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慧正資訊：化工品市場主要受油價、國內外需求因素的影響。預計國內化工品市場4～5月或為年內低谷，二季度后期將出現恢復性增長；二季度國外化工品市場需求將繼續減少，全年將處于低迷狀態。
2020年以來，隨著新冠肺炎疫情全球蔓延，原油需求大幅萎縮。沙特與俄羅斯開啟石油價格戰，雖近期達成減產協議，但預計仍難抵消需求空前萎縮的影響，短期內油價大幅反彈概率仍然較低。受低油價的影響，國內化工市場的格局也將發生新變化。
低油價下國內化工品市場的特點和動向
1.主要化工品價格走勢
新冠肺炎疫情蔓延對全球經濟造成嚴重打擊，一季度，大宗化工品的下游復工延遲，庫存壓力偏大；國際油價大幅下滑，原料端崩塌，使得化工品價格持續下行。化工在線發布的中國化工產品價格指數（CCPI）一季度從4080點跌至3228點，跌幅達21%。
油價大跌對多數化工品價格影響負面，三烯、三苯是大宗通用化學品，偏向于成本定價機制，通常與油價同步下跌。一季度，乙烯、丙烯、丁二烯、純苯、PX產業鏈化工品價格走勢基本與國際油價走勢吻合，都出現了不同程度的下跌，跌幅在20%～50%，越往下游跌幅越小。
部分品種跌幅較小甚至逆市上漲，如聚丙烯價格季度跌幅僅11%。其中，聚丙烯纖維下游應用廣泛，作為口罩和防護服等醫用物品原料之一的無紡布約占70%。疫情防控期間，口罩需求井噴，成為全國新型剛需品，市場供應緊俏。自4月以來，聚丙烯纖維料一直領銜聚丙烯市場，價格從7000元/噸漲到9600元/噸。由于纖維料、熔噴料價格暴漲，許多企業轉產纖維料，進而減少了其他品種聚丙烯的供應，尤其是即將面臨05合約交割的聚丙烯標品——拉絲料供應出現偏緊局面，引發聚丙烯全品種行情整體大幅上漲。
分析2019年聚丙烯下游應用領域，拉絲料占三成左右，由于當前眾多企業轉產纖維料，供應量降為20%左右；纖維料占一成左右，但2020年疫情暴發增加了大量醫用無紡布需求，分析目前供應轉產情況，已遠超正常水平的占比。供需短期錯配及市場炒作使得聚丙烯價格出現異常上漲，而下游塑編、BOPP、汽車專用料改性等行業需求低迷，被動接受原料價格上漲，企業利潤大幅壓縮，甚至虧損，部分工廠已經考慮暫時停工。
2.石化行業庫存及企業開工走勢情況
目前國內化工行業仍以石油基產品為主，以煉化企業為代表。疫情暴發初期，石化行業面臨以下幾個問題：一是產品運輸受限，造成企業產品庫存上漲，裝置開工率下降；二是部分地煉企業和下游加工企業資金緊張、負債增加甚至面臨資金鏈斷裂的狀況，影響到產品供需；三是產品出口壓力增加，部分企業由于延遲交貨，出口訂單被迫取消；四是部分企業用工及防疫用品短缺，對企業正常開工造成較大影響。
隨著中國疫情得到有效控制，國內大宗化學品下游如紡織、建筑地產等勞動密集型行業緊鑼密鼓地開展復工復產，用于化纖、建材等領域的大宗化學品（如乙二醇、PTA等）銷售出現一定好轉。
但隨著全球疫情蔓延，國外訂單開始出現擱置、延期、取消等跡象并進一步擴散，國內下游裝置負荷難有明顯改善，多數化工品庫存大幅累積，如乙二醇、苯乙烯等產品庫存明顯上升。因油價大幅走低，使得煉化產品的理論利潤大幅上漲，石腦油路線的化工品開工率未出現明顯下滑，在下游需求持續低迷形勢下，供應端壓力有增無減，國內化工品總體仍將維持弱勢震蕩的格局。
3.煤化工產業壓力飆升
國內煤化工目前集中在聚烯烴及乙二醇等幾個大類產品。以乙二醇為例，煤制乙二醇占國內總產能的40%左右。作為競爭和補充的工藝，油價高低直接決定了煤化工的盈利和生產。進入2020年，國內煤制乙二醇行業尤為艱難，在油價暴跌、需求減少的情況下，煤制乙二醇成本優勢不再，在下游生產及交割等方面存在諸多限制，企業生產利潤大幅萎縮，行業虧損較為嚴重。近期煤制乙二醇裝置開工率明顯下滑，僅保持在40%左右，多家企業計劃擇機檢修來降低虧損，但也存在減停產成本高、再開車難度大等問題。煤化工企業能否真正打破囚徒困境，還有待進一步觀察。
后期化工品市場發展預測
后期化工品市場主要受油價、國內需求和國外需求三方面影響。
1.國際油價方面，弱勢基本面并沒有改變
雖然“歐佩克+”達成減產協議有助于推動油價脫離歷史低位，但能否繼續穩步回升，有賴于全球疫情緩解和社會經濟活動全面恢復。目前，在需求驟降的影響下，全球石油庫存壓力持續增加，盡管減產水平超過1300萬桶/日，但不足以覆蓋需求減少幅度。IEA預估4、5月全球原油需求分別減少2900萬桶/日、1200萬桶/日；IHS公司預計二季度將減少1600萬桶/日。預計二季度油價將繼續維持低位震蕩走勢，三、四季度
望逐步好轉，全年均價可能仍低于40美元/桶。
2.石化產品需求將觸底回升，國內好于國外
國內需求方面，隨著國內疫情得到控制，預計二季度國內因為疫情抑制的需求將逐步恢復，呈現向好的局面。目前，國內復工復產已經接近正常水平的90%，但受國外疫情蔓延影響，仍難全面恢復，將繼續面臨終端需求低迷等不利影響。為力爭把疫情造成的損失降到最低，國家將陸續出臺一系列政策，著力點是促生產、促消費，將在做好復工復產、復商復市，擴大居民消費、適當增加公共消費等方面持續發力，為二季度后國內市場需求恢復奠定基礎。
國外需求方面，4～5月國外疫情仍處于爆發期，從疫情防控形勢來看，國外疫情平復可能會持續至下半年，二季度國外需求將繼續減少，全年將處于低迷狀態。
預計國內化工品市場4～5月或為年內低谷，二季度后期將出現恢復性增長，隨著國際油價的回穩，逐步達到正常水平。
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