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■市場分析
國內(nèi)新增裝置方面，九月新增裝置集中釋放產(chǎn)能。東華能源茂名40萬噸/年P(guān)P裝置正式投產(chǎn)，寶豐能源三期40萬噸/年HDPE裝置、50萬噸/年P(guān)P裝置均產(chǎn)出合格品，寧波金發(fā)一線40萬噸/年P(guān)P裝置已出PP粉料，近期出粒料。十月將投產(chǎn)的新增裝置有寧波金發(fā)二線40萬噸/年P(guān)P裝置與泉州國亨40萬噸/年P(guān)P裝置，新增產(chǎn)能壓力仍存.
國內(nèi)存量裝置檢修方面，國內(nèi)九月聚烯烴開工恢復(fù)不及預(yù)期，降低了產(chǎn)能投放帶給供應(yīng)端的影響，十月檢修計(jì)劃較九月有所縮減，關(guān)注開工與投產(chǎn)情況。
油價(jià)偏強(qiáng)震蕩，航運(yùn)成本上漲，丙烷強(qiáng)勢，聚烯烴油頭法與PDH制PP虧損較大，成本端支撐較強(qiáng)。
外盤新增裝置方面，原定于九月投產(chǎn)的加拿大NOVA 45萬噸/年LLDPE裝置推遲至十月底投產(chǎn)。外盤存量裝置方面，十月海外PE開工率將小幅下調(diào)，而十月的海外PP開工率變動(dòng)不大。受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，人民幣匯率維持7.3左右，進(jìn)口成本抬升。PE進(jìn)口窗口打開，維持微利，PP進(jìn)口窗口大部分時(shí)間段關(guān)閉。八月PE進(jìn)口量環(huán)比增幅較大，預(yù)計(jì)九月十月PE進(jìn)口量相差不大。
庫存及需求方面。上游石化庫存去庫，維持低庫存。中游庫存均小幅累庫，庫存總量處于低位，貿(mào)易商環(huán)節(jié)去庫速率偏慢。PE下游農(nóng)膜開工與訂單量季節(jié)性恢復(fù)，PP下游BOPP開工與訂單天數(shù)有所回落，PE、PP總體下游的訂單天數(shù)、原料庫存天數(shù)以及成品庫存天數(shù)均維持低位，傳統(tǒng)開工旺季“金九銀十”需求并未兌現(xiàn)，雙節(jié)假期節(jié)前下游補(bǔ)庫并不火熱，需求恢復(fù)不及預(yù)期。
■策略
九月原油強(qiáng)勢，創(chuàng)下年內(nèi)新高，聚烯烴成本端支撐較強(qiáng)，同時(shí)庫存總量處于低位，期貨交易開工旺季補(bǔ)庫預(yù)期，聚烯烴九月中上旬偏強(qiáng)震蕩。但是隨著原油回調(diào)、下游節(jié)前補(bǔ)庫基本完成，聚烯烴明顯走弱。國內(nèi)多套新增裝置集中釋放產(chǎn)能，開工也處于較高水平，十月仍有新增裝置投產(chǎn)沖擊，國產(chǎn)聚烯烴供應(yīng)端承壓較大。油制聚烯烴與PDH制PP的生產(chǎn)利潤均虧損，成本端支撐較強(qiáng)。下游工廠傳統(tǒng)開工旺季“金九銀十”需求并未兌現(xiàn)，下游需求恢復(fù)不及預(yù)期。人民幣匯率維持7.3左右，進(jìn)口成本抬升，PE進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口端壓力較大，PP進(jìn)口窗口大部分時(shí)間段均關(guān)閉。“十一”長假期間，國際原油價(jià)格大幅下挫，化工品的成本端支撐走弱，恐將造成聚烯烴走弱，建議暫觀望。
■風(fēng)險(xiǎn)
原油價(jià)格波動(dòng)，匯率波動(dòng)，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度，補(bǔ)庫周期開啟
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