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慧正資訊：2月14日，立邦涂料控股株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱 “立邦”）發(fā)布了2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，立邦合并收入同比增長(zhǎng)16.6%，達(dá)到4160億日元（約合198億元人民幣）。得益于銷量增長(zhǎng)以及定價(jià)轉(zhuǎn)嫁策略的實(shí)施，除DGL（歐洲）區(qū)域外，其他所有地區(qū)的裝飾涂料業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。在汽車涂料業(yè)務(wù)方面，美洲和日本地區(qū)的收入出現(xiàn)下降，而中國(guó)地區(qū)收入增長(zhǎng)，這一差異反映了全球汽車生產(chǎn)格局的變化，尤其是日系整車廠的生產(chǎn)趨勢(shì)。受益于收入的增加以及銷售、一般和行政費(fèi)用（SG&A）比率的降低，立邦第四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.6%，達(dá)到459億日元（約合22億元人民幣）。

在2024財(cái)年（截至2024年12月31日），立邦合并收入較上一年度增長(zhǎng) 13.6%，攀升至16387.2億日元（約合779億元人民幣）。這一增長(zhǎng)主要得益于立時(shí)集團(tuán)主要市場(chǎng)（特別是中國(guó)市場(chǎng)）的銷量提升，以及日元貶值帶來(lái)的積極影響。隨著收入增長(zhǎng)和價(jià)格上漲傳導(dǎo)致使毛利率提升，合并營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)11.2%，達(dá)到1876.47億日元（約合89億元人民幣）。合并稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)12.4%，達(dá)到1815.22億日元（約合86億元人民幣）；歸屬于母公司所有者的利潤(rùn)增長(zhǎng)7.5%，達(dá)到1273.37億日元（約合60億元人民幣）。

立邦的核心業(yè)務(wù)涵蓋涂料業(yè)務(wù)與相鄰業(yè)務(wù)。其中，涂料業(yè)務(wù)涉及汽車涂料、裝飾涂料、工業(yè)涂料、精細(xì)化學(xué)品及其他各類涂料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售；相鄰業(yè)務(wù)則聚焦于膠粘劑等相關(guān)產(chǎn)品的制造與銷售。

在業(yè)務(wù)布局上，立邦采用區(qū)域化管理模式。在日本，由一家獨(dú)立公司及其下屬企業(yè)負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)；在亞洲、大洋洲及其他海外地區(qū)，業(yè)務(wù)主要由立時(shí)集團(tuán)和多樂(lè)士集團(tuán)牽頭的獨(dú)立公司負(fù)責(zé)；美洲地區(qū)的業(yè)務(wù)則由其他獨(dú)立公司負(fù)責(zé)。各公司作為獨(dú)立的管理單元，具備自主決策生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的權(quán)力，并制定適合區(qū)域發(fā)展的綜合戰(zhàn)略，以推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

基于上述管理架構(gòu)，立邦以制造和銷售體系為基礎(chǔ)，按照管理單元和地區(qū)劃分，設(shè)立了四個(gè)報(bào)告分部，分別為日本分部、立時(shí)集團(tuán)分部（包括立邦中國(guó)在內(nèi)）、多樂(lè)士集團(tuán)分部和美洲分部。值得注意的是，日本分部還包含海外船舶涂料業(yè)務(wù)。

各業(yè)務(wù)分部財(cái)務(wù)表現(xiàn)

日本分部：受汽車產(chǎn)量下滑影響，日本分部汽車涂料業(yè)務(wù)收入較上一年度有所下降。工業(yè)涂料業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定，盡管市場(chǎng)環(huán)境疲軟，但價(jià)格上漲帶來(lái)的收益有效抵消了不利影響。裝飾涂料業(yè)務(wù)收入與上一年持平，通貨膨脹促使消費(fèi)者消費(fèi)行為更加謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品需求增加，而價(jià)格上漲和有效的銷售策略共同作用，使得收入維持穩(wěn)定。總體而言，日本分部合并收入較上一年增長(zhǎng)0.8%，達(dá)到2031.12億日元（約合96億元人民幣）；受價(jià)格上漲帶動(dòng)毛利率提升的影響，合并營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)1.5%，達(dá)到194.46億日元（約合9億元人民幣）。

立時(shí)集團(tuán)：汽車涂料業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，中國(guó)汽車產(chǎn)量的顯著增加彌補(bǔ)了泰國(guó)市場(chǎng)的下滑。裝飾涂料業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)出色，得益于中國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡等主要市場(chǎng)的銷量上升，收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。該集團(tuán)合并收入較上一年增長(zhǎng)18.5%，達(dá)到9143.7億日元（約合434億元人民幣）；合并營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)12.6%，達(dá)到1242.55億日元（約合59億元人民幣）。

立邦中國(guó)：2024財(cái)年第四季度，立邦中國(guó)合并收入增長(zhǎng)11.4%，達(dá)到1220 億日元（約合58億元人民幣），但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降4.5%，為94億日元（約合4.5億元人民幣）。其中，汽車涂料收入增長(zhǎng)16.7%，達(dá)到174億日元（約合9億元人民幣），盡管日本OEM汽車產(chǎn)量有所下降，但中國(guó)汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)5%，對(duì)中國(guó)汽車制造商的強(qiáng)勁銷售推動(dòng)了該業(yè)務(wù)板塊收入增長(zhǎng)。建筑涂料收入增長(zhǎng)9.8%，達(dá)到975億日元（約合46億元人民幣），其中TUC業(yè)務(wù)受銷量增長(zhǎng)和3-6線城市市場(chǎng)拓展的支撐，收入增長(zhǎng)2%，而TUB業(yè)務(wù)受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響，收入同比下降18%。工業(yè)涂料收入增長(zhǎng)26.6%，達(dá)到69億日元（約合3億元人民幣），主要源于一般工業(yè)和卷材涂料業(yè)務(wù)部門的貢獻(xiàn)增加。

