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慧正資訊：近日，三棵樹發布2024年年度業績預增公告。
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大額預增，逆市反差
公告顯示，報告期間（2024年1月1日至2024年12月31日）三棵樹實現盈利，且凈利潤與上年同期相比上升50%以上。
同時，預計2024年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤在人民幣3.1億元到4.2億元之間，與上年同期相比，預計將增加人民幣1.36億元到2.46億元，同比增加 78.63%到142.02%。預計2024年年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤在人民幣1.44億元到2.54億元之間，與上年同期相比，將增加人民幣1億元到2.1億元，同比增加227.33%到477.13%。
對于業績增長的主要原因包括：報告期內，公司積極應對市場環境變化，優化收入結構，不斷推出新產品及改進現有產品，滿足了消費者日益多樣化的需求，通過零售業務規模的增長使目標客戶群體日益增加，公司收入較上年同期基本持平；公司始終堅持精益管理，重視成本管理及費用管控，報告期內有效降低了各項成本費用支出；報告期內，公司收到各項政府補助較上年同期有所增加，非經常性損益對公司當期歸屬于上市公司股東的凈利潤產生了一定的影響；報告期內，公司根據謹慎性原則計提相關資產減值和信用減值準備，預計較上年同期有所下降。
當我們將目光投向整個行業，受地產行業深度調整、需求端持續低迷等因素影響，近年來建材市場需求銳減，防水和涂料行業陷入了產量和主營業務收入增長乏力的困境。盡管三棵樹非房業務占比從2020年的35%提升至2024年的58%，但工程渠道仍深度綁定房企。曾有券商指出，在防水行業，三棵樹工程渠道占比超70%，已經與頭部企業已建立起牢固的客戶壁壘。三棵樹防水試圖復制涂料領域的零售打法，甚至不惜 “以虧損換市場”，而從2024年遠超行業平均水平的業績預期增速來看，這一策略似乎已初見成效，并且在防水和涂料行業收入同比萎縮的大環境下，三棵樹依舊實現營收基本持平、利潤大幅躍升。
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三棵樹的增長是“為數不多”的成功案例
業績增長的背后，是三棵樹零售轉型和成本控制帶來增長。近年三棵樹C端戰略的成功突圍，截止2023年，三棵樹線下鋪設覆蓋全國的20萬個網點。同時，家裝墻面漆收入占比從2019年24.02%升至2023年31.93%。從2024前三季度來看，在傳統涂料業務中，家裝墻面漆收入22.28億元，同比增長14.14%；工程墻面漆收入29.78億元，同比下降12.51%。并且三棵樹零售業務營業收入實現雙位數的增長，占營收比重持續提高，成為主要的增長點，雙包服務類銷售領跑行業，初步實現了零售轉型的階段性戰略目標。
此外，電商渠道作為三棵樹零售業務的重中之重，增速超過40%。三棵樹通過搭建數字化營銷體系，利用直播帶貨、內容營銷等新興手段，精準觸達年輕消費群體，搭建線上全渠道覆蓋體系，不斷開拓新零售業務，三棵樹的電商新零售模式、抖音本地團購模式成長迅速。
三棵樹全年業績大幅增長，一方面是三棵樹重視成本管理及費用管控，有券商預計三棵樹2024年各項成本費用支出有所降低，計提減值準備較上年同期有所下降（2023年資產減值和信用減值合計影響利潤5.11億元）， 從行業角度來看來看三棵樹的增長 既是零售轉型與成本管控的成功案例，也暴露出傳統建材企業轉型的深層矛盾，單純規模擴張已難以為繼，能率先突破技術、重構商業模式的企業，或將成為新一輪洗牌的贏家。
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防水業務是戰略轉型的關鍵力量
然而，更具戰略意義的是防水業務的異軍突起，2023年防水銷售收入達11.82億元，同比增長22.95%；2024年前三季度，三棵樹防水卷材實現銷售收入10.02億元，同比增長13.02%。（2020年，防水卷材銷售收入9.3億元，同比增長122.51%，防水涂料銷售收入2.2億元，增長105.61%；2021年，防水卷材營收12.7億，增長36.61%，防水涂料營收4.9億元，增長122.73%；2022年防水材料實現銷售收入約15.1億元；2023年三棵樹防水卷材實現銷售收入約12.57億元，同比增長26.91%，防水涂料銷售收入約9.24億元。） 這樣看來 防水業務也有望再次實現增長，盡管墻面涂料是三棵樹的核心業務，而防水、基輔材占比近年來穩步提升，有很大可能會成為“新的一棵大樹”。
在2024年10月的三棵樹防水TPO&工業廠房峰會上，三棵樹安徽工廠總經理郭鐺在致辭表示，建筑防水與人們的生產生活息息相關，是真正的剛需，市場空間巨大。三棵樹對防水業務寄予厚望，將作為三棵樹新的一棵大樹，作為公司新二十年戰略的重要支撐。
三棵樹安徽工廠總經理郭鐺
2024年，三棵樹還加速布局光伏防水一體化市場，正在從單一涂料商向 “涂料 + 防水” 綜合服務商轉型。2020-2024年，三棵樹斥巨資累計新增6條高分子防水卷材生產線，防水業務近年處于快速擴張階段。防水賽道的競逐在一定程度上反映了制造業轉型升級的陣痛和希望。
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