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慧正資訊，1月30日，伊士曼（Eastman）發布2022年第四季度和全年財務報告。2022全年銷售額105.8億美元，與2021年104.76億美元基本持平；息稅前利潤為11.59億美元，略低于去年12.81億美元；調整后息稅前利潤為13.39億美元，較2021年下滑18%。
現金流
2022年，經營活動產生的現金約為10億美元，2021年為16億美元。下滑的主要原因在于調整后的息稅前利潤下降、可變薪酬支出增加，以及持續通脹壓力下的營運現金支出上升。2022年，公司通過股息和股票回購向股東返還約14億美元。2023年可用現金將優先用于有機增長型投資、支付季度分紅、補強收購和股票回購。
伊士曼董事長兼首席執行官Mark Costa表示，2022年第四季度極具挑戰，這主要是由于關鍵終端市場和各地的需求下滑，客戶的去庫存力度超出季節性常規范圍，以及原材料和能源成本下降所產生的效益在需求萎縮的大環境中明顯受限。盡管在第四季度乃至全年中不斷遭遇這些嚴峻挑戰，我們仍然在定價上展現出卓越商業模式的優勢，有效推動了新業務的收入增長，并向股東返還了高金額的現金收益。
我們的循環再生技術平臺也在這一年取得了重大進展，讓伊士曼作為該領域的先行者為解決全球塑料廢棄物危機提供有效的解決方案，從而創造巨大的價值。我們對伊士曼業務組合的韌性充滿信心，并相信我們的現金流將長期保持強勁增長。
2022年Q4綜合業績
Q4銷售收入下滑12%，主要由于銷量/產品組合下降12%，業務剝離帶來了7%的不利影響，再加上匯率產生了3%的不利影響，但10%的售價上調在一定程度上抵消了這些不利影響。
銷量/產品組合下降的原因是需求減少，尤其是來自耐用消費品和樓宇與建筑終端市場的需求，還有北美、歐洲和中國客戶的去庫存力度普遍超過了季節性常規范圍。12月，由于新冠疫情的迅速擴散，中國市場的去庫存力度加劇，需求大幅下滑。所有業務的銷售價格全面上調，以應對大幅上漲的原材料、能源和分銷費用。
息稅前利潤下滑的原因在于銷量/產品組合減少與匯率的不利影響。銷售價格的上調蓋過了原材料、能源和分銷成本的上漲，擴大了利差，再加上可變薪酬降低了銷售、總務與行政（SG&A）支出，部分抵消了不利影響。12月末，冬季風暴（Elliott）使美國多地出現極寒天氣，預計對息稅前利潤造成約2,000萬美元的不利影響。
2022年Q4各業務業績 - 特種材料
銷量/產品組合下降12%，匯率產生了4%的不利影響，而銷售價格上漲了11%，部分抵消了這些不利影響。銷售收入下滑5%。
銷量/產品組合下降的主要原因是客戶對特種塑料產品線的需求減少和急劇的去庫存力度，尤其是在耐用消費品終端市場。本季度末，特別是中國汽車市場的疲軟也對銷量產生了不利影響。由于原材料和能源價格上漲，全產品線售價上調。
息稅前利潤下滑的主要原因在于銷量/產品組合下降和匯率的不利影響。盡管原材料價格在第四季度有所下降，需求的疲軟削弱了成本降低所產生的效益。
2022年Q4各業務業績 - 添加劑及功能材料
銷售價格上漲12%，但銷量/產品組合下降9%，匯率產生了4%的不利影響。銷售收入下降1%。
為應對原材料、能源和分銷價格上漲，以護理添加劑業務為代表，添加劑及功能材料業務旗下的產品售價全線上調。所有產品線的銷量/產品組合下降的原因在于需求減少和客戶去庫存力度加大，尤其是樓宇和建筑以及個人護理終端市場。
受銷量/產品組合下降與匯率的不利影響，息稅前利潤出現下滑。
2022年Q4各業務業績 - 化學中間體
銷量/產品組合下降25%，銷售價格上調5%，部分抵消了這一不利影響。銷售收入下降21%。
由于所有關鍵終端市場的需求減少和客戶去庫存加大，以及既定的停工維修工作，所有產品線的銷量/產品組合均有所下降。銷售價格上調的原因是原材料、能源和分銷價格上漲。
由于銷量/產品組合下降，息稅前利潤出現下滑。
2022年Q4各業務業績 - 纖維
銷售價格上調26%，銷量/產品組合上漲8%。銷售收入增長33%。
醋酸纖維絲束和紡織品售價上調的主要原因在于原材料、能源和分銷價格上漲。銷量/產品組合增長的主要原因在于因計劃內和計劃外的停工維修而受限的可用產能充分滿足了有限的需求。
