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歐盟競爭委員會10月28日將決定是否批準(zhǔn)中國化工集團(tuán)(CHEMCHINA)對瑞士先正達(dá)(Syngenta)的全資收購案，還是啟動進(jìn)一步的反壟斷調(diào)查程序。
這筆價(jià)值430億美元的交易是中國史上最大海外收購案，在今年2月宣布后，交易雙方即向相關(guān)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請批準(zhǔn)，且在今年8月通過了美國外國投資委員會(CFIUS)審查。若歐盟決定延長審查，中國化工將錯過已兩度推后至今年底的交割期。
10月25日，在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者參加的先正達(dá)季報(bào)電話會上，該公司首席執(zhí)行官方華德(Erik Fyrwald)稱他對近期達(dá)成交易仍充滿信心，并解釋稱，基于9月份公布的拜耳收購孟山都一案將創(chuàng)造全球最大種子和農(nóng)藥公司，歐盟和其它地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要中國化工和先正達(dá)提供大量附加信息。他預(yù)計(jì)歐盟審查第二階段可持續(xù)90個(gè)工作日，延期至明年一季度。
中化集團(tuán)當(dāng)天也表示，愿意做出更大讓步，與歐盟執(zhí)委會全面合作，提出一個(gè)足以滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的補(bǔ)救計(jì)劃。
歐盟競爭委員會拒絕發(fā)表評論。
中國常駐日內(nèi)瓦聯(lián)合國代表團(tuán)副代表、公參周小明10月26日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)說，這起收購應(yīng)該會有驚無險(xiǎn)，導(dǎo)致出現(xiàn)目前的狀況并非歐盟出于政治因素的考慮，因而最終批準(zhǔn)只是時(shí)間問題。
但他同時(shí)警告，隨著澳大利亞、德國等相繼提出要對外國國企投資進(jìn)行額外審查并叫停一些并購案，包括德國可能推動歐盟層面對FDI執(zhí)行更嚴(yán)格限制，中國企業(yè)走出去面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。
三大并購扎堆推高審查難度
方華德解釋說，之所以未能滿足上周五的補(bǔ)救措施最后提交期限，是因?yàn)闅W盟競爭委員會還未就可能尋求的補(bǔ)救措施類型提供反饋，將與歐盟和美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會合作盡快解決這些問題。
“我們與中國化工的競爭重疊很少，對市場競爭動態(tài)的影響如果有的話也很小，”他說，“因此我們非常有信心，我們的交易會達(dá)成?！?/p>
總部設(shè)在瑞士巴塞爾的先正達(dá)是全球第一大農(nóng)用化學(xué)品公司和第三大種子公司，由諾華公司(Novartis)和阿斯利康(AstraZeneca)的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)部門在2000年11月合并而成，產(chǎn)品包括殺蟲劑、殺菌劑、除草劑，并與孟山都、杜邦等另外四家巨頭共同控制著全球種子市場半壁江山，壟斷近半數(shù)農(nóng)作物技術(shù)專利權(quán)。
今年2月3日，中國化工集團(tuán)與先正達(dá)宣布達(dá)成并購協(xié)議，將以每股465美元的現(xiàn)金收購先正達(dá)，加上交易交割時(shí)支付每股4.9美元特別分紅，相當(dāng)于比先正達(dá)前一日收盤價(jià)溢價(jià)20%，整個(gè)收購估值超過430億美元。中國化工還承諾將完全支持先正達(dá)運(yùn)營，保持管理層及員工完整性，總部保留在巴塞爾。
一旦收購?fù)瓿桑袊④Q身全球三大種子公司之列，并獲得轉(zhuǎn)基因關(guān)鍵性技術(shù)。
中國化工集團(tuán)也是近兩年中企海外并購中最活躍的央企之一。去年以70億歐元收購意大利輪胎制造商倍耐力集團(tuán)近60%股份，刷新當(dāng)年中資最大海外并購項(xiàng)目;2016年初又出資9.25億歐元收購德國在全球領(lǐng)先的塑料和橡膠加工機(jī)械設(shè)備制造商克勞斯瑪菲(KraussMaffei)，刷新中資在德并購最大一單;數(shù)月前還曾被傳出有意吞并陷入赤字的德國碳素石墨材料制造商西格里集團(tuán)(SGL)。
中國化工與先正達(dá)的交易正值全球農(nóng)業(yè)化學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷一場規(guī)?？涨暗牟①徴铣薄Ｈツ甑?，兩家美國公司陶氏化學(xué)與杜邦宣布1300億美元合并案;今年9月，德國拜耳公司又宣布將以640億美元收購對手美國孟山都公司。
