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原油全年跌逾10% 多種涂料原材料跌幅明顯 個別產品跌超20%
受地緣政治緊張局勢、石油產量削減以及全球控制通脹措施的影響，原油期貨在2023年創下自2020年以來的首個年度下跌。WTI原油期貨全年累計下跌約10.7%；布倫特原油期貨2023年全年累計下跌約10.3%
從涂料產業鏈來看，2023年盡管需求端呈現出一定程度改善，但整體仍以緩慢復蘇為主基調。特別是作為涂料終端消費領域的房地產市場，自2021年以來持續深度調整，2023年繼續下滑，銷售端降幅進一步擴大導致對涂料及上游化工市場需求復蘇力度相對較弱，而上游原材料行業產能增速大于需求增速，特別是像鈦白粉、環氧樹脂、TDI等產品，下游終端市場無法消耗掉上游新增產能，企業間為爭奪存量市場采取降價策略，甚至尋找海外機會加大出口力度，疊加國際原油價格下行，導致2023年價格較往年相比出現明顯下滑。尤其是涂料上游原料TDI、環氧樹脂、季戊四醇、醋酸乙烯、己二酸、TGIC等產品價格，噸價下跌超過千元，跌幅最高超過20%。
但需求端也出現一些亮點，比如鈦白粉、TDI等產品出口增速明顯，對相關產品需求也起到積極拉動作用。受相關行業良好數據帶動，乙二醇丁醚、MMA、異丙醇、醋酸、丙烯酸異辛酯、丙酮等產品在供需兩端共同作用下，價格較年初出現一定上行。
2023年全年涂料采購成本指數走勢處于近三年低位
據買化塑研究院監測的50種涂料主要原材料中，以2023年1月及12月產品月均價進行對比發現，下跌產品29種，上漲產品21種。從跌幅較為明顯的產品來看：
TDI2023年12月均價16800元/噸，價格較年初-18.68%。
環氧樹脂（液體）2023年12月均價13287元/噸，價格較年初-10.73%。
醋酸乙烯2023年12月均價5979元/噸，價格較年初-21.84%。
季戊四醇2023年12月均價9578元/噸，價格較年初-12.93%。
碳酸二甲酯2023年12月均價4232元/噸，價格較年初-11.93%。
丁酮2023年12月均價7136元/噸，價格較年初-10.54%。
TGIC2023年12月均價24861元/噸，價格較年初-11.38%。
丙烯酸2023年12月均價5997元/噸，價格較年初-9.93%。
新戊二醇2023年12月均價9506元/噸，價格較年初-4.94%。
原材料成本下滑，涂料行業利潤回升
涂料原料價格偏低，導致2023年全年涂料采購成本指數走勢處于近三年低位，據買化塑研究院涂料采購成本指數顯示，2023年全年走勢僅在9月份及12月數值與2022年同期持平或略高，其他月份數值遠低于2022年同期，尤其2023年上半年，數值間相差20個百分點。
相對于涂料成品指數來看，2023年涂料價格僅在上半年出現小幅波動，下半年走勢基本持穩。結合采購成本指數走勢來看，2023年涂料原材料成本明顯下滑，成本同比去年平均下滑10-20%，涂料行業利潤回升。
這一點可以從中國涂料工業協會數據公布的數據印證，據中國涂料工業協會數據來看，2023年1-9月涂料行業總產量2691.08萬噸，較去年同期同比增長4.7%。1-9月份主營業務收入總額2993.01億元，較去年同期同比降低4.2%，利潤總額176.41億元，較去年同期同比增長11.7%。
同時根據買化塑研究院發布的“2023年中國涂料和防水行業企業經營狀況調研報告”顯示，相對于2022年，2023年大多數涂料企業還是有一定盈利空間的，75%的企業表示2023年企業全年盈利狀況處于微薄盈利狀態（凈利潤低于5%）。
警惕2024年采購成本上行
從近三年涂料采購成本指數走勢來看，1月份指數至環比上一年12月均有小幅上行，上行幅度在2個百分點左右。從2024年開年走勢來看，國際油價上漲逾3%，原油端給予較堅挺支撐，在成本端支撐下，2024年開年化工品市場漲勢明顯，部分產品如丙酮，MMA、丁二烯、二甲苯、異丁醛、苯乙烯、辛醇、丁酮、丙烯等產品價格出現明顯上行，預計2024年一季度涂料采購成本環比大概率出現上行，全年價格重心較2023年或有所抬升。
