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慧正資訊：近日，阿克蘇諾貝爾正式結(jié)束出售其印度子公司股權(quán)的競標程序。
在這場激烈的競標大戰(zhàn)中，來自孟買的兩家公司脫穎而出，成為領(lǐng)跑者，它們分別是私募股權(quán)公司TPG力挺的JSW Paints，以及特種化學(xué)品制造商 Pidilite Industries。其中，JSW 涂料已收到阿克蘇諾貝爾荷蘭總部的邀請，即將深入探討交易細節(jié)。值得一提的是，伯爵涂料（Berger Paints）和靛藍涂料（Indigo Paints）等企業(yè)也紛紛表達了入股的濃厚興趣。
投標是在1月的最后一周提交的，大約是10-15天前。花旗銀行將作為阿克蘇諾貝爾的商業(yè)銀行，全程把控著這場出售交易的進程。“雖然競標已經(jīng)結(jié)束，但最終交易尚未確定”，一位知情人士表示。
預(yù)期溢價估值：市場的高度期待
在最近的一次投資者電話會議上，阿克蘇諾貝爾首席執(zhí)行官Greg Poux-Guillaume表示，公司為強化印度業(yè)務(wù)，正在斟酌多種方案，成立合資企業(yè)或徹底出售股權(quán)均在考慮范圍內(nèi)。他還特別指出，粉末涂料部門作為擁有差異化技術(shù)的關(guān)鍵資產(chǎn)，目前正在進行分離工作，以推動相關(guān)討論的進展。
消息人士預(yù)估，阿克蘇諾貝爾印度公司有望獲得溢價估值，可能達到其印度營業(yè)額的五倍之多，這意味著其估值區(qū)間將在1.6億至2萬億盧比之間。市場分析師普遍認為，阿克蘇諾貝爾在印度擁有多樂士這一強大品牌，是支撐這一高估值的重要因素。盡管亞洲涂料和伯爵涂料共同占據(jù)了印度近75%的市場份額，但阿克蘇諾貝爾印度公司依舊穩(wěn)居該國前四大品牌之列。
作為JSW涂料無機擴張戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，上月，JSW 涂料攜手TPG強勢進入競標環(huán)節(jié)。包括JM Financial在內(nèi)的多家商業(yè)銀行也為這筆交易出謀劃策。而Pidilite Industries同樣將涂料業(yè)務(wù)視為自身業(yè)務(wù)的自然延伸，積極參與到這場競爭之中。
雖然競標階段已經(jīng)結(jié)束，但討論和評估仍在進行中。據(jù)報道，阿克蘇諾貝爾將在未來幾個月內(nèi)決定其印度子公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。
阿克蘇諾貝爾印度公司的發(fā)展脈絡(luò)
據(jù)了解，阿克蘇諾貝爾印度是荷蘭阿克蘇諾貝爾的子公司，其持有阿克蘇諾貝爾印度超過74%的股份。自1954年起，阿克蘇諾貝爾印度公司便以不同名稱在印度開展業(yè)務(wù)，是印度第四大涂料生產(chǎn)商。在建筑和工業(yè)領(lǐng)域，阿克蘇諾貝爾印度公司在印度北部、中部、西部和南部地區(qū)經(jīng)營著五家戰(zhàn)略性工廠。
在建筑領(lǐng)域，其旗下的多樂士品牌聲名遠揚，是印度建筑涂料行業(yè)的佼佼者；工業(yè)領(lǐng)域，Interpon、International、Sikkens等全球知名品牌也為其贏得了廣泛的市場認可，工業(yè)部門對阿克蘇諾貝爾印度公司銷售額的貢獻超過三分之一。
多年來，阿克蘇諾貝爾印度不斷拓展業(yè)務(wù)版圖，涉足防水、木材護理、膩子和粘合劑等鄰近類別，同時大力加強分銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，成功進軍印度服務(wù)相對薄弱的地區(qū)以及三線和四線城市。
阿克蘇諾貝爾印度公司一直是印度涂料行業(yè)產(chǎn)能擴張的主要投資者之一。在2024年9月的最新一次擴張中，該公司在gwalior工廠開始了粉末涂料的商業(yè)化生產(chǎn)，年產(chǎn)能為5200噸，且未來還有進一步擴大的空間。
激烈競爭下的退場抉擇
然而，看似輝煌的背后，阿克蘇諾貝爾印度公司實則面臨著重重困境。激烈的競爭和不斷下降的利潤率，或許是阿克蘇諾貝爾退出印度市場的主要原因。在過去的兩年里，涂料行業(yè)的需求持續(xù)低迷。2024 年，嚴重的熱浪、大選以及長時間的季風(fēng)氣候，共同導(dǎo)致印度市場增長乏力。與此同時，印度三家大型生產(chǎn)商的強勢入局，進一步加劇了市場競爭的激烈程度，價格壓力也隨之而來。
印度第二大涂料生產(chǎn)商伯爵涂料的一位高管在匿名的情況下向《涂料世界》透露，“建筑領(lǐng)域作為阿克蘇諾貝爾印度公司的業(yè)務(wù)支柱，競爭日益白熱化，利潤率不斷下滑。JSW涂料、Grasim工業(yè)等新參與者的涌入，徹底打亂了市場格局，這些新進入者積極擴充產(chǎn)能，大力拓展經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和分銷網(wǎng)絡(luò)，諸多因素共同迫使阿克蘇諾貝爾萌生退意。”
阿克蘇諾貝爾印度公司近日公布的第三季度業(yè)績，似乎也印證了這一困境。在2024年10月至12月期間，公司合并凈利潤從去年同期的11.4億盧比大幅滑落至1.09億盧比；收入雖從去年的103.3億盧比增長了1.7%，達到 105.05億盧比，但增速緩慢；運營層面，未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤僅增長0.3%，至16.7億盧比，利潤率也從去年的16.1%微降至15.9%。在本財年的前九個月中，收入和利潤分別僅增長了3%和1%。
阿克蘇諾貝爾印度公司的未來何去何從，這場股權(quán)出售交易又將如何收尾，涂料行業(yè)的從業(yè)者們都在拭目以待。
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