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慧正資訊：2024年，防水行業(yè)在房地產(chǎn)投資同比下降的寒流中，迎來史上最殘酷的業(yè)績分化。多家上市防水企業(yè)財報“增收不增利”，甚至有一些毛利率近乎腰斬，行業(yè)馬太效應(yīng)加速顯現(xiàn)。
01
地產(chǎn)寒冬下的業(yè)績分化
根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2024年，多家防水企業(yè)中，僅北新建材實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長；科順股份、三棵樹等出現(xiàn)營收下滑，但凈利潤有所回升的情況；東方雨虹、凱倫股份兩家企業(yè)的營收、凈利潤雙雙下滑。
根據(jù)年報，北新建材去年實現(xiàn)營業(yè)收入258.21億元，同比增長15.14%；歸母凈利潤36.47億元，同比增長3.49%。其中，公司2024年防水建材板塊營收約46.62億元，且同比增長18.80%
同時，東方雨虹2024年營收280.6億元，同比微降14.5%，仍保持規(guī)模優(yōu)勢；但歸母凈利潤較2023年的22.73億元下滑95.2%至1.08億元。東方雨虹在財報中表示，業(yè)績變動的主要因素，受下游需求疲軟影響。同時，公司營收下降、計提減值準(zhǔn)備導(dǎo)致公司報告期凈利潤下降。
反觀科順股份營收68.29億元，同比下滑14.04%，雖憑借信用減值損失減少實現(xiàn)凈利潤4407.1萬元，同比增長113.05%，但扣除非經(jīng)常性損益后仍虧損2.53億元，經(jīng)營壓力依然顯著。
此外，防水腰部企業(yè)的生存狀態(tài)更為嚴(yán)峻，凱倫股份凈虧損5.39億元。
除此之外，三棵樹和科順股份，則是增利不增收，其中，三棵樹2024年實現(xiàn)營收121.05億元，同比下降2.97%；凈利潤3.32億元，同比增長91.27%。但是2024年，防水材料成為三棵樹重要增長極。防水卷材與涂料合計貢獻營收24.25億元，占總營收近20%。而科順股份實現(xiàn)營收68.29億元，同比下降14.04%；凈利潤0.44億元，同比增長113.05%。
目前，從企業(yè)2024年報可以發(fā)現(xiàn)，各企業(yè)正在以驚人的速度拉開差距。
02
企業(yè)如何應(yīng)對行業(yè)寒冬
面對行業(yè)寒冬，頭部企業(yè)紛紛調(diào)整戰(zhàn)略以應(yīng)對挑戰(zhàn)。東方雨虹目前工程渠道合伙人超過10000家。深入推進 “平臺 + 創(chuàng)客”經(jīng)營管理模式，堅持合伙人優(yōu)先，升級合伙人制度，為合伙人提供多方面支持。通過培育合伙人的多種能力，提升服務(wù)終端客戶的整體交付能力，幫助合伙人持續(xù)發(fā)展，能夠高效地拓展工程類業(yè)務(wù)，覆蓋眾多大型工程項目。
在渠道下沉方面，搭建起線上線下全渠道融合的零售運營模式。不僅有線下的專賣店和分銷網(wǎng)點，還積極拓展線上渠道，如通過虹之網(wǎng)運營京東、天貓等線上平臺，能更好地貼近消費者，滿足消費者多樣化的購買需求。此外，東方雨虹還加大了應(yīng)收風(fēng)險管控力度，主動放棄了回款不佳的直銷項目，導(dǎo)致直銷業(yè)務(wù)收入同比下降，從而推動渠道模式轉(zhuǎn)型。
此外，海外市場成為東方雨虹一季度的增量來源。馬來西亞生產(chǎn)基地完成試生產(chǎn)、加拿大基地啟建，疊加北美、中東、歐洲三大國際展會亮相，公司正加速構(gòu)建“研發(fā)-生產(chǎn)-銷售”的全球閉環(huán)。值得關(guān)注的是，馬來西亞與加拿大基地均定位“生產(chǎn)研發(fā)物流一體化”，這意味著東方雨虹的出海不僅是產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，更是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與供應(yīng)鏈體系的輸出，有望在國際市場復(fù)制國內(nèi)“全產(chǎn)業(yè)鏈”優(yōu)勢。
北新建材則通過聚焦修繕市場，與多家修繕企業(yè)簽約并在全國范圍內(nèi)成立了修繕運營中心，進一步完善服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。同時，深耕央國企客戶，提升應(yīng)收賬款質(zhì)量，降低經(jīng)營風(fēng)險，在行業(yè)整體需求疲軟的背景下提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持。
科順股份加速向“非房”領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，并與廣西廣路集團、新疆建融集團等地方國有企業(yè)共同成立合資公司，達成全面戰(zhàn)略合作。此外，科順股份還通過提升零售占比，主動收縮地產(chǎn)業(yè)務(wù)，聚焦非房領(lǐng)域，強化了在C端市場的布局，例如，2024年科順連續(xù)設(shè)立了多家新公司，布局砂漿粉料業(yè)務(wù)，試圖在傳統(tǒng)防水業(yè)務(wù)之外開辟第二增長曲線。
凱倫股份則嘗試拓展非房領(lǐng)域，實施差異化營銷戰(zhàn)略，大力拓展銷售渠道，增加非房業(yè)務(wù)占比，進一步拓展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市新興基建及工業(yè)倉儲物流、光伏屋面等非房地產(chǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍。在4月25日-27日，凱倫首屆修繕財富沙龍暨區(qū)域代理授牌儀式在蘇州市吳江區(qū)凱倫高分子產(chǎn)業(yè)園內(nèi)召開，正式開啟建筑修繕領(lǐng)域的嶄新征程，進軍C端市場。
進入2025年后，各企業(yè)在2024年的戰(zhàn)略調(diào)整效逐漸顯現(xiàn)。東方雨虹第一季度季報顯示，公司實現(xiàn)營收71.49億元，同比下降4.61%；歸母凈利潤3.48億元，同比下降9.81%；扣非凈利潤3.10億元，同比下降4.39%；毛利率為23.73%，同比下降5.95個百分點，環(huán)比上升9.30個百分點；凈利率為2.99%，較上年同期下降1.79個百分點，較上一季度上升21.64個百分點。盡管增速仍未轉(zhuǎn)正，但毛利率有所回升，顯示出國際化戰(zhàn)略和渠道轉(zhuǎn)型初見成效。
北新建材2025年第一季度繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，防水業(yè)務(wù)2025年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.54億元，同比增長10.54%；利潤總額為0.51億元，同比增長9.47%；凈利潤為0.43億元，同比增長19.89%。在行業(yè)整體需求疲軟的情況下，仍實現(xiàn)兩位數(shù)增長。這表明聚焦修繕市場和深耕央國企客戶的策略取得了顯著成效。
科順股份2025年第一季度季報顯示，公司營業(yè)收入為13.95億元，同比下降6.06%；歸母凈利潤為4050.48萬元，同比下降23.19%。雖然營收和凈利潤仍處于下滑狀態(tài)，但是向“非房”領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的初步成果已經(jīng)顯現(xiàn)。
凱倫股份2025年第一季度季報顯示，公司實現(xiàn)營收4.66億元，同比下滑11.83%；實現(xiàn)凈利潤661.94萬元，同比下滑15.89%。盡管營收和凈利潤仍處于下滑狀態(tài)，但是隨著跨界布局光電，拓展修繕來看，未來拓展非房領(lǐng)域的效果也會慢慢顯現(xiàn)。
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