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慧正資訊：俄羅斯和國(guó)外媒體報(bào)道了一種聳人聽(tīng)聞的新聞：5月27日，歐洲的天然氣價(jià)格急劇上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)增長(zhǎng)約為30％，這個(gè)數(shù)字似乎令人印象深刻。但是，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的經(jīng)理們慶祝勝利還為時(shí)過(guò)早。
為了正確理解這種情況，值得考慮的是，在價(jià)格災(zāi)難性地跌至十年低點(diǎn)之后，歐洲交易大廳內(nèi)的天然氣迅速“反彈”。
5月22日，在荷蘭流動(dòng)性最強(qiáng)的TTF樞紐，天然氣的交易價(jià)格為每千立方米34美元，比前一日便宜11美元。實(shí)際上，這是亞馬爾涅涅茨自治區(qū)的“井口”價(jià)格。如果在其中加上礦產(chǎn)開(kāi)采稅，運(yùn)輸成本和關(guān)稅，那么俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司將陷入嚴(yán)重虧損。其向歐洲供應(yīng)的天然氣價(jià)格至少要100美元才能獲利，其他供應(yīng)商蒙受的損失甚至更大，但這對(duì)于俄羅斯而言并不容易，他的處境繼續(xù)惡化。
鑒于俄羅斯天然氣巨頭的近70％的供應(yīng)與現(xiàn)貨有關(guān)，我們預(yù)計(jì)，如果這種情況繼續(xù)下去，它將報(bào)告2020年第二季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)疲軟。短期內(nèi)有可能降低俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的財(cái)務(wù)前景。
5月27日，天然氣價(jià)格才剛度過(guò)幾天前的下跌。按絕對(duì)價(jià)值計(jì)算，汽油僅增加了11美元。在TTF，藍(lán)色燃料的價(jià)格下跌了每千立方米45.8美元，在德國(guó)加斯普爾樞紐中心的價(jià)格為52美元，在奧地利的鮑姆加滕為64美元。
天然氣價(jià)格突然“反彈”
對(duì)于俄羅斯來(lái)說(shuō)，價(jià)格條件的變化無(wú)疑是個(gè)好消息。但是，沒(méi)有哪個(gè)歐洲交易平臺(tái)能產(chǎn)生適合天然氣出口商的價(jià)格，每一次出售對(duì)他們來(lái)說(shuō)都是巨大的損失。 許多因素都在給價(jià)格帶來(lái)壓力：異常溫暖的冬天，大量未使用的天然氣儲(chǔ)備，美國(guó)液化天然氣大量涌入以及冠狀病毒流行導(dǎo)致需求減少。
短期預(yù)測(cè)不僅令人失望，而且令人恐懼。根據(jù)西方分析師的說(shuō)法，在歐洲現(xiàn)貨市場(chǎng)，天然氣價(jià)格可能很快就會(huì)跌至負(fù)值，WTI原油就是這種情況。也就是說(shuō)，出口商將被迫支付額外費(fèi)用以購(gòu)買其產(chǎn)品。顯然，這種現(xiàn)象只能是純粹的例外。遲早，能源需求將恢復(fù)，天然氣價(jià)格將升至每千立方米100美元以上。
甚至很難想象出另一種情況，因?yàn)槎砹_斯天然氣工業(yè)股份公司及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都不會(huì)永遠(yuǎn)遭受損失。但是問(wèn)題是不同的：誰(shuí)會(huì)承受和誰(shuí)不會(huì)承受冠狀病毒的這種測(cè)試？誰(shuí)會(huì)保留，誰(shuí)會(huì)失去市場(chǎng)份額？大流行之后力量的結(jié)盟將如何？
實(shí)際上，天然氣市場(chǎng)的大規(guī)模再分配早在當(dāng)前危機(jī)發(fā)生之前就已開(kāi)始。他的先驅(qū)是美國(guó)頁(yè)巖革命，這場(chǎng)革命預(yù)示著美國(guó)人試圖在歐洲擠壓俄羅斯的管道燃料。美國(guó)正在向世界不同地區(qū)交付美國(guó)液化氣，俄羅斯我不得不犧牲利潤(rùn)。
為了占領(lǐng)市場(chǎng)，當(dāng)今歐洲的美國(guó)天然氣供應(yīng)商處于虧損狀態(tài)，而且負(fù)債累累。