2024財(cái)年，立邦中國(guó)合并收入增長(zhǎng)12.9%，達(dá)到5452億日元（約合258億元人民幣），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)0.7%，達(dá)到606億日元（約合29億元人民幣）。各業(yè)務(wù)板塊中，汽車涂料收入增長(zhǎng)12.2%，達(dá)到566億日元（約合27億元人民幣）；建筑涂料收入增長(zhǎng)12.86%，達(dá)到4597億日元（約合219億元人民幣，其中立邦中國(guó)TUC業(yè)務(wù)因銷量增長(zhǎng)和三線至六線城市的強(qiáng)勁銷售，收入增長(zhǎng)6%；TUB業(yè)務(wù)因房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟，收入下降15%）；工業(yè)涂料收入增長(zhǎng)23.6%，達(dá)到274億日元（約合13億元人民幣）；其他業(yè)務(wù)收入下降22.3%，至15億日元（約合0.7億元人民幣）。

多樂(lè)士集團(tuán)：盡管太平洋地區(qū)和歐洲市場(chǎng)環(huán)境不佳，市場(chǎng)需求疲軟，銷量增長(zhǎng)受限，但受日元貶值影響，多樂(lè)士集團(tuán)裝飾涂料業(yè)務(wù)收入仍實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。此外，集團(tuán)相鄰業(yè)務(wù)收入也有所增加，太平洋地區(qū)業(yè)務(wù)收購(gòu)帶來(lái)的收益以及2023年7月收購(gòu)的歐洲相鄰產(chǎn)品制造商N(yùn).P.T.s.r.l.的盈利，有效抵消了市場(chǎng)環(huán)境帶來(lái)的不利影響。該集團(tuán)合并收入較上一年增長(zhǎng)10.6%，達(dá)到3985.34億日元（約合189億元人民幣）；合并營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)16.6%，達(dá)到403.74億日元（約合19億元人民幣）。

美洲分部：受美國(guó)汽車產(chǎn)量復(fù)蘇（特別是日本主要汽車制造商）以及價(jià)格上漲傳導(dǎo)因素的推動(dòng)，美洲分部汽車涂料業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)。裝飾涂料業(yè)務(wù)收入也有所上升，價(jià)格上漲、加利福尼亞州惡劣天氣影響減弱以及新店開(kāi)業(yè)等因素，成功抵消了美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟和房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷帶來(lái)的挑戰(zhàn)。最終，美洲分部合并收入較上一年增長(zhǎng)12.4%，達(dá)到1227.02億日元（約合58億元人民幣）；合并營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)8.8%，達(dá)到77.78億日元（約合3.7億元人民幣）。

截至2024年12月31日，立邦財(cái)務(wù)狀況呈現(xiàn)積極變化。總資產(chǎn)較上一財(cái)年末增加3580.36億日元，達(dá)到30713.78億日元。其中，流動(dòng)資產(chǎn)增加 1656.51億日元，主要?dú)w因于其他金融資產(chǎn)的增加；非流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng) 1923.84億日元，主要源于商譽(yù)的增加。負(fù)債增加1159.13億日元，達(dá)到 14611.51億日元，主要是由于其他金融負(fù)債的上升。權(quán)益增加2421.23億日元，達(dá)到16102.27億日元，主要反映在外幣折算調(diào)整的增加上。受此影響，歸屬于母公司所有者的權(quán)益占總資產(chǎn)的比例從上一財(cái)年末的50.1%提升至51.8%。

未來(lái)展望

展望2025財(cái)年（截至2025年12月31日），立邦預(yù)計(jì)裝飾涂料市場(chǎng)和全球汽車市場(chǎng)將保持相對(duì)穩(wěn)定。基于此，立邦將持續(xù)運(yùn)用 “資產(chǎn)整合者” 模式，鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長(zhǎng)基礎(chǔ)，提升整體盈利能力。集團(tuán)計(jì)劃通過(guò)積極的并購(gòu)策略，吸引頂尖人才，收購(gòu)知名品牌，踐行可持續(xù)發(fā)展承諾。在裝飾涂料業(yè)務(wù)方面，將重點(diǎn)拓展關(guān)鍵地區(qū)的分銷網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化品牌影響力，推動(dòng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張；同時(shí)，加快膠粘劑等相鄰業(yè)務(wù)的發(fā)展速度。此外，立邦還將推動(dòng)全球合作伙伴公司的自主管理，致力于在各地區(qū)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

基于上述戰(zhàn)略規(guī)劃，立邦預(yù)計(jì)2025財(cái)年集團(tuán)合并收入將達(dá)到174,000億日元（約合827億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.2%），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)19,800億日元（約合94億元人民幣），稅前利潤(rùn)達(dá)18,800億日元（約合89億元人民幣），歸屬于母公司所有者的利潤(rùn)為13,400億日元（約合64億元人民幣）。需要指出的是，上述財(cái)務(wù)指引未包含AOC的收益和收購(gòu)相關(guān)費(fèi)用，預(yù)計(jì)在詳細(xì)審查完成后，將對(duì) 2025 財(cái)年指導(dǎo)方針進(jìn)行相應(yīng)修訂。這一財(cái)務(wù)指引主要得益于現(xiàn)有業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，以及NPI和BNPA兩家印度業(yè)務(wù)的整合對(duì)全年業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。與盈利預(yù)測(cè)相匹配，立邦集團(tuán)計(jì)劃在2025財(cái)年派發(fā)每股16日元的股息。