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慧正資訊：4月29日，PPG披露了2025年第一季度財報。財報顯示，PPG第一季度凈銷售額為37億美元（約合266.5億元人民幣），較上一年下降4%，這是由3%的不利外匯換算和2%包括二氧化硅業務在內的資產剝離所導致的。有機銷售額較上一年增長1%，這得益于銷售量的提高。凈利潤為3.75億美元（約合27億元人民幣），同比下降7%。攤薄后每股收益（EPS）為1.64美元，調整后每股收益為1.72美元。部門利潤率為16.5%，部門息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）利潤率為19.4%。本季度股票回購總額約為4億美元。季度末凈債務為54億美元，比上一年增加3.4億美元。
對于本季度業績，PPG董事長兼首席執行官Tim Knavish表示：
“我們的企業增長戰略開始顯現成效，實現了有機銷售額的正增長，銷售量和銷售價格均有所上升。我們的高性能涂料部門有機銷售額增長了9%，其中多個業務的增長速度超過市場平均水平，包括汽車修補漆和交通解決方案業務，航空航天涂料以及防護和船舶涂料業務更是實現了兩位數的百分比增長。
從地區來看，我們在亞太地區實現了有機銷售額的同比增長。在美國，經過六個季度的銷售額下滑或持平后，由于市場份額的增加和工業生產的改善，我們實現了4%的有機銷售額增長。歐洲的有機銷售額下降了1%，但與前幾個季度相比已有顯著改善，因為該地區對我們產品的需求正在趨于穩定。這些營收成果鞏固了我們積極的有機增長勢頭，并有助于提高制造生產率。此外，我們還受益于自助成本控制措施的加速推進，現在預計今年全年將節省7500萬美元，同時還采取了額外的可自由支配成本管理措施。
當前的宏觀經濟環境高度動態多變，但我們的商業模式歷來被證明能夠很好地應對不確定性，這得益于我們多元化的全球業務組合、輕資產運營模式和高度可變的成本結構。此外，我們在整個商業周期的各個階段都有穩定的現金創造記錄，這進一步鞏固了我們強勁的資產負債表。展望這樣的經濟背景下的未來，我們正在執行自助成本控制措施，與供應商和客戶合作，以適應全球產品流動并減輕成本影響，同時我們還在進一步強化結構性有機增長能力。我們維持全年每股收益指引區間為7.75美元至8.05美元。”
第一季度分部財務業績
● 建筑涂料
全球建筑涂料部門由歐洲、中東和非洲（EMEA）地區建筑涂料業務以及拉丁美洲和亞太地區建筑涂料業務組成。受不利的外匯換算和銷量下降影響，該部門凈銷售額同比下降11%至8.57億美元（約合62億元人民幣）。不過，銷售價格的上漲部分抵消了這些降幅。分部利潤同比下降29%至1.18億美元（約合8.5億元人民幣）。
歐洲、中東和非洲地區建筑涂料的有機銷售額同比持平，較高的銷售價格抵消了略有下降的銷量。其中，中歐和北歐地區有機銷售額的增長被西歐地區的下滑所抵消。拉丁美洲和亞太地區建筑涂料的有機銷售額相比 2024年第一季度下降了個位數的中間值幅度。在墨西哥，本季度零售銷量表現穩健，但由于近期地緣政治相關的不確定性導致商業投資暫停，與項目相關的銷售出現下滑。該公司預計未來幾個季度商業和政府投資將恢復。
該部門的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）同比下降25%至1.44億美元（約合10億元人民幣），主要是受顯著不利的外匯換算（主要是墨西哥比索的影響）和銷量下降的驅動，盡管定價策略和成本控制措施部分抵消了這些負面影響。
● 高性能涂料
高性能涂料部門由航空航天涂料、汽車修補漆、防護及船舶涂料以及交通解決方案業務組成，實現了9%的有機銷售額增長。不過，這一增長部分被不利的外匯換算以及資產剝離所帶來的影響所抵消。凈銷售額同比增長7%至12.65億美元（約合91億元人民幣）；分部利潤同比增長9%至2.74億美元（約合20億元人民幣）。
銷售量同比增長了6%，增長主要由航空航天涂料、防護及船舶涂料以及交通解決方案業務所帶動。對PPG具有技術優勢的航空航天產品的需求有所增強，使得該業務實現了創紀錄的季度銷售額、兩位數百分比的有機銷售額增長，并且積壓訂單達到了3億美元。汽車修補漆的有機銷售額以低個位數的百分比增長，市場份額的增加幅度超過了行業碰撞索賠減少所帶來的影響。防護及船舶涂料的有機銷售額與上一年相比實現了兩位數百分比的增長，這得益于美國、歐洲和亞太地區的船舶涂料銷售量實現了高于市場平均水平的增長。交通解決方案業務則受益于整個北美地區銷售量的增長。
該部門的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）同比增長8%至3.07億美元（約合22億元人民幣），并且部門的EBITDA利潤率同比提高了20個基點，達到24.3%，這主要是由于PPG具有技術優勢的產品和數字化訂閱業務帶來了更高的有機銷售額。
● 工業涂料
工業涂料部門的凈銷售額同比下降8%至15.62億美元（約合112億元人民幣），主要原因是外匯換算的影響以及2024年二氧化硅產品業務的剝離。由于某些基于指數的客戶合同，銷售價格有所下降，同時銷售量也出現下滑，這是因為工業涂料和包裝涂料業務的增長幅度遠不及汽車行業產量下降所帶來的負面影響。分部利潤同比下降14%至2.15億美元（約合15.5億元人民幣）。
汽車原始設備制造商（OEM）涂料的有機銷售額下降了個位數的中間值幅度，原因是美國和歐洲汽車行業的生產速度降低，不過PPG在中國和拉丁美洲的銷售量增長（包括在巴西的市場份額增加）在一定程度上抵消了這一下降。工業涂料的有機銷售額保持平穩，在經歷了幾個季度的全球工業生產疲軟后，基于指數的價格下降被正增長的銷售量所抵消。對PPG工業產品的需求略有改善，但不同細分市場的情況有所差異。包裝涂料的有機銷售額同比以低個位數的百分比增長，這得益于市場份額的增加。
與2024年第一季度相比，該部門的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）下降了13%，達2.63億美元（約合19億元人民幣），部門的EBITDA利潤率下降了90個基點，這是由不利的外匯換算和較低的有機銷售額（包括基于指數合同導致的價格下降）所導致的，不過成本控制措施在一定程度上抵消了這些負面影響。
展望
PPG重申了2025年全年調整后每股收益的指引區間為7.75美元至8.05美元。這一指引區間得益于市場份額增長和自助行動所帶來的積極態勢，同時也反映了當前全球經濟活動、外匯匯率以及PPG所經營的各個地區和業務的需求情況參差不齊。
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