但2024年國內化工行業供給壓力相對較大，部分行業盡管受到供需格局、盈利預期、現金流壓力等因素影響，存在推遲投產的可能，但整體供大于求格局難以有所改變。需求層面來看，化工品大概有35%應用于房地產等建筑行業，其次是電子電器、家用、農業、汽車等。對于房地產行業來說，隨著后續相關政策落地，房地產市場或將邊際改善，但由于房地產復蘇的節奏較過去偏弱，因此對于相關化工品消費增長的帶動作用相對有限。
像鈦白粉，房地產行業的發展對其影響較為明顯。從2023年整體來看，鈦白粉市場逐步價格上漲。2023年1月國內鈦白粉均價15000元/噸，12月均價15809元/噸，漲幅為5.4%，但當相較于2022年及2021年，全年價格走勢仍偏低。
國內市場需求偏弱對鈦白粉需求有限，導致企業銷售壓力較大，從而加大海外出口力度，據海關數據顯示，2023年1-11月份我國出口鈦白粉累計149.83萬噸，同比增長17.14%，出口量增加約21.92萬噸。預計2023年全年鈦白粉出口量超過160萬噸，2024年出口量預計將達到180萬噸。
尤其近年來國際市場鈦白粉產能逐步退出，我國鈦白粉出口份額穩步增加，這對鈦白粉新增產能有一定利好，預計2024年國內鈦白粉產能或將達到600萬噸，月度產量將突破50萬噸。但原材料鈦精礦供應依舊處于偏緊態勢，價格或延續高位，在成本上對鈦白粉仍形成有力的支撐。但在產能增加速度大于需求增速情況下，2024年鈦白粉依舊面臨較大壓力。
展望2024
2023年，在宏觀經濟下行壓力加大、房地產市場下行等各種因素影響下，涂料企業的業務和品類多元化擴張步伐加速，不再滿足于現有傳統涂料業務，而是積極面向其他如應用于新能源汽車、光伏、風電行業領域涂料品類領域擴張。對比2021、2022平均水平，預計2023年中國工業涂料產量增長1-2%；主營業務收入增長-1%；利潤總額增長約-3.8%。其中防水涂料、建筑涂料受房地產行業影響明顯，預計全年銷量同比或出現下滑，而如木器涂料、家電涂料則受消費降級影響，銷量同比或也將出現下滑。
隨著城中村改造、“認房不認貸”、優化首付比和房貸利率等政策密集發布，房地產市場銷售端有望逐步改善，同時國內房地產行業龐大的存量與翻新需求量，以及在保交樓政策持續推進將有助于提振房地產后周期商品的消費需求，但中國建筑涂料或難以保持之前的高速發展態勢，尤其隨著出生人口的下降，對涂料需求將逐步下滑。
未來機會在新能源領域 看好工業涂料領域
目前我國是全球最大的新能源汽車市場和出口國，新能源汽車涂料具備非常大的市場空間。從汽車行業數據來看，2023年1-11月，我國新能源汽車產銷同比增長34.5%和36.7%，繼續保持全球領先增長態勢。2024年中國新能源汽車在全球的增長態勢將進一步提升，預計2024年全球新能源汽車銷量將超2000萬輛，中國將貢獻全球銷量的60%。新能源汽車等行業的快速發展，將帶動相關涂料及上游原料需求增長，目前立邦、宣偉、PPG、松井股份等企業正在加速進場。
工業涂料上市企業金力泰、麥加芯彩和松井股份等紛紛大級別加碼投資力度。金力泰在穩固傳統商用車涂料業務的同時加速布局乘用車涂料、3C涂料、軍工涂料及其他業務；麥加芯彩在穩固風電葉片涂料和集裝箱涂料傳統業務的同時，也在積極布局風電塔筒涂料、船舶涂料等新業務；雅圖高新持續夯實汽車修補漆傳統業務的同時，正在布局乘用車車身涂料、汽車零部件涂料等業務。以建筑裝飾涂料為主業的上市公司亞士創能和三棵樹，甚至防水企業東方雨虹也分別宣布進入工業涂料領域。
在國家“雙碳”戰略背景下，風電涂料、太陽能光伏涂料等在新能源行業高速發展之下蘊藏著的巨大的涂料需求，由此可見未來工業涂料領域或將會是下一個高速增長機會。
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