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周化工行業景氣度普遍進入景氣周期,丁二烯、TDI價格持續上漲。工業和信息化部發布了《石化和化學工業發展規劃(2016-2020年)》。投資策略上,建議關注農藥等尋底趨于明朗的子行業和整體發展健康的TDI、鈦白粉、聚氨酯,以及行業變革帶來的機會,推薦油氣改革、化工新材料,關注農資板塊。
板塊行情表現:本周石油化工板塊、基礎化工板塊分別上漲0.41%、0.72%,滬深300指數上漲0.63%,石化板塊走勢弱于大盤、化工板塊走勢領先大盤。
石油化工領漲個股包括衛星石化、齊翔騰達、榮盛石化等,領跌個股包括岳陽興長、三聯虹普、天科股份等;基礎化工領漲個股包括沙隆達A、川環科技、紅墻股份等,領跌個股包括恒大高新、宏達新材、江蘇索普等。
驅動及催化因素:本周石化板塊上漲的原因有產品漲價、受益人民幣貶值等;導致下跌的原因主要是股東減持、三季報業績低于預期、估值回歸等;本周化工板塊上漲的核心原因有產品漲價、重大資產重組、三季報業績預喜、受益人民幣貶值、鋰電池概念等;導致下跌的核心原因有資產重組利空、三季報業績低于預期、估值回歸等。
行業要聞及簡評:工業和信息化部發布了《石化和化學工業發展規劃(2016-2020年)》,尤其關注化工新材料領域在“十三五”期間取得巨大突破,主要包括工程塑料、高性能碳纖維及復合材料、特種橡膠、石墨烯、電子化學品、功能性膜材料、新型生物基增塑劑和可降解高分子材料等。
產品價格變動分析:國際原油期貨價格在多空交織中震蕩運行,整體呈現“V”型走勢;本周國內TDI市場商談松動,市場看空氣氛浮現,漲幅縮窄,利好ST滄大;國內MDI場內貨源告緊,且近期裝置檢修利好市場心態,價格上漲,利好萬華化學;本周原料丙烯價格弱勢下滑,成本面支撐偏弱,環氧丙烷價格下跌,利空濱化股份、方大化工等。
投資觀點:精選周期,緊盯成長,關注主題催化。
石油化工:“十三五”伊始,我國石化行業進入改革轉型的深水區,“供給側改革+油氣體制改革”的新進展將在近期持續給行業帶來催化,建議關注大慶華科等;市場基本面供應過剩的格局短時間無法明顯改善,油氣價格將較長時間處于筑底期,煉化產品價差擴大,石化公司盈利大增,建議關注華錦股份;目前油價處于低位,如果后續反彈,建議關注價格彈性標的,如恒逸石化、榮盛石化、ST橡塑等。
基礎化工:精配周期,關注成長。“金九銀十”化工品需求將會增加,價格上漲,關注補庫存機會,建議關注ST滄大、聯化科技。此外,新成長(轉型升級和新材料)符合經濟發展大勢,前景良好,戰略性配置。重點看好:(1)電子化學品:進口替代空間大,龍頭成長機遇佳;新型顯示帶來新增需求。推薦關注康得新、鼎龍股份、萬潤股份、飛凱材料、強力新材。(2)鋰電池材料:電動汽車增長良好,材料需求大增,看好滄州明珠等。(3)其他新材料:持續替代外資品,成長快速,推薦關注海利得、回天新材、國瓷材料。(4)農資板塊,參與反彈:農業現代化,復合肥和優質農藥發展更佳,基本面良好;創新服務模式,開啟轉型。標的為新洋豐、金正大、史丹利、司爾特,2016年動態市盈率不到20倍。
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