息稅前利潤增長的原因在于售價上調有力地推動調整后息稅前利潤恢復至可接受的績效水平，蓋過了原材料、能源與制造成本上升的不利影響。
2022年年度綜合業績
2022年度銷售收入增長1%，得益于上調14%的售價蓋過了銷量/產品組合下滑3%，以及業務剝離和匯率分別產生的8%和2%的不利影響。
所有運營業務的售價上調的原因在于原材料、能源和分銷成本上漲約13億美元。銷量/產品組合下滑的原因主要在于第四季度的市場需求大幅減少，客戶去庫存力度不斷加劇，以及前九個月中計劃內和計劃外的停工維修導致可用產能受限。
息稅前利潤下降的原因在于第四季度的銷量/產品組合減少、業務剝離的不利影響、計劃內和計劃外的停工維修導致的成本上漲、匯率的不利影響與持續的增長型投資。利差擴大和因可變薪酬而降低的銷售、總務與行政（SG&A）支出在一定程度上抵消了這些不利因素。
2022年度各業務業績 - 特種材料
銷售收入增長6%，得益于上調13%的售價蓋過了銷量/產品組合下降4%和3%的匯率不利影響。
所有產品線售價全面上調，以應對大幅上漲的原材料、能源和分銷費用。由于第四季度耐用消費品與樓宇和建筑終端市場的需求減少且去庫存加劇，以及計劃內和計劃外的停工維修工作，銷量出現下滑。抬頭顯示器夾層與特種塑料等應用于醫學等高價值領域的高端產品銷售額增長，優化了產品組合，從而部分抵消了銷量下滑的影響。
息稅前利潤下滑的原因包括銷量下降、匯率的不利影響、制造成本上升和不斷擴大的增長型投資，這些因素蓋過了產品組合優化的有利影響。售價上調與原材料、能源和分銷成本的上漲相互抵消，因此利差與去年持平。
2022年度各業務業績 - 添加劑及功能材料
銷售收入增長17%，得益于上調18%的售價與上漲3%的銷量/產品組合蓋過了4%的匯率不利影響。
所有產品線的售價全面上調，以應對大幅上漲的原材料、能源與分銷費用。護理添加劑與動物營養業務的銷量/產品組合增長蓋過了樓宇和建筑與工業終端市場因需求增速放緩和第四季度的客戶去庫存力度加劇而出現的下滑。
息稅前利潤增長的原因在于售價上調和銷售、總務與行政（SG&A）支出下降蓋過了原材料、能源和分銷成本的上漲以及匯率的不利影響，促使利差擴大。
2022年度各業務業績 - 化學中間體
銷售收入增長6%，得益于上調16%的售價蓋過了銷量/產品組合下降8%以及2%的匯率不利影響。
所有產品線的售價全面上調，以應對大幅上漲的原材料、能源與分銷費用和緊縮的市場環境。銷量/產品組合下降的主要原因在于第四季度的需求增速放緩與客戶去庫存力度加劇，尤其是樓宇和建筑與工業終端市場。
息稅前利潤下滑的原因在于銷量/產品組合的下降蓋過了售價上調，銷售、總務與行政（SG&A）支出下降與原材料、能源和分銷成本上漲之間相互抵消后的利差擴大。
2022年度各業務業績 - 纖維
銷售收入增長14%，主要得益于售價上調15%。
售價上調旨在應對大幅上漲的原材料、能源與分銷成本。
息稅前利潤相對不變，原因在于盡管售價上調蓋過了原材料、能源與分銷成本上漲，促使利差擴大，但計劃內與計劃外的停工維修增加了制造成本，抵消了利差的增加。
談及對2023年全年的展望時，Costa表示：“進入2023年，我們所處的經濟環境仍然充滿挑戰，去庫存力度大幅加劇，終端市場需求疲軟，充滿了不確定性。在全年展望中，我們預計銷量/產品組合的變化將反映出去年第四季度開始的制造業衰退趨勢，并且加劇的去庫存趨勢將持續至今年第一季度末，銷量預計將于下半年微幅回升。有鑒于此，我們正采取措施，希望在2023年將制造、供應鏈與非制造成本削減至少2億美元（扣除通脹）。為了恢復利差，我們將堅持推行現有的特種產品線價格管控策略。2022年，我們的原材料、能源與分銷成本上漲約13億美元。2023年，這些成本預計將趨于平穩。此外，我們的纖維業務收益預計將大幅改善，實現可持續增長。我們的創新開發項目將在新的一年創造高于終端市場的增長趨勢。養老金及其他退休后福利費用預計將增加1.1億美元，年度的美元走強也將帶來不利影響。基于這一經濟形勢與現有措施，我們預計2023年的調整后每股盈利將增長5%至15% （扣除養老金帶來的約0.75美元的不利影響）。我們還將通過一系列措施促使運營現金流提升至約14億美元。”
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