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慧正資訊：一、 化工市場指數分析
產油國履行減產協議，沙特承諾6月加大減產力度，美國原油庫存開始降低，歐美原油期貨大幅上漲，統計期內（4.30-5.14），WTI上漲83.0%收于27.56美元/桶，布倫特上漲38.1%收于31.13美元/桶。與此同時，勞動節假期促使終端市場需求得到相對提升，國內化工市場小幅反彈，但是階段性補倉后，市場總體反彈力度不強。化工在線（www.chemsino.com）發布的化工價格指數（CCPI）于5月14日收于3339點，漲幅為2.6%。在統計的160個產品中，上漲的產品有91個，占產品總數的56.9%；下跌的產品47個，占產品總數的29.3%；持平的產品為22個，占產品總數的13.8%。
二、 熱門產品分析
(1) 漲幅榜產品分析
甲基丙烯酸甲酯（MMA）：近期MMA市場大幅反彈，行情創半年新高。斯爾邦和璐彩特裝置檢修，產業整體開工率偏低，加上進口量下降，國內MMA市場供應收縮。除此之外，近期原料丙酮的大幅上行也是導致MMA上漲的主要因素。丙酮大漲除了給MMA產業提供成本支撐外，也給市場帶來了壓力，在需求面依舊不足的情況下，MMA產業轉嫁成本緩慢，進而導致企業開工率下調。后市來看，5月吉林石化5萬噸裝置計劃檢修，但浙石化9萬噸裝置計劃投產，供應面變化不大。短期內來看，市場將維持高位，但是因需求的制約，后市有高位回調的風險。
己內酰胺：五一節后己內酰胺市場持續探漲。4月己內酰胺裝置集中檢修，場內供應收緊，五一節前下游需求轉好，交投增加。同時因原油上漲的原因，己內酰胺上游純苯價格偏強運行，多重利好支撐下，節后市場大幅反彈。短期內來看，隨著下游復工的增加，市場供不應求局面將持續一段時間，市場將維持堅挺走勢，但是后期隨著檢修裝置的重啟，市場有再次轉弱的可能。
丙烯酸及其酯：近期丙烯酸及其酯系列產品開啟上漲的帷幕。統計期內丙烯酸、丙烯酸丁酯、丙烯酸甲酯和丙烯酸異辛酯分別上漲18.1%、18.1%、10.0%和7.1%。下游逐步復工，節前補倉給予市場上漲一定的動力，廠家挺市意向較高，在庫存不高的情況下推漲較為積極，節后報價上調明顯。由于對需求面存在利好預期，市場維持高位的可能性較高。
醋酸酐：統計期內醋酸酐市場漲幅16.9%。原料醋酸的上漲給醋酐行情的走高帶來成本支撐。同時醋酐企業開工負荷不高，節假日的到來導致下游需求的回暖，市場供應相對不足，行情上漲，節后庫存依舊偏低，行情持續走高。但是據聞浙江王龍16萬噸裝置即將重啟，市場恐有下跌的可能。
(2) 跌幅榜產品分析
BDO：自今年3月以來，國內1,4-丁二醇市場持續下滑，迄今為止總跌幅達到14%，價格接近3年半新低。原料甲醇和電石低位運行，下游PTMEG和PBT等低負荷運轉，BDO企業出貨不暢，市場庫存積壓，廠家讓利出貨。4月底主力廠家公布5月掛牌價，環比下降近千元（噸價，下同）不止，市場行情進一步下探。雖然目前有多套裝置檢修，但河南鶴煤5萬噸裝置即將重啟，市場或有進一步下跌的空間。
PA66切片：和BDO情況類似，PA66切片市場自春節復工以來維持下滑趨勢，目前市場跌至18000元左右，創近年新低。原料己二酸市場底部震蕩，難以對下游形成支撐。由于公共衛生事件，PA66下游汽車銷量大幅降低，錦綸出口遭遇攔路虎，下游需求面臨大幅萎縮境地。短期內成本面難有起色，同時下游備貨充足，盡管切片廠家降低開工負荷，但是市場仍舊供過于需，預計后市仍有下行的預期。
鈦白粉：由于需求持續下降，近期鈦白粉廠家為去庫存報價下調明顯，目前華東區金紅石型鈦白粉報價13500元附近，創2016年10月以來的最低水平。國內疫情導致需求減弱，同時鈦礦石價格堅挺，成本面承壓，3月之后海外疫情蔓延，出口市場進一步受阻，鈦白粉庫存積壓嚴重，龍頭企業率先下調報價，其他廠商紛紛跟跌。截止到目前一部分工廠生產開始虧損，如果市場繼續下滑的話，降負停車即將成為行業普遍現象。
三、重點產品分析
芳烴及下游：統計期內歐美原油期貨大幅反彈，受此提振芳烴產品及其下游止跌反彈，純苯市場上漲9.0%，甲苯上漲2.5%，PX上漲3.5%，鄰苯上漲1.1%。盡管下游補貨增加，但是芳烴產品多受困于高庫存的困境中，難以對市場的上漲提供更有力的支撐。純苯下游順酐、苯酐和苯酚分別上漲7.9%、6.7%和3.6%。甲苯下游TDI也有10.6%的漲幅，除了成本面的支撐之外，裝置集中檢修也是市場大漲的原因，5月上海巴斯夫和科思創同時檢修，萬華福建（東南電化）裝置延遲開車，供應的大幅減少給市場帶來利好。
聚酯及其原料：受原料PX上漲的影響，PTA市場價格上漲6.9%。由于成本偏低，利潤較好，目前PTA裝置開工率偏高，除了寧波利萬70萬噸裝置和江陰漢邦60萬噸裝置因故停車外，整體檢修不多。五一節之前，下游聚酯入市補倉，也給市場的上漲帶來提振。但階段性補倉支撐有限，供應過剩對市場的上漲形成限制。乙二醇方面維持大穩小動，低油價下石腦油制乙二醇裝置開工率較高，3月乙二醇進口量高達85萬噸，港口庫存居高不下，場內多空交織，市場維持盤整。聚酯市場雖然隨著原料的上漲小幅走高，但是下游需求偏空，出口情況不佳，后市仍存下行風險，目前的高開率或難以持續。
塑料樹脂：塑料樹脂方面漲跌互現。PP和PE市場同時表現先漲后跌走勢，工廠檢修的同時進口量增長，供應維持平穩，下游追漲意向不高，圍觀氣氛較濃。受原料苯乙烯的影響，ABS市場節后漲幅6.8%，但是目前下游家電行業需求不足，出口訂單大幅萎縮，ABS庫存高位，繼續上漲受阻，預計后市窄幅波動為主。PVC市場多空交織，雖然5月廠家檢修仍較多，但是下游剛需采購，庫存消化緩慢，對后市看空居多。青島海灣40萬噸裝置預計7月投產，對市場產生較大的壓力。
四、前景展望
盡管油市暴跌后反彈不小，看是形勢一片大好，但業內仍對后市走勢存疑，同往年相比，目前油市仍處于低位，導致化工市場觀望氣氛濃郁。WTI6月交割的原油合約將于5月19日到期，據報道，美國大宗商品監管機構再次發出罕見警告，敦促經紀商、交易所和清算所為油價再次跌至零以下的風險做好準備。
此外，盡管目前新冠疫情仍不容小覷，但是國內基本已經恢復正常生產，國外諸多國家也在積極開展復工，全球需求面正逐漸走向回暖，這將對國內化工市場產生重大的利好推動，5月下半月或將成為國內化工市場的轉折點。
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