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2025年2月11日，杜邦公司發布2024年第四季度及全年財報，交出一份"穩中有進"的成績單：全年凈銷售額達123.86億美元（約合人民幣905億元），同比增長3%；經營性EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）31.44億美元（約合人民幣230億元），同比增長7%。這份財報既折射出全球產業鏈的結構性變革，也凸顯杜邦在戰略調整中的增長韌性。
半導體與AI需求成核心增長引擎
從業務板塊看，電子與工業事業部以59.3億美元銷售額（+11%）成為最大亮點。其中，半導體技術業務實現"百分之十幾高位數的有機增長"，主要得益于人工智能技術爆發、先進制程芯片需求激增以及中國市場復蘇的疊加效應。電子互連科技業務的"高個位數增長"則印證了AI算力升級對高端材料的需求傳導，杜邦憑借技術優勢在服務器、數據中心等領域持續擴大市場份額。
不過，該板塊下的工業解決方案業務出現"高個位數下降"，反映出生物制藥和特種材料市場的短期去庫存壓力。這提示企業需在技術迭代與市場需求波動間保持動態平衡。
去庫存周期拖累短期業績，結構性調整持續深化
水處理與防護事業部全年銷售額同比下降4%至54億美元，主要受上半年醫療包裝、建筑市場疲軟及經銷商去庫存影響。但值得注意的是，水處理業務在下半年實現7%的同比增長，顯示庫存壓力緩解后的需求回暖。此外，建筑樓宇解決方案通過維修改造市場對沖了北美新建筑市場的低迷，體現業務組合的抗風險能力。
從區域表現看，亞太市場內生增長5%，成為全球唯一正增長區域，中國市場對半導體、新能源材料的強勁需求功不可沒。而歐美市場受經濟放緩和能源轉型陣痛影響，內生業務分別下降1%和4%，凸顯區域發展分化的挑戰。
2025年展望：聚焦內生增長，應對匯率逆風
對于2025年，杜邦給出積極指引：預計全年凈銷售額128億-129億美元，經營性EBITDA33.25億-33.75億美元，調整后每股收益4.30-4.40美元。這一目標建立在中個位數內生增長的基礎上，同時需消化約1%的匯率負面影響。
值得關注的是，杜邦近年通過剝離低增長業務（如2023年出售Delrin®樹脂業務）、加碼半導體和清潔技術研發的戰略調整正逐步顯效。CFOAntonellaFranzen強調，未來將優先投資于"具有長期技術護城河和需求確定性的領域"，包括AI基礎設施、電動汽車材料和循環經濟解決方案。
挑戰與機遇并存的新周期
盡管杜邦在半導體等高增長賽道占據先機，但多重挑戰不容忽視：地緣政治對供應鏈的擾動、歐洲能源轉型的反復、以及生物制藥等周期性行業的波動都可能影響業績兌現。此外，如何將AI驅動的技術優勢轉化為持續盈利能力，將是檢驗其轉型深度的關鍵指標。
在材料科學領域加速變革的當下，杜邦的財報既是一份階段性的成績單，更是一張通向未來產業革命的路線圖。能否在技術創新與市場需求間構建更敏捷的響應機制，將決定這家百年企業能否在下一個增長周期繼續領跑。
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