孟山都也曾在中國化工插手之前頻頻示好先正達(dá)，多次提出收購報(bào)價(jià)都被先正達(dá)拒絕。
據(jù)了解，中國化工早在9月23日就正式向歐盟提交了反壟斷審查文件，包括從旗下農(nóng)化板塊的安道麥公司(ADAMA)剝離約2000萬美元資產(chǎn)，但歐盟監(jiān)管官員認(rèn)為這還不夠，要求提供更詳盡補(bǔ)救方案。
歐盟競爭委員會通常將反壟斷審查分為兩個(gè)階段，交易雙方可在第一階段提交讓步條件，通過剝離和重組重疊業(yè)務(wù)資產(chǎn)以應(yīng)對監(jiān)管方質(zhì)詢和反壟斷要求。據(jù)此規(guī)定，中國化工和先正達(dá)需要在截止日期10月28日前的5個(gè)工作日，即10月21日提交讓步條件。
歐盟競爭委員會24日突然聲稱，在與監(jiān)管部門上周約談后，中國化工截至前述日期并未提交相關(guān)補(bǔ)充資料。消息一出，先正達(dá)股價(jià)一度狂瀉9%，最終收跌6%。25日先正達(dá)季報(bào)會放風(fēng)安撫投資者，股價(jià)又回彈5.5%到每股403瑞士法郎。
周小明認(rèn)為，歐盟審查的核心是這起并購對歐盟市場競爭的影響——是否會形成壟斷，當(dāng)前全球種子和農(nóng)化工產(chǎn)品只有三巨頭，最大的將是拜爾和孟山都合并后的公司，銷售收入占到全球市場1/3;中化與先正達(dá)合并后，還不到前者規(guī)模的一半。如果最終拜爾和孟山都的合并也獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，中化并購先正達(dá)實(shí)際上不但不會削弱競爭，還增強(qiáng)了市場競爭。
他還指出，交易既然通過了美國外資委員會的審查，后者比歐盟審批更難，也可以看做是背書。
并購前景仍存變數(shù)
對于這次收購的價(jià)值，中國化工董事長任建新曾表示，中國化工將能夠通過先正達(dá)所擁有的先進(jìn)轉(zhuǎn)基因種子技術(shù)來解決中國糧食缺口的問題。
先正達(dá)在中國市場所占份額與在其他發(fā)達(dá)國家市場份額相比，也有相當(dāng)差距。先正達(dá)在全球植保領(lǐng)域占據(jù)18%份額，種子市場所占份額約為7%-8%，但在中國植保市場僅約占6%，種子市場約占1%。先正達(dá)管理層也認(rèn)為，這正說明該公司在中國的業(yè)務(wù)還有很大增長空間。
另一方面，由于中國尚未開放轉(zhuǎn)基因作物種植，國內(nèi)一些反對轉(zhuǎn)基因作物的人士也擔(dān)心，這起收購將推動中國轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程步入快車道，因而反對之聲不絕于耳。但從中國化工甘愿繳納高達(dá)30億美元的反向保證金判斷，該交易不會在中國國內(nèi)遇阻。
先正達(dá)財(cái)務(wù)總監(jiān)帕特里克(Mark Patrick)25日也表示，該交易的融資已經(jīng)完全到位，并且不可撤銷。
但在外界看來，這筆并購的最大變數(shù)，恐怕并不在監(jiān)管機(jī)構(gòu)或是融資安排，而是中國化工與另一家央企中化集團(tuán)(SINOCHEM)合并的潛在可能。
本月中旬，這兩家公司可能合并的消息在市場上傳開，而這無疑將成為外國監(jiān)管機(jī)構(gòu)質(zhì)詢的新焦點(diǎn)，一旦交易結(jié)構(gòu)或收購主體變更，必然會重新觸發(fā)反壟斷機(jī)構(gòu)審查，反壟斷審查程序很可能需要重走一遍。
不過方華德聲稱，中國化工方面已“一再保證”，沒有任何有關(guān)與中化合并的討論發(fā)生。
根據(jù)雙方并購協(xié)議，先正達(dá)公司現(xiàn)有董事中4人將進(jìn)入新的10人董事會。而中國化工也承諾，收購?fù)瓿赏耸幸欢螘r(shí)間后，將尋求對先正達(dá)的少數(shù)股權(quán)重新公開上市。但仍有當(dāng)?shù)厝藫?dān)心，先正達(dá)被中國國企收購后，管理模式會受到不良影響。
有業(yè)界人士將中國化工2011年收購全球第七大農(nóng)藥生產(chǎn)經(jīng)銷商以色列公司ADAMA作為對比，后者的以色列高管就曾抱怨中國化工并未兌現(xiàn)收購該公司前承諾的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。
國企管理層變動也是必須考慮到的關(guān)鍵因素。作為央企中的正局級單位，中國化工董事長任建新按規(guī)定60歲退休，也即2018年很可能卸任，他所主導(dǎo)的海外并購戰(zhàn)略屆時(shí)將向何處去，也仍屬未知數(shù)。
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