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慧正資訊：沙特在歐佩克與非歐佩克產油國的減產談判于本月6日破裂后迅速掀起“價格戰”，國際油價多次出現暴跌暴漲，4月份交割的美國西德克薩斯輕質原油期貨價格從6日至13日累計跌幅為30.87%。
包括頁巖油氣行業在內，美國石油工業雖然總體上由市場競爭主導，油氣行業對美國經濟總體表現影響越來越大，特朗普政府與傳統能源產業密切關聯，聯邦政府很快祭出重磅政策，在戰略石油儲備領域連連發力。
美國政府在沙特發起的這場價格戰中沒有選擇置身事外，通過國內政策支持和外交施壓幫助減輕對美國油氣企業的壓力，美國油氣公司利用金融衍生工具也有望提供相當的緩沖。考慮到企業資本支出的靈活性，美國頁巖油氣行業作為整體在低油價環境下有望堅持半年或更長時間，而沙特和俄羅斯均難以經受低油價的長期沖擊。隨著全球石油需求在新冠疫情沖擊后逐步恢復，美國頁巖油產量增長暫告一段落，油價有望回升，傳統產油國市場份額減少或得以控制，傳統產油國之間仍需要機制維持相對均衡。
01 戰略石油儲備政策大調整
特朗普在13日午后召開記者會宣布全國因新冠疫情進入緊急狀態，在應對疫情領域宣布多項措施的同時，特朗普同時宣布利用低油價契機讓戰略石油儲備基地重新儲滿原油。
特朗普說：“基于當前的油價，我已經指示能源部長大量采購原油以存儲在美國戰略原油儲備基地。”
美國能源部官員表示，美國戰略石油儲備可以再儲備7700萬桶原油。目前，美國戰略石油儲備基地存儲的原油數量為6.35億桶。
如果這一計劃付諸實施，這將是2001年9·11恐怖襲擊以來美國首次吸收戰略石油儲備。
此外，美國能源部新聞發言人Shaylyn Hynes在9日表示，特朗普政府在密切關注新冠疫情和維也納聯盟談判破裂對全球石油市場的影響。美國作為最大的油氣生產國能夠經受市場波動的沖擊。
美國能源部新聞發言人Jess Szymanski在10日宣布，鑒于近期全球石油市場的波動，美國能源部將暫停此前宣布的出售戰略石油儲備原有的計劃，這一計劃旨在為戰略石油儲備設施的維護和升級籌集資金。
今年2月28日，美國能源部宣布將在3月份出售位于德克薩斯州和路易斯安那州三個戰略石油儲備基地的最多1200萬桶原油。
圖：2001年1月5日至2020年3月6日美國戰略原油儲備量走勢（單位：千桶）
數據來源：美國能源信息局
美國戰略石油儲備基地中的儲備量從2001年初的5.4億桶逐步增加到2010年初的7.266億桶附近，并在一段時間保持相對穩定，從2011年年中出現顯著下降。
近幾年來，由于美國頁巖油產量顯著增長，美國日益接近完成能源獨立目標，石油儲備的重要性已經大不如前，因而戰略石油儲備量在不斷減少。美國減少戰略石油儲備的考慮之一還在于計劃利用售賣儲備原油所得資金用于對老舊的儲備實施進行改造。
美國與澳大利亞兩國能源部長在10日還就戰略石油儲備合作簽署了新的協議，以加強雙方在燃油安全上的合作，提高國際能源安全和韌性。
根據新的協議安排，澳大利亞將可以利用美國戰略原油儲備實施存儲澳大利亞所擁有的原油，并在在緊急情況下獲得這些原油。前提是澳大利亞購買原油并租用美國的戰略原油儲備設施。
根據這一協議，澳大利亞在美國戰略原油儲備設施中存儲的原油可以算作國際能源署規定要求澳大利亞所承擔的石油儲備義務。
數據顯示，美國戰略石油儲備的儲備成本為每桶29.7美元，說明當前油價水平確實對增加儲備具有吸引力。美國自1975年建立戰略石油儲備機制以來，先后在1991年海灣戰爭、2005年卡特里娜颶風和2011年利比亞戰爭期間釋放戰略石油儲備。
02 頁巖油產業抗沖擊能力不可低估