后來(lái)，其他國(guó)家也采用了同樣的價(jià)格策略。例如，卡塔爾在大流行之前制定了到2027年將LNG產(chǎn)量增加到每年1.26億噸的計(jì)劃（比現(xiàn)在增加約5000萬(wàn)噸）。阿聯(lián)酋不會(huì)放慢腳步。在歐洲市場(chǎng)上，能源出口國(guó)都在與俄羅斯競(jìng)爭(zhēng)。
根據(jù)西方分析家的說(shuō)法，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司本身將在2020年在歐洲安排一次真正的“天然氣價(jià)格戰(zhàn)”：在供需之間造成嚴(yán)重的不平衡，“殺死”價(jià)格，犧牲利潤(rùn)，但從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里贏得新市場(chǎng)。戰(zhàn)爭(zhēng)似乎已經(jīng)開(kāi)始，但是全球?qū)Α笆汀钡男枨笙陆档囊?guī)模迫使莫斯科，華盛頓和利雅得無(wú)限期地推遲了“戰(zhàn)斗”。對(duì)于天然氣公司來(lái)說(shuō)，情況更加復(fù)雜-他們沒(méi)有像石油輸出國(guó)組織那樣創(chuàng)建自己的組織。因此，如果5月份的石油價(jià)格緩慢而穩(wěn)定地上漲，那么藍(lán)色燃料的價(jià)格將繼續(xù)下跌。
5月27日的交易違反了這一趨勢(shì)？赡艿目陀^原因已受到影響：冠狀病毒的發(fā)病率仍在下降，限制性措施正在減弱，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題正在推動(dòng)歐洲邁向被迫退出檢疫的道路。在夏季開(kāi)始的前夕，市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。然而，彭博社認(rèn)為天然氣價(jià)格上漲的另一個(gè)原因是：俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司停止了通過(guò)亞馬爾-歐洲管道穿越波蘭的運(yùn)輸。
該運(yùn)輸合同于5月17日到期。雙方都沒(méi)有認(rèn)真的動(dòng)機(jī)達(dá)成新協(xié)議：在目前的情況下，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司有足夠的其他路線，波蘭人并不特別擔(dān)心失去其微不足道的過(guò)境收入。實(shí)際上，他們并沒(méi)有得到太多收益，因?yàn)橐淮谓ㄔ觳ㄌm鋼管的所有費(fèi)用都由俄羅斯方面承擔(dān)。
合同終止后，通過(guò)波蘭境內(nèi)的天然氣泵送并未停止。華沙只是根據(jù)歐洲法律拍賣了GTS的功能。唯一的競(jìng)標(biāo)者俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）買回了他所需的地段，該系統(tǒng)立即運(yùn)行。
5月17日拂曉，舉行了首次每日拍賣，結(jié)果是在當(dāng)前天然氣日的剩余時(shí)間內(nèi)購(gòu)買了管道產(chǎn)能的58％。甚至在合同到期之前，波蘭天然氣公司宣布80％的天然氣輸送能力已預(yù)留給2020年第三季度。這種合作形式對(duì)于俄羅斯的關(guān)注非常方便：它允許根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)需求為亞馬爾歐洲輸氣管道加油。因此，天然氣工業(yè)股份公司在上周末和周一大幅減少了波蘭過(guò)境運(yùn)輸量的事實(shí)就不足為奇了，而在周二，該公司僅購(gòu)買了產(chǎn)量的3.8％。緊接著，歐洲的天然氣價(jià)格上漲。
是否可以得出結(jié)論，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司故意限制向歐洲的供應(yīng)以提高其產(chǎn)品的價(jià)格？符合邏輯的假設(shè)，但乍一看。
5月27日，亞馬爾歐洲輸氣管道恢復(fù)裝填，而6月，運(yùn)輸能力幾乎全部被預(yù)定（93％）。此外，僅俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司為穩(wěn)定市場(chǎng)所做的努力還不夠。藍(lán)色燃料在TTF樞紐的價(jià)格為45美元而不是34美元，這一事實(shí)并不能解決俄羅斯擔(dān)心的損失問(wèn)題。解決它基本上是不可能的。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司只能等待和忍受。
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