COPYRIGHT©廣州慧正云科技有限公司 www.hzeyun.com 粵ICP備18136962號 增值電信業務經營許可證:粵B2-20201000
第一部分行情回顧——拉升7浪，仍然堅挺
自十一月下旬開始了反彈之旅。塑料(8290,-105.00,-1.25%)指數自最低位7115元/噸開始走出了一個七浪的上漲，最高達到9305元/噸，漲幅30.78%，拉升十分急進。之后進入兩個月的高位區間震蕩階段。塑料期貨價格目前處于去年4至6月的頭肩頂的頸線位置之下。
同時期的PP期貨指數最高比最低也上漲了36%。
而同時期(塑料期貨11月底拉升以來)的布倫特原油則在加速探底后才略現技術性反彈，最大跌幅高達30%，截至上周五收盤原油已經回到11月底的位置。
| 2014年7月平臺價格 | 4月29日15點價格 | 較前年的平臺位置跌幅 | |
| 布倫特原油指數 | 106 | 48.63 | -54% |
| LLDPE指數 | 11350 | 8540 | -25% |
| PP指數 | 10600 | 6920 | -35% |
原料價格大跌而成品相對堅挺，石化廠的利潤維持高位，出現此種情況，主要是由于在需求沒有劇烈變化的情況下，塑料供應的彈性較小，大型生產線的投產并非可以一蹴而就。石化廠控制力較強。
近期石化廠頻頻下調出廠價，但下游需求力度維持疲軟，旺季也已經結束。
第二部分基本面分析——需求與供應
需求方面：——穩增長托底，需求增速有限
宏觀：
貨幣政策方面，中國一季度社會融資規模增量達到6.59萬億元，創下歷史同期最高水平。國務院總理李克強在3月24日表示，在推動結構性改革的過程中，短期的、小幅的波動難以避免。一旦經濟運行滑出合理區間，會果斷采取綜合性措施。
3月30日，財政部表示，目前，我國政府負債率約為40%。2016年，我國將繼續實施積極的財政政策，包括擴大財政赤字規模，提高赤字率至3%。同時，政府適當加一點杠桿，也有助于支持實體經濟企業去杠桿，實現穩增長、調結構和去杠桿的平衡。
3月12日央行[微博]行長周小川表示，個人估計未來還會是采用比較穩健的貨幣政策，如果國際國內沒有大的經濟金融風波事件，會保持穩健的貨幣政策，沒有必要采用過度的貨幣政策刺激的辦法來實現目標。央行副行長易綱在全國兩會間隙表示，貨幣政策總量還是穩健，局部偏松，比如通過抵押補充貸款(PSL)發放棚戶區貸款。
小結：貨幣政策維持穩中靈活，略偏寬松，財政政策積極，在升級轉型的情況下，對經濟起到托底作用。對應的資產價格將以震蕩偏強為主。
塑料行業層面：幾個月無近論價格高漲或者階段性回調，下游需求的力度始終維持謹慎，未能釋放；目前需求旺季已經過去。
中國第一季經濟數據亮眼，塑料需求料較為穩定向好，但增速有限，需求已經進入低增長時期。
在貿易商層面，由于塑料大幅強于原油，中下游在上漲時維持剛需的謹慎心態。
供應方面：——利潤較高提振產出
上游：原油技術面仍然十分強勢，均線多頭排列有發散之勢。但基本面方面實質性減產仍然遙遙無期，謹防技術面頂背離。
沙特、俄羅斯、伊拉克的石油產量在近月一再創記錄新高。而伊朗被解除制裁之后也在不斷增產恢復產量。
美國方面則被低油價擠占了市場份額。美國原油產量連續第七周下降。國際能源署(IEA)公布月報稱，有跡象顯示美國輕質致密油產量下滑趨勢正在加劇。隨著頁巖油產量下滑，下半年全球原油供應過剩或消失，但油市不太可能在2017年之前恢復平衡。
4月的凍產協議流產之后，伊拉克石油部副部長表示，石油輸出國組織的主要成員和其它產油國可能5月在俄羅斯召開會議，為達成產量凍結協議、推高原油價格做出新一波努力。
目前全球原油庫存仍在刷新高點，而且除美國外幾大主產國仍然在增加產出，基本面持續偏空。
PE裝置方面，中煤蒙大新能源化工有限公司的新產能已經于4月20日順利投產，并進行銷售；一些前期檢修的裝置已經陸續復產。寧夏寶豐30萬噸/年的聚乙烯裝置產8008原計劃4月25日停車檢修一個月，現檢修計劃推遲至5月5日。
今年國內產能增長潛力接近10%。目前石化企業生產利潤仍然處于高位區間，產出受到提振。
石化廠近期價格持續回調后，庫存壓力緩解，料偏向挺價。
庫存方面，大商所4月28日倉單量為1023張。
第三部分后市展望及操作建議
需求處于低增長時期，難以放量，而且進入5、6月份淡季，價格偏軟的可能性較大。供應方面，利潤較高提振產出，今年產能增長10%的可能性較大。原油價格也面臨回調風險。
在區間內維持震蕩操作；若有效突破區間則空頭宜謹慎。建議不要追多。等待均線空頭排列進場較為穩健；或依據短線指標逢高沽空，嚴格止損。
圖7：L1609日K線圖(當前)
慧樂居歡迎您關注中國家居產業，與我們一起共同討論產業話題。
投稿報料及媒體合作
E-mail：luning@ibuychem.com