美國油氣行業咨詢機構美國勘探與生產協會公司首席執行官安妮·布拉德伯里（Anne Bradbury）對特朗普的決定表示歡迎。
布拉德伯里在13日表示，該協會本周向美國參眾兩院去信闡述如何應對油價暴跌對大中型獨立油氣企業的影響，但該協會并非尋求政府的救助。該協會尋求的是恢復全球石油市場的功能和穩定，移除對全球市場的人工干預。
布拉德伯里說，該協會相信外交解決方案可以幫助緩解緊張和恢復市場平衡，支持有助于美國工人的經濟支持措施，主張基于市場的方案來減輕供需嚴重失衡的影響。為此，可以采取的市場化措施包括能源部暫停出售戰略石油儲備，并提供更多的靈活性以穩定市場，暫時免除執行《1920年商船法》（瓊司法）的義務，讓美國國內海運市場對外開放。
美國能源咨詢公司Rapidan能源集團總裁鮑勃·麥克納利(Bob McNally)表示，不含糊地說，美國決定增加戰略石油儲備是聰明的一步，這比遇到緊急情況再增加儲備要好。由于美國經濟仍然對外部價格沖擊脆弱，美國仍需要維持大規模的戰略石油儲備。不過，要填滿戰略石油儲備可能需要些時間，甚至需要多年時間。
假設在今后一年美國7700萬桶的戰略石油儲備以每桶30美元的成本完成收儲，美國國內頁巖油企業將獲得23.1億美元的收入。這些收儲相當于每天增加了21萬桶/日的市場需求，而美國當前日產原油量為1300萬桶，約占其日產量的1.6%，這對緩解國際石油市場每日300萬桶至400萬桶的新增供應沖擊意義有限。
知名能源問題專家、IHS公司副董事長丹尼爾·耶金則對通過增加戰略石油儲備來扶持能源企業的效果表示懷疑。他說，由于有大量的原油涌入市場，這將會令儲備數量膨脹，將需要長時間才會把庫存降下來。
市場研究機構雷斯塔能源公司(RystadEnergy)頁巖油氣研究負責人Artem Abramov在13日表示，由于可以通過衍生品合約獲得實質性的現金流，美國頁巖油氣行業在緩解油價短期暴跌的沖擊方面準備充分。
雷斯塔能源公司對30家美國輕質致密油企業的研究發現，這些企業對2020年預期產量的50%已經以每桶56美元的平均底價進行了對沖。如果美國西德克薩斯輕質原油期貨價格為每桶40美元，這些公司可以獲得105億美元的對沖收益；如果西德克薩斯輕質原油期貨價格為每桶25美元，這些企業則可以獲得 170億美元的對沖收益。而這些公司在2020年預計資本支出金額為450億美元。
奧地利JBC能源在12日表示，如果美國西德克薩斯輕質原油期貨價格在二季度為每桶30美元，下半年為每桶35美元，并在2021年回升至每桶45美元左右，美國頁巖油產量在2020年3月至12月將減少20萬桶/日，但全年絕對產量仍然同比增加50萬桶/日。到2021年，美國頁巖油產量將因此減少90萬桶/日，屆時美國頁巖油絕對產量將同比下滑40萬桶/日。鑒于投資者對頁巖油氣公司的壓力已經較大，預計產量下滑幅度可能加大。
不過，JBC能源表示，油田服務成本很可能在今后幾個月大幅下降，整合鉆井計劃也將降低生產成本，不排除美國政府可能在大選前向頁巖油氣行業提供支持。事實上，如前文所述，美國聯邦政府已經開始提供政策支持。
美國能源信息局11日公布的月度石油市場報告預計，美國月度原油產量將在今年5月份增至1320萬桶/日的峰值后掉頭向下，預計到2020年12月降至1280萬桶/日。
美國能源信息局的研究模型顯示，美國原油產量將在油價大幅波動6個月以后做出反應。該機構預計，2020年美國日均原油產量為1300萬桶，比2019年增加80萬桶/日，在2021年則會降至1270萬桶/日，為2016每年以來的首次下跌。
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