發的影響，也面臨向下修正，本周三大機構將公布1月份月報，我們預計會對今年一季度全球需求增長下修，從高頻數據來看，受到封城以及隔離政策的影響，全球各大地區的交通擁堵指數出現明顯下滑，歐洲地區的擁堵指數回落至60%左右，近高于二季度時的低點，相對于11月份的溫和封城，由于病毒變異本次隔離措施更加嚴格，此外，從疫苗接種的情況倆看，僅以色列接種疫苗比例在總人口的15%，其他各國疫苗接種比例較低，疫苗對當前的疫情形勢影響非常有限，因此，我們認為一季度需求要比之前市場預期的要更偏悲觀。
因此從沙特的角度來看， 這次的“新年大禮包”更偏向于防御性減產，也印證了當前OPEC整體是采取盯住需求的限產策略，相對而言，俄羅斯等少數國家對市場份額的渴求也依然存在，同時也不想看到美國頁巖油從減產中獲益，這意味著限產聯盟內部的分歧實際上增加，這會對今年3月份的部長會議帶來不確定性。
此外，近期除了基本面之外，美元持續的編制以及商品指數基金年度倉位調整也是油價相對強勢的外部原因，目前民主黨掌控國會的格局已經逐步明朗化，財政刺激政策加碼以及更為嚴格的防疫措施有望在美國推行，美元是否維持弱勢也需要持續關注。
策略：謹慎偏多
風險：伊朗石油重返市場，美元大幅升值，疫情發展超預期
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