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慧正資訊：PTA一直以來都是期貨化工系老生常談的焦點品種，交易彈性也是十分巨大。在最近一段時間里，隨著商品市場分化節奏的凸顯，化工板塊于近期回來上演的行情比較強勢，其中上周PTA更是接連放出四根陽線，一再拔高橫沖直撞。
而緊接著在上周五PTA期貨主力合約轉頭之下，跌幅超3%，刷新6月11日以來新低。
到底什么是促使PTA快漲直跌的“神秘力量”？
小編認為，前期PTA價格上漲并非偶然，在各方面因素的碰撞下，PTA價格出現了火花。
一方面，隨著新冠肺炎疫苗普及以及全球疫情狀況好轉，歐美多國放松管制，燃料油需求提升。雖然國際原油價格因美聯儲加息預期有所回調，但是隨著全球新冠肺炎疫苗接種率的上升，原油需求端表現持續向好。
同時PX裝置變動不大，上海石化重啟、?；瘓F小幅下降，福佳大華檢修延后，東營威聯石化（富海）6月底7月檢修，中海油惠州涉95萬噸產能重啟中，且PTA檢修較多，PX累庫預期價格漲幅受限。雖然國際原油價格上漲帶動PX價格上行，但是PTA漲幅不及PX，所以PTA加工費仍壓縮。不過，PX累庫壓力并不大，成本端仍對PTA價格有支撐。
另一方面，聚酯下游開機率穩定給予PTA一定程度的支撐，近期，聚酯開工率均處于90%偏上區間，福建經緯、福建逸錦等裝置減產，金綸、恒逸負荷提升，預估6月下旬聚酯開工率處于90%偏上水平，整體維穩。加之PTA倉單持續減少，部分地區的現貨供應依舊偏緊，根據CCF數據稱，6月11日，PTA開工率為79.3%，較前一周下降了2.2個百分點。且這次開工率下降主要是因為三房巷120萬噸/年PTA裝置技改停車、6月6日亞東石化75萬噸/年的PTA檢修停車跟進，基本上延續了之前的檢修步伐，使得PTA短時開工小幅回落。加工差持續低位拖累PTA開機率對價格形成支撐。
但同時供應短時有降，但后續存在上升預期。前期三房巷120萬噸/年的PTA裝置技改和亞東石化75萬噸/年的PTA裝置檢修跟進以及檢修步伐推動下造成的供應減量傳導所致。因此，短期庫存去化的持續是造成近期價格反彈的又一大助力。但往后來看，隨著前段時間，揚子石化60萬噸/年的PTA裝置到期重啟以及逸盛寧波220萬噸/年的PTA裝置升溫重啟，供應壓力有望逐步回歸。同時，利萬聚酯70萬噸/年的PTA裝置檢修到期存在變數，6月16日亞東石化75萬噸/年的PTA裝置結束檢修重啟，因此預計后續PTA開工率將逐步回升，或至83%-85%，如此一來勢必將對當前的價格形成壓制。
另外由于目前PTA下游聚酯領域整體來看仍然處于行業淡季，根據相關研報數據顯示，近期聚酯產銷并不十分樂觀。終端來看，近期江浙織機綜合開機負荷維持在71.83%附近，較上周小幅下滑1.32%。其中盛澤地區輕紡城市場交投表現不暢，當地坯布出貨速度有所放緩，訂單雖然下達但是出現壓價現象，因此下游聚酯需求面表現不容樂觀，后期或存在一定程度制約價格向上突進。
所以7月聚酯開工率的變化主要來自利潤的變化，如果利潤再攤薄，那么聚酯行業將面臨漲價或者停機的抉擇。
綜上所述，聚酯下游開機率穩定以及國際原油價格偏強運行，給予PTA一定程度的支撐，加之PTA倉單持續減少，部分地區的現貨供應依舊偏緊，加工差持續低位拖累PTA開機率，對PTA暫時維持去庫判斷。然而，新增產能投放的預期繼續壓制PTA漲幅，后續新增產能的實際投產時間點對PTA行情有利空影響。
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