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慧正資訊：如之前所說，WTI原油5月交割的原油因為合約即將到期，所以出現恐慌性拋售，達到-37.63美元這6個前所未有的歷史低價。
終于，大家又迎來了6月交割的原油，本以為大號練廢了弄個小號繼續練，沒想到這個依然廢廢了。WTI原油6月交割的合約價格從4月21日的20美元起一路下跌，到現在已經跌去50%，只剩10美元多點，而且看這趨勢沒有回頭的跡象。與此同時，布倫特原油價格也是聞風而動，從25美元一路下跌至16美元……
對于“負油價”的問題，很多留言說看不懂、有什么意義？這里引用油氣并購圈大神張偉華的微信平臺“Unclehome”在《 大摩關于負油價的解釋！ 》中的觀點：
WTI原油期貨與布倫特原油期貨不同的一點在于，WTI原油期貨到期后需要采用實物交割，即如果投資人在合約到期當天持有該合約，將需要在交割日從俄克拉荷馬州的庫欣地區接收實物原油的交付。自交付以后，接收方需要自行安排原油的煉化或存儲。
假設在昨天有人持有5月交付的WTI合約，他的選擇是要么在4月21日合約到期前出售合約以現金結算，要么在實物原油交付之前找到一個油儲空間進行存放（根據我們的分析，這樣的油儲空間即將達到滿負荷。而且考慮到原油的粘性、氣味和可燃性，它是禁止隨意傾倒或處理的）。
因此，當WTI 5月合約的價格報收-37.63美元/桶的同時6月合約價格高于22美元/桶，簡言之這意味著市場愿意向接收方支付60美元/桶的價格，讓其找到一個地方將原油儲存一個月。這也意味著實物交易商不再有更多的空間可以儲存原油，而紙貨交易商拼命試圖在結算到期前拋售這些合約，推動WTI的價格一路走低。
因為WTI原油期貨有實物交割的特性，雪球上這個段子看起來就非常的真實且悲傷。
但是看熱鬧歸看熱鬧，真正投大把錢去炒原油期貨的人還是不多的，主要是門檻有點高。此次油價跌成負，原油生產商是十分難受的，過去躺著賺錢的日子一去不復返！但是話又說回來，原油生產商就一定會奔潰破產么？
從原油期貨交易這個層面上來看，不一定！
原油這種大宗貿易一般都會進行“套期保值”操作，就是說在現貨交易的時候也會進行期貨交易，但是兩者的操作方向相反。原油生產商就是天然的空頭，這是因為它們做期貨的主要目的是為了對沖原油價格下跌的風險，在如此大幅度的下跌情況下，如果他們從事了原油期貨交易，毫無疑問，這將給他們帶來巨大投資收益。
我們可以簡單計算一下，昨天原油期貨下跌超過300%，假定美國紐約原油期貨市場杠桿可達到20倍，理論上如果空頭只要付出40億美元，就可以獲得2400億美元的收益。同時，市場上的純投機者對于空頭非常謹慎，為了避免風險，往往會見好就收。但是對于生產者來說，做空的風險可以得到對沖，因此往往是更堅定的做空者。 本次原油期貨下跌幅度之大，可以判定為是原油生產者的主動作為。
另外，還有一些朋友問起，石油行業還有沒有奔頭？
我們的建議是“不拋棄，不放棄！”
為啥？放眼看看身邊的各行各業，因為疫情的影響幾近崩潰的不在少數。石油的低迷是周期性的，作為重要戰略物資一定會有其存在價值。現在雖然油價低得很，但是石油生產活動仍在繼續，這條產業鏈上的人雖然日子過得苦點，但是不至于一夜破產。
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