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核心觀點:
行業觀點。
未來一段時間,基礎化工行業的發展態勢為:(1)WTI油價預計在40-50美元/桶附近震蕩;(2)大部分化工品價格伴隨原油價格波動,精細化學品價格相對穩定,供給端格局較好的化工品仍具有獨立行情;(3)供給側改革方面,關注產能可能永久性退出的化工子行業;關注部分地區環保趨嚴對行業的影響;(4)下游實質性需求復蘇有待觀察。給予基礎化工行業"持有"評級。
重點關注子行業。
子行業方面,可重點關注:(1)金屬鈉;(2)電子化學品;(3)鋰電材料;(4)細分食品添加劑。
化工品:原油、棉花、橡膠價格下跌,煤炭平穩;化工品價格保持平穩,價差上行。
(一)原油、棉花、橡膠價格下跌,煤炭平穩。
(二)化工品價格保持平穩。
跟蹤的231個產品中,本周與上周比:58種產品價格上漲,108種產品價格平穩,65種產品價格下跌,三類產品個數分別占到總產品個數的25%、47%和28%。價格漲幅較大的產品包括:環氧丙烷(PO)(5.9%)、軟泡聚醚(5.8%)、甲基環硅氧烷(DMC)(5.3%)。價格跌幅較大的產品包括:液氯(-14.3%)、煤焦油(太鋼焦化)(-12.6%)、國際硫磺(-9.7%)、國際石腦油(-6.7%)、WTI原油(-6.3%)、布倫特原油(-6.2%)、國際燃料油(-5.6%)、尿素(上海)(-5.4%)、辛塔原油(-5.2%)、OPEC一攬子原油(-5.1%)、液化氣(長嶺煉化)(-5.0%)、國際柴油(-5.0%)。
(三)化工品盈利能力上行。
跟蹤的43個產品價差中,與上周相比:22種產品價差擴大,5種產品價差平穩,16種產品價差縮小,三類產品個數占比分別為51%、12%和37%。價差擴大幅度較大的產品為:乙烯法PVC(23.9%)、環氧丙烷(19.2%)、粘膠短纖(6.9%)、醋酸乙烯法PVA(6.4%)、滌綸長絲FDY(5.8%)、滌綸短纖(5.4%)。價差縮小幅度較大的產品為:氣頭尿素(-100.0%)、電石法PVC(-49.4%)、PTA(-44.8%)、三聚磷酸鈉(-20.9%)、黃磷(-11.5%)、煤頭尿素(-10.1%)、DMF(-9.2%)。
數據跟蹤。
行業走勢:落后大盤。行業估值:超越歷史均值。
風險提示。
1、原油價格劇烈波動;2、終端需求持續低迷;3、重大安全生產事故。
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