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慧正資訊：2月14日，立邦公布2023年第四季度和全年財報。財報顯示，立邦第四季度銷售收入同比增長8.4%至3567億日元（約171億元人民幣）；營業利潤同比增長23.5%至371億日元（約18億元人民幣），銷售額和利潤持續大幅增長。按實際標準計算，銷售收入增長6.0%，營業利潤增長11.1%。
其中，立邦中國建筑涂料中，TUC的銷售額增長了8%，TUB的銷售額下降了1%。雖然立邦中國增收效果和原材料費用率有所改善，但是由于物流費和廣告宣傳費的增加，營業利潤有所減少。汽車領域，由于產量持續復蘇，日本和美洲的銷量有所增長，而立邦中國的銷量則因日本和歐洲汽車制造商產量下降而略有下降。
2023年立邦全年的業績結果幾乎與2023年11月向上修訂的指導水平相同，銷售收入和營業利潤均創歷史新高。2023年立邦全年銷售收入為14426億日元（約691億元人民幣），增長10.2%；營業利潤為1687億日元（約81億元人民幣），增長50.8%；合并稅前利潤為1615億日元（約77億元人民幣），增長54.6%；歸屬于母公司所有者的本季度利潤為1185億日元（約57億元人民幣），增長49.2%。
即使在實際基礎上，排除匯率和新合并的影響，立邦2023年全年銷售額也實現了8.4%的增長，利潤增長了約30%，這表明盡管各地區的環境很惡劣，但立邦的表現卻非常好。此外，隨著立邦不斷推進為各地區銷售渠道提供“整體解決方案”，其涂料相關業務也在穩步增長。
其中，立邦中國2023年全年銷售收入為4827億日元（約231億元人民幣），同比增長7.1%；營業利潤為602億日元（約29億元人民幣），同比增長72.3%。汽車涂料銷售收入為504億日元（約24億元人民幣），同比增長0.6%；通用涂料銷售收入為4082億日元（約195億元人民幣），同比增長9.1%；工業涂料銷售收入為222億日元（約11億元人民幣），同比下降8.1%。
分地區業績
日本
汽車涂料的銷售收益方面，由于汽車產量持續恢復，超過了前期。工業涂料方面，雖然產品價格上漲的影響進一步加深，但市場行情低于前期，結果與前期持平。通用涂料方面，雖然受到物價高漲帶來的消費控制和低價產品需求高漲的影響，但隨著產品漲價的深入，實現了增收。因此，立邦在日本本土的銷售收入為2014億日元（約96億元人民幣），同比增長8.3%；營業利潤為191億日元（約9億元人民幣），同比增長261.9%。
立時集團
關于汽車涂料的銷售收益方面，在電動汽車市場的發展中，以日系汽車制造商為中心的汽車生產數量增長緩慢，但由于在汽車制造商和零部件制造商中所占的份額有所上升，超過了去年同期。通用涂料的銷售收益方面，在中國，由于城市封鎖解除，經濟活動正常化取得進展，現有住宅的內部裝修需求持續堅挺。此外，在新加坡、馬來西亞、印度尼西亞等主要市場，產品漲價深入人心，收益比去年同期有所增長。
因此，立時集團的銷售收入達到7715億日元（約369億元人民幣），比去年增長8.9%；營業利潤達到1103億日元（約53億元人民幣），比去年增長51.8%。
多樂士集團
通用涂料的銷售收益方面，雖然受到利率上升導致消費者需求減少等影響，但由于太平洋及歐洲地區產品價格上漲的影響，本年度的銷售收益高于上年度。涂料周邊業務的銷售收益方面，雖然在歐洲隨著政府支持政策的減少，ETICS(隔熱材料)的銷售停滯，但在太平洋，由于產品漲價的影響，銷售額比上一年有所增長。
因此，多樂士集團銷售收入為3603億日元（約172億元人民幣），同比增長14.4%；營業利潤為346億日元（約16億元人民幣），同比增長16.7%。
美洲
