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慧正資訊：近日，PPG與工業投資公司美國工業合作伙伴（AIP）達成最終協議，以5.5億美元的價格出售其在美國和加拿大的100%建筑涂料業務。
據了解，美國工業合作伙伴（AIP）是一家工業投資公司，管理著約160億美元的資產。AIP特別專注于廣泛的終端市場的工業業務，包括：航空航天和國防、汽車、建筑產品、資本貨物、化學品、工業服務、工業技術、物流、金屬和采礦以及運輸等。AIP希望通過投資擁有強大管理團隊的優質工業企業，并與這些團隊合作實施全面的運營議程來建立長期價值，從而產生差異化回報。截至2024年6月30日，當前AIP投資組合公司的年總收入約為250億美元，擁有約70,000名員工。
根據慣例成交條件，該交易預計將于2024年底或2025年初完成，這是PPG對該業務戰略選擇評估的結果，該評估于2024年2月26日首次公布。交割時支付給PPG的凈現金將包括營運資金和凈債務的習慣調整。高盛有限責任公司（Goldman Sachs & Co. LLC）擔任PPG的獨家財務顧問，霍金路偉美國律師事務所（Hogan Lovells US LLP）擔任其法律顧問。
該公司還宣布了一項全面的成本削減計劃，預計每年將節省約1.75億美元的稅前成本，其中到包括2025年節省6000萬美元。這項為期多年的計劃的重點是降低主要在歐洲和某些其他全球業務的結構成本，以及最近兩家公司宣布出售PPG在美國和加拿大的二氧化硅產品業務和建筑涂料業務后的其他公司成本。該計劃包括關閉各種設施和其他有針對性的固定成本。該公司將在2024年第四季度記錄約2.5億美元的稅前費用，并在未來幾年發生一些成本時記錄其他費用。總的來說，PPG預計成本削減計劃將影響約1800個職位，主要是在歐洲和美國。
PPG董事長兼首席執行官Tim Knavish表示：“我們很高興與美國工業伙伴公司達成協議，并相信該公司將充分利用其目前的積極勢頭、領先的品牌、成熟的創新、成熟的客戶以及敬業而有才華的員工。我要感謝美國和加拿大建筑涂料公司的員工多年來的奉獻和承諾，提供優質的產品和服務，滿足客戶不斷變化的需求。
從PPG的角度來看，這項交易以及我們即將出售的二氧化硅產品業務表明了公司和董事會積極的投資組合管理。這些資產剝離通過改善我們的有機增長和財務回報狀況進一步優化我們的投資組合，并將增強我們將增長資源引導到我們最有權贏得客戶的領域的能力。
此外，我們正在采取果斷的自助行動，以降低我們的整體成本結構。雖然這些決定很困難，但在這兩項業務剝離之后，它們對于調整我們的固定成本基礎并調整我們公司的規模是必要的。這些行動都不會影響我們正在進行的投資或對有機增長的關注。”
PPG在美國和加拿大的建筑涂料業務屬于該公司的高性能涂料部門，是住宅和商業建筑涂料行業的領導者，其知名品牌組合包括GLIDDEN®、OLYMPIC®、LIQUID NAILS®、HOMAX®、PITTSBURGH PAINTS & STAINS®、Manor Hall®、FLOOD®、DULUX®（在加拿大）和SICO®等。該業務為房主和專業人士生產和銷售室內外涂料、著色劑、填縫劑、維修產品、粘合劑和密封劑。它還包括某些輕型防護涂料產品，這些產品主要通過PPG自營商店銷售并通過共同工廠生產。
PPG在美國和加拿大的建筑涂料業務由約6600名員工領導，并通過多個地區的專用設施生產和分銷產品。該建筑涂料業務在美國（包括波多黎各）和加拿大包括擁有約750家公司自營商店。其總部位于賓夕法尼亞州克蘭伯里，其中包括業務的領導和管理團隊。該公司還在加拿大安大略省旺市和魁北克省布謝維爾設有辦事處，其中包括額外的管理團隊。
此次交易主要包括多個建筑涂料生產工廠、配送中心以及超過15,000個銷售點（遍布美國、加拿大和波多黎各的750個公司自營商店、6,600個獨立經銷商網點以及8,100個主要家居裝修中心和零售商網點）。
美國和加拿大的建筑涂料業務約占PPG 2023年總凈銷售額的20億美元，EBITDA利潤率較低。如前所述，按3年預估計算，如果不包括該業務，PPG 的公司整體銷量業績將累計提高200個基點以上。此外，該公司的高性能涂料部門營業(EBIT)收入（不包括美國和加拿大建筑涂料EBIT以及我們所做的相關增長相關投資）將導致2023年部門利潤率提高約300個基點。
PPG為何出售北美建筑涂料業務？
PPG的全球其他地區的建筑涂料業務（包括拉丁美洲、歐洲和亞太地區）仍然是該公司投資組合中的核心業務，PPG在這些地區的許多主要國家中占據第一或第二的位置。
至于PPG為何出售北美建筑涂料業務，之前《慧正資訊》也對此進行過深入分析。其中一個原因可能是因為PPG相信，他們現在可以在美國和加拿大以外的市場獲得更高的回報，實現更高的增長。據了解，在過去幾年里，PPG關閉了在美國和加拿大的許多門店，因為它不再與宣偉直接競爭，希望將重點放在它具有更強競爭優勢的領域。
促成PPG做出這個決定的另一個因素是美國房地產市場放緩。經過多年的強勁增長，美國房地產市場開始出現降溫跡象。利率上升，加上房價上漲，使許多潛在買家難以負擔住房。這導致新建建筑和家庭裝修中使用的涂料的需求下降。PPG嚴重依賴房地產市場，預計銷量將因此下降。
除了這些外部因素，PPG也在考慮自身內部的挑戰。該公司一直面臨原材料成本上漲的問題，特別是涂料和特種材料中使用的關鍵成分。這給PPG的利潤率帶來了壓力，迫使該公司將部分成本增加轉嫁給客戶。然而，在經濟低迷的情況下，客戶可能不太愿意接受價格上漲，從而導致PPG的盈利能力受到潛在擠壓。
按照PPG的規劃，其目標是到2026年調整后每股收益年增長率為8%至12%，到2026年每年自由現金流約為10億美元，并實現年度有機銷售額增長2%至4%。剝離表現不佳且前景不太樂觀的業務，將資源聚焦到更有發展前景的業務，從而提升盈利。從長遠來看，PPG此舉不失為一項改善當前整體業績的有力舉措。
據PPG于2024年10月16日公布的三季度財報顯示，PPG前三季度，凈銷售額為136.8億美元，同比下降1.5%；凈利潤為13.96億美元，同比增長18%。其中，高性能涂料前三季度凈銷售額為85.83億美元，基本與去年持平；分部利潤為14.85億美元，同比增長7.3%。工業涂料前三季度凈銷售額為50.97億美元，同比下降4.6%；分部利潤為7.07億美元，同比下降3.9%。
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