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慧正資訊：近日，飛鹿股份披露2024年度報告。
01
營業收入5.19億元，凈利潤虧損1.4億元！
據年報顯示，2024年飛鹿股份實現營業收入5.185億元，同比下降37.16%；歸母凈虧損1.398億元，同比減少776.26%；歸母扣非凈虧損1.356億元，同比減少2042.73%；經營活動產生的現金流量凈額1453.53萬元，同比減少62.05%，主要系2024年銷售商品、提供勞務收到的現金下降幅度大于購買商品、接受勞務收到的現金下降幅度所致。
飛鹿股份在年報中詳細闡述了業績下滑的緣由。主要原因系：民建房地產行業結算周期、付款周期較長，公司在 2024 年對民建防水板塊業務做了主動收縮；軌道交通建設防水板塊投資放緩；防腐板塊受到整體經濟形勢下滑的影響，公司在重點圍繞鐵路、鋼結構和國央企項目開展業務的同時主動壓縮了一些回款不好、利潤較低的業務。
分行業來看，飛鹿股份軌道交通裝備營收2.371億元，同比減少31.58%；新能源營收1.260億元，同比減少6.55%；民用建筑（含市政）營收0.982億元，同比減少57.64%；軌道交通工程營收0.509億元，同比減少52.46%；其他行業營收624.02萬元，同比增長31.40%。
分產品來看，涂料涂裝一體化營收1.964億元，同比減少33.37%；防腐涂料營收1.332億元，同比減少20.54%；防水材料營收1.234億元，同比減少56.67%；涂裝施工營收0.567億元，同比減少21.49%；其他收入885.96萬元，同比增長53.76%。
這些數據表明，飛鹿在多個核心業務領域均面臨較大的壓力。尤其是民用建筑和軌道交通工程領域的收入大幅下滑，飛鹿在這些領域的市場拓展和業務管理方面遇到了瓶頸。
02
防水業務秉持審慎態度，確保防水業務的健康發展
防水行業作為典型的建筑后周期產業，需求與房地產及基建投資高度綁定。2024 年，全國房地產開發投資額10.03萬億元，同比下降10.6%，建筑防水材料2024年總產量為25.38億平方米，同比下降16.8%？v觀2024年，受下游市場走弱需求下降、大宗原材料價格持續高位運行等因素影響，整體行業周期下行，行業競爭加劇。民建防水防護行業作為房地產和建筑行業的上游產業鏈中的關鍵一環，面臨盈利困難、經營成本高、獲客難、訂單下滑、價格戰和過度競爭等眾多困難，行業整體呈現集中度低，眾多小企業在低端產品領域過度競爭，大量產能集中在技術含量低、附加值不高的產品上。
隨著市場下行，近年來飛鹿股份的戰略搖擺明顯，從2017年收購湖南耐滲塑膠，到2021年布局半導體清洗設備，再到2022年出售蘇州恩騰股權收縮戰線和2024年出售防水基地。
在建筑防水行業方面，民用建筑行業是飛鹿股份對主營的防腐防水材料進行的應用場景的橫向拓展。在民用建筑行業，飛鹿股份執行謹慎擇優開展工程建設領域防水、裝飾等防護材料業務的戰略規劃，并且專注于央企國企背景的房地產開發公司的戰略舉措效果明顯，當前已經與華潤置地控股有限公司、中國鐵建房地產集團有限公司、中建科工集團有限公司、中國交建建設集團有限公司等央企國企背景的房地產開發公司都建立較好的合作關系。
目前，飛鹿對防水業務秉持審慎態度，謹慎擇優開展民建市場業務，通過構筑完善的市場風險管理體系，筑牢民建市場風險防范屏障，有效抵御潛在風險，全面提升防水業務品質，確保防水業務的健康可持續發展。
03
保持防水產業優勢，積極探索新增長點
在年報中，飛鹿股份表示繼續專注和拓展防腐防水材料等高分子材料產業：深耕軌道交通領域防腐涂料、防水材料等業務；積極拓展鋼結構、石化、風電、集裝箱、船舶及其他國產替代趨勢明顯領域的工業涂料業務；謹慎擇優開展工程建設領域防水、裝飾等防護材料業務；成為國內最專業的防腐防水等防護系統解決方案供應商之一。
并且還要繼續保持防水產業在國內軌交行業的競爭優勢，挖潛地鐵市場，繼續加強對商業地產防水項目（尤其是雙包項目）的風險管控，對于回款周期長、利潤較低的項目謹慎開展，探索舊房改造、工業廠房防腐防水、地坪以及水利工程等新的增長點。積極探索布局新的業務板塊或新的業務模式，為公司業績尋找新的增長點。具體為：在軌道交通板塊，重點做好 PPU、反粘防水板等優勢產品的推廣策劃；在民用建筑板塊，重點做好風險控制和回款；在技術方面：一是重點實現自產JS 乳液的批量應用；二是重點開發防水卷材、防水涂料類新產品；三是持續優化各類具有潛在市場的產品；四是對銷售量大的涂料和卷材類產品持續優化和降本。
此外，4月27日，飛鹿股份披露2025年一季度報告，公司實現營業收入7426.07萬元，同比增長8.80%；歸屬于上市公司股東的凈虧損1526.97萬元，同比減少12.63%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損1562.19萬元，同比增長2.19%；經營活動產生的現金流量凈額-5441.54萬元，同比減少24.14%。
近年來，飛鹿股份的戰略收縮保障了短期生存，卻可能錯失長期機會。多元探索打開了想象空間，但資源分散削弱了核心競爭力。但是飛鹿多措并舉布局未來增長點卻值得期待。
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