汽車涂料的銷售收益方面，在核心地區美國，由于以日系汽車廠商為中心的汽車生產數量的恢復以及產品漲價的滲透，本年度的銷售收益高于上一年度。通用涂料的銷售收益方面，由于受到美國經濟和住宅市場低迷以及加利福尼亞州天氣不佳的影響，與上一年持平。上述措施使該地區的綜合銷售額達到1091億日元（約52億元人民幣），同比增長9.7%。由于計入固定資產出售收益，營業利潤比上一季度有所減少，為71億日元（約3億元人民幣），同比下降11.5%。
2024年全年業績預測
假設匯率與2023年全年業績保持不變，由于現有業務積極的市場份額擴張措施以及涂料相關業務的加強，立邦預計收入將增長約7-7.5%。此外，新合并的影響預計約為3.5%至4%，其中包括已完成收購的哈薩克斯坦Alina的一年貢獻，以及目前等待監管部門批準的兩家印度業務的六個月貢獻，立邦預計兩者的綜合增長率約為11%，銷售收入預計將達到1.6萬億日元，創歷史最高水平。立邦作為“資產組裝者”積累的成果正在穩步結出碩果，雖然沒有納入其盈利預測，但立邦表示希望在2024年繼續積極進行并購。
營業收入預計增長約9%，達到1840億日元，營業利潤率預計為11.5%，與去年持平。按實際價值計算，排除一次性因素，營業利潤率將與上年大致持平。假設原材料價格趨勢將與上年基本保持相同，隨著立邦采取積極措施擴大市場份額，立邦預計由于經營杠桿，利潤率將有所改善，并且立邦預計這將用于再投資在促銷和其他活動中。
至于新合并公司的利潤率，假設2023年未經審計的全年業績，哈薩克斯坦Alina的營業利潤率將在20%左右，兩家印度公司的營業利潤率將在5%左右，預計營業利潤率與合并基礎上的大致相同。
原材料市場狀況方面，雖然2023年第四季度價格/組合影響存在地區差異，但整體毛利率同比、環比改善，帶動2024年全年業績。立邦的預測假設原材料成本比率將小幅下降。全球范圍內，由于需求下降，原材料價格在下降，經濟趨勢也越來越嚴峻，而且匯率可能會因地區而受到影響，所以有點難以一概而論。
立邦對于各主要板塊業績的預測：
在日本，盡管2023年出現大幅復蘇，但立邦預計汽車銷量將略有下降，因為汽車產量仍與上年持平，而通用和工業用途的市場份額由于市場狀況略有復蘇都將擴大。同時，由于海產品需求持續強勁，預計日本整體銷量將小幅增長。在這種情況下，立邦預計日本全年的營業利潤率將大致持平。
立邦中國繼續實施以TUC為核心的增長戰略，考慮到經濟放緩，TUB不僅積極推動新建工程，還積極推動住宅和公共建筑外墻涂料業務，實現收入來源多元化，從而實現進一步增長并提高盈利能力。立邦還預計，隨著一直關注的日本客戶擴展到中國本地客戶，汽車產品的銷量將在2024年增加。立邦中國整體預計增長5%至10%，營業利潤率維持與去年相同水平。
在除立邦中國以外的亞洲地區，銷售額預計將增長10%至15%，而Betek Boya以外的銷售額預計將增長5%至10%。盡管土耳其惡性通貨膨脹會計的影響仍將持續，但營業利潤率預計將保持與上年相同的水平。
對于多樂士集團來說，太平洋地區和歐洲的銷售額預計將增長近10%，太平洋地區的營業利潤率預計將持平，而歐洲地區的營業利潤率將有所改善。在歐洲，立邦預計現有業務將增長5%左右，這得益于NPT的全年貢獻。在太平洋地區，立邦預計現有業務將增長5%以上，立邦在2023年實施的小型企業收購也將增長貢獻，導致增長略低于10%。
在美洲，立邦預計汽車應用的銷售額將增長0-5%，通用產品的銷售額將增長 5-10%。
最后，關于新合并的影響，立邦的盈利預測是哈薩克斯坦的Alina將貢獻全年盈利，而印度兩家公司預計將貢獻六個月的盈利，預計兩者將從2024年第一年開始貢獻每股收益。
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