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近日，大連熱電發(fā)布公告稱，近日收到上交所審核通知，主板重組上市業(yè)務已中止審核。這也意味著大連恒力石化子公司康輝新材借殼上市計劃擱淺。
自2022年以來，恒力石化兩次公告計劃把控股子公司康輝新材分拆，并與大連熱電重組實現上市，這是A股首單民企“分拆+借殼”并進的案例。
第一次是2022年4月公告，但大連熱電自查后發(fā)現公司2021年度存在資金被控股股東占用的情形，分拆上市當月終止。
2023年6月，公司再次啟動分拆。本次分拆上市設計了復雜的“分拆+借殼”方案，不是獨立IPO，和康輝新材的股權結構有關系——公司2011年成立，但一直沒有實施股改，仍是有限責任公司。2023年10月，再次分拆上市獲上交所受理。
第二次是2023年9月公告，恒力石化稱擬分拆所屬子公司康輝新材料科技有限公司，通過與大連熱電股份有限公司進行重組的方式實現重組上市。本次分拆完成后，公司股權結構不會發(fā)生變化，大連熱電將成為康輝新材的控股股東，恒力石化將成為大連熱電的控股股東。
康輝新材是恒力石化差異化、高性能綠色環(huán)保薄膜與塑料新材料的主要發(fā)展平臺和國家高新技術企業(yè)。近些年來，康輝新材在中高端功能性薄膜和塑料新材料領域的行業(yè)競爭力持續(xù)提升，躋身國內一流水平。
作價曾經超百億元
根據2023年9月雙方的公告內容顯示，大連熱電擬向潔凈能源集團出售截至評估基準日之全部資產及負債，擬出售資產交易對方以現金方式支付對價。
根據國融興華出具并經大連市國資委核準的《擬出售資產評估報告》，以2023年6月30日為評估基準日，擬出售資產評估值為6.52億元。經交易各方友好協(xié)商，以上述評估值為基礎，重組擬出售資產交易價格為6.52億元。
根據華亞正信出具的《擬購買資產評估報告》，以2023年6月30日為評估基準日，交易中，發(fā)行股份購買資產交易作價為101.53億元，由大連熱電以發(fā)行股份的方式向恒力石化、恒力化纖購買。經交易各方商議，發(fā)行股份購買資產的價格為4.42元/股，不低于定價基準日前120個交易日股票交易均價的80%。
交易前，大連熱電控股股東為潔凈能源集團，實際控制人為大連市人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會。
目前，康輝新材在遼寧營口基地擁有年產24萬噸PBT工程塑料產能，是國內最大的PBT生產商，主要應用于汽車配件、聚合物合金、光纜保護套、電子電器等產業(yè)領域。
此外，公司擁有年產38.5萬噸BOPET功能性薄膜產能，應用于BOPET的光學器材、離型保護、電子電器等高附加值環(huán)節(jié)；擁有基于自主技術國內單套最大的年產3.3萬噸PBAT產能，應用于PBS/PBAT的食品級購物袋、餐具和吸管領域等綠色環(huán)保應用。
此外，康輝新材已成國內唯一、全球第二家能夠生產開發(fā)12微米鋰電池制程保護膜產品的企業(yè)。
上市前景難料
國務院于今年4月發(fā)布的新“國九條”明確提出加強“借殼上市”監(jiān)管，嚴厲打擊違規(guī)“保殼”行為，與此同時，交易所也發(fā)布了新版管理辦法。很多研究機構解讀為監(jiān)管層嚴格落實“借殼等同IPO”，企業(yè)試圖借殼上市、規(guī)避IPO嚴監(jiān)管或縮短上市時間的通道被堵死。
公開信息顯示，最近一年多，大多數借殼上市的案例均告失敗。面對監(jiān)管政策的收緊和資本市場的不確定性，康輝新材上市前景越發(fā)顯得關隘重重，前景難料。
另外，還有行業(yè)人士表示：大連熱電與康輝新材主營業(yè)務存在較大差異，因此這種跨界并購失敗風險很大。
再有，大連熱電與康輝新材近來的業(yè)績都表現不佳，這也為重組上市之路再添一抹陰影。
根據大連熱電7月9日發(fā)布的公告顯示，預計 2024 年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損0.37 億元到0.44 億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤虧損0.39億元到0.46 億元。
本次業(yè)績預虧的主要原因：一是公司上年同期確認東海電廠資產拆遷處置凈收益導致本期凈利潤同比大幅減少；二是由于煤價仍處于高位及在建工程轉固后折舊費用的增加，導致公司營業(yè)成本依舊偏高。
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