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PE與PP：非標(biāo)溢價(jià)疊加成本端走強(qiáng)，短期不宜進(jìn)一步加空
觀點(diǎn)及策略：本周期貨先降后穩(wěn)，下游補(bǔ)庫(kù)低價(jià)后有所好轉(zhuǎn)，上游石化壓力減少，但周內(nèi)后半程庫(kù)存去速顯著放緩。供給方面，本周檢修不多，周內(nèi)供給端壓力明顯。外盤(pán)美金市場(chǎng)穩(wěn)，但進(jìn)口利潤(rùn)邊際下滑。需求方面，農(nóng)膜需求逐步走弱，PP下游開(kāi)工因環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束有所回調(diào)。綜合而言，周內(nèi)進(jìn)口量中等偏高，內(nèi)盤(pán)供應(yīng)壓力不減，價(jià)格整體弱勢(shì)；不過(guò)成本端支撐逐步好轉(zhuǎn)，非標(biāo)高溢價(jià)后轉(zhuǎn)產(chǎn)導(dǎo)致標(biāo)品開(kāi)工下滑，疊加進(jìn)口利潤(rùn)下滑，節(jié)前下游備貨預(yù)期下短期不建議重倉(cāng)加空。
單邊：中性
套利：LP穩(wěn)
主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：原油的大幅擺動(dòng)；中美貿(mào)易摩擦，補(bǔ)庫(kù)力度，非標(biāo)價(jià)格變動(dòng)
PVC：基差仍堅(jiān)挺，左側(cè)預(yù)估累庫(kù)遲遲未兌現(xiàn)
平衡表左側(cè)預(yù)估12-1月重新累庫(kù)預(yù)期，累庫(kù)拐點(diǎn)的主要驅(qū)動(dòng)在于北方需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，北方下游負(fù)荷下滑逐步兌現(xiàn)。然而左側(cè)預(yù)期累庫(kù)預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)仍持續(xù)去庫(kù)。
策略建議：（1）單邊：觀望。（2）跨品種觀望，等待1月附近左側(cè)介入多V5空LL5機(jī)會(huì)。（3）跨期：V5-9價(jià)差方面觀望，庫(kù)存拐點(diǎn)預(yù)期在12月份進(jìn)入累庫(kù)，然而累庫(kù)速率偏慢，且有高基差支撐。
風(fēng)險(xiǎn)：來(lái)年宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)導(dǎo)致的投機(jī)需求抬升
甲醇：港口總庫(kù)存再度回升，后續(xù)到港壓力仍大
港口市場(chǎng)：外盤(pán)短停增多，然而港口庫(kù)存再度回升
內(nèi)地市場(chǎng)：內(nèi)地偏軟，季節(jié)性傳統(tǒng)需求轉(zhuǎn)淡
平衡表預(yù)估12月去庫(kù)后，1-2月庫(kù)存走平或小幅累庫(kù)，目前定性12月為邊際改善，進(jìn)入1-2月高庫(kù)存問(wèn)題仍在，然而需關(guān)注1月初西南氣頭復(fù)工是否如期兌現(xiàn)以及外盤(pán)秋檢是否放量。
策略建議：（1）單邊：觀望（2）跨品種：MA/PE庫(kù)存比值展望1月下滑，MA/PP庫(kù)存比值展望12月便開(kāi)始下滑，關(guān)注多MA5空PE5/PP5的做縮MTO頭寸（3）12-1月預(yù)估持續(xù)去庫(kù)，邊際改善，跨期偏強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)：魯西MTO于年初開(kāi)車(chē)順暢度；西南氣頭于1月初復(fù)工兌現(xiàn)程度；來(lái)年外盤(pán)春檢量級(jí)；來(lái)年春節(jié)后港口MTO的開(kāi)停情況
苯乙烯：周內(nèi)供需出現(xiàn)走弱跡象 靜待成本端走弱
觀點(diǎn)及策略：
12月20日當(dāng)周苯乙烯價(jià)格仍然保持堅(jiān)挺，周內(nèi)以震蕩走勢(shì)為主。同期，基差不斷收窄，甚至曾一度走至升水。
供需方面，周內(nèi)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱的跡象。一方面，供給端開(kāi)工率繼續(xù)穩(wěn)中有升，若下周東昊裝置，以及安慶石化裝置重啟，或?yàn)殚_(kāi)工率帶來(lái)繼續(xù)提升的空間。另一方面，下游需求端整體開(kāi)工有見(jiàn)頂走弱的傾向。EPS開(kāi)工率率先走弱，PS也有見(jiàn)頂?shù)内呄颉Ｈ欢捎谥芏浇霈F(xiàn)封航信息，后期到船可能不及預(yù)期。船期船報(bào)顯示周四時(shí)出現(xiàn)部分船貨未能順利到港，本周累庫(kù)程度或在一定程度上受到影響。
苯乙烯成本端依然堅(jiān)挺，純苯價(jià)格繼續(xù)維持在高位，雖然周五時(shí)有30元/噸的小幅下跌。同時(shí)乙烯價(jià)格也率先觸底開(kāi)始反彈，兩部分同時(shí)發(fā)力下，周內(nèi)成本出現(xiàn)較大程度的上漲。
綜合來(lái)看，近期價(jià)格的矛盾主要體現(xiàn)在成本估值端和供需驅(qū)動(dòng)端的矛盾。供需雖然出現(xiàn)了走弱的跡象，但是成本卻依然保持堅(jiān)挺。成本端的松動(dòng)或要等到浙石化裝置純苯產(chǎn)出后方能得到實(shí)現(xiàn)。短期價(jià)格雖然仍相對(duì)堅(jiān)挺，但是布局做空的時(shí)機(jī)已逐漸出現(xiàn)，基差逐漸走窄，投資者可以擇機(jī)進(jìn)行偏空布局。
價(jià)格走勢(shì)：中性
策略：擇機(jī)偏空布局。
風(fēng)險(xiǎn)：到港貨量遠(yuǎn)不及預(yù)期; 原油價(jià)格波動(dòng)；下游需求持續(xù)走強(qiáng)
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