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慧正資訊：3月22日，成都佳馳電子科技股份有限公司（以下簡稱“佳馳科技”）更新了2023年度財務數據版本的各項審核問詢回復，并正式遞交科創板上市注冊稿，這預示著其將進一步沖刺科創板IPO。佳馳科技計劃公開發行新股不超過4001萬股，募資金額預計為12.45億元，用于建設電磁功能材料生產基地和研發中心等。
據慧正資訊了解，佳馳科技創立于2008年，一直以來都專注于電磁輻射功能材料與結構的設計、測試、分析及制造，是國內知名的電磁功能材料與結構提供商，總部位于四川省成都市新經濟產業園，旗下公司包括成都佳騁電子技術有限公司、深圳佳馳康電子科技有限公司等。
通過產學研合作、自主研發創新，佳馳科技先后獲得國家專利近三十項，形成了具有自主知識產權的專利壁壘，并通過了GJB9001C/ISO9001質量管理體系認證，榮獲國家高新技術企業、成都市成長型創新型企業、地方貢獻突出企業等稱號。2018年獲國家科技進步二等獎、2017年榮獲四川省科學技術進步一等獎。
據官方數據顯示，佳馳科技近年來業績穩步增長。招股書顯示，2021年至2023年，佳馳科技營業收入分別實現約5.3億元、7.69億元、9.81億元，同比增長率分別為89.90%、45.04%、27.55%。盡管增速放緩，但整體業績依然亮眼。同時，公司的凈利潤也呈現出穩步增長的態勢，分別為1.67億元、4.84億元、5.64億元。
值得注意的是，佳馳科技在上市前實施了現金分紅政策，2021年和2022年分別分紅8300萬元和4320萬元，這既體現了公司對股東的負責任態度，也反映出其穩健的財務狀況。
在產品研發方面，佳馳科技的主要產品包括隱身功能涂層材料、隱身功能結構件以及電磁兼容材料，廣泛應用于武器裝備隱身領域和電子信息電磁兼容領域。特別是隱身功能涂層材料，其營收占比逐年上升，從2021年的49.34%增長至2023年的62.98%，成為公司的重要收入來源。
然而，在業務快速發展的同時，佳馳科技也面臨著一些挑戰。首先，從招股書中可以看出，報告期內，佳馳科技的主營業務毛利率分別為82.58%、82.15%和76.91%，呈明顯下降趨勢，盡管整體仍處于較高水平，但部分新產品的低毛利率對整體毛利率水平產生了影響。
其次，佳馳科技的產品以軍品為主，軍品業務收入占比超過95%，這導致公司對主要客戶的依賴度較高，且軍工訂單的波動性也可能對公司的經營業績產生一定影響。此外，隨著市場競爭的加劇，公司對高級技術人才的需求日益強烈，核心技術人員流失的風險也不容忽視。
技術研發是佳馳科技創新和持續發展的動力。報告期各期，佳馳科技的研發費用呈增長趨勢，分別為3278.64萬元、4405.33萬元、8686.41萬元，占營業收入的比例分別為6.18%、5.73%、8.86%。
而在財務方面，佳馳科技的應收賬款和應收票據余額逐年上升，這主要受到軍工行業項目研制周期長、貨款結算程序復雜等特點的影響。
盡管如此，在電磁功能材料與結構領域的領先地位和持續的研發投入等因素的加持下，佳馳科技仍具備強大的市場競爭力。此次若成功登陸科創板，佳馳科技或將成為繼華秦科技之后，科創板第二家隱身涂料上市公司，進一步鞏固其在行業內的領導地位。
目前佳馳科技的實際控制人為鄧龍江，鄧龍江作為公司實際控制人，通過一致行動安排可支配佳馳科技超過 70%的股權。出生于1966年的鄧龍江，畢業于電子科技大學電子材料專業，碩士研究生學歷，中國工程院院士，電子科技大學教授。鄧龍江長期從事電磁輻射控制材料領域的基礎理論、制備技術和工程應用研究，研制了一類磁各向異性納米晶片狀電磁波吸收劑，發明了多層結構多頻譜電磁輻射控制材料的設計方法，在電磁輻射控制材料的“薄型化”和“超寬帶”等方面取得重要進展并產業化，保障了重大工程任務的需求，以第一完成人獲國家技術發明獎二等獎1項（2015 年）、國家科技進步獎二等獎2項（2008、2018年）、國防科學技術進步獎一等獎1項（2007年）、四川省科學技術進步獎一等獎1項（2017年），發表論文200余篇，授權發明專利100余件，2009年入選教育部長江學者，2010年獲國家杰出青年基金資助。
鄧龍江自2000年8月至今任電子科技大學教授，2024年2月4日至今，未在佳馳科技任職。
佳馳科技綜合毛利率水平高于軍工材料行業上市公司平均水平，綜合毛利率與中簡科技處于同一水平，高于其他軍工材料行業上市公司整體毛利率。佳馳科技與同行業上市公司的主要業務均處于軍工材料領域，但產品形態及用途上存在差異，故各公司綜合毛利率存在較大差異。其中，華秦科技主營產品為隱身材料、偽裝材料及防護材料等特種功能材料，毛利率處于較高水平；中簡科技主營產品為毛利率較高的碳纖維及織物；光威復材主營產品既包含碳纖維及織物類高毛利率的產品，也包含碳梁、預浸料等其他低毛利率的產品， 其他低毛利率的產品收入占比較高，拉低了其整體毛利率水平；中航高科、西部超導以及鋼研高納主營產品與發行人差異較大，與佳馳科技毛利率差異較大；光啟技術主營業務中，超材料業務毛利率較高，傳統汽車零部件業務毛利率相對較低， 拉低了其整體毛利率水平。
總體來看，佳馳科技沖刺科創板展現了其強勁的發展勢頭和廣闊的市場前景。
相信在佳馳科技砥礪深耕電磁功能材料與結構領域、不斷完善技術創新體系、強化知識產權保護下，定能研發出更多符合市場需求的創新技術產品，也將迎來光明的未來。
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