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慧正資訊:8月29日,立邦涂料控股有限公司(以下簡稱“立邦”)宣布,其董事會會議批準收購立邦涂料(印度)有限公司(NPI)和伯爵立邦汽車涂料有限公司(BNPA)的股份,這兩家公司都是印度的涂料制造商。
立邦已就本次收購簽訂了主協議和股份購買協議(股份轉讓協議)。根據此次收購,立邦將收購立邦涂料(印度)有限公司的股份,立邦的子公司立邦汽車涂料(NPAC)將收購伯爵立邦汽車涂料的股份。
據了解,立邦收購立邦涂料(印度)有限公司的價格是69.6億盧比(約合6.13億元人民幣),收購伯爵立邦汽車涂料的價格未知。
立邦追求股東價值最大化
此次收購是通過執行看漲期權進行的,根據與吳德南集團成員艾薩克·牛頓公司(INC) 簽署的主協議,立邦有權回購目標公司(NPI和BNPA)。
立邦以追求股東價值最大化(MSV)為唯一使命,并以資產組裝模型為基礎實現股東價值的持續增長。
如2021年8月10日公告所述,立邦決定將三家公司的股份轉讓給INC.,即NPI,一家總部位于印度的涂料制造商,從事裝飾涂料、工業涂料和汽車修補涂料業務。
立邦還將把總部位于印度的汽車涂料制造商伯爵立邦汽車涂料和總部位于歐洲的汽車涂料制造商立邦汽車涂料歐洲公司(NPAE) 轉讓給INC,因為 立邦已確定,從戰略角度來看,有必要對印度和歐洲的業務進行根本性的重組,以提高中長期的企業價值。
此次交易讓吳德南集團承擔了這些公司短期內重組計劃所需的額外投資和費用以及重組計劃的不確定性,從而降低了立邦的風險。
裝飾涂料業務的戰略營銷投資
在通過三家公司的股權轉讓降低風險的同時,即使在股權轉讓后,立邦仍通過其集團繼續提供行政和其他管理支持服務,而無需根據與INC的協議更改這些公司的名稱。
立邦借調管理團隊到三家公司,并通過跟蹤財務狀況和其他經營狀況來監控業務運營。
因此,立邦涂料(印度)有限公司實現了比股份轉讓給INC時預期更快的強勁增長,這主要得益于印度市場從疫情中復蘇、裝飾涂料業務(特別是在印度南部的泰米爾納德邦和卡納塔克邦)的大規模戰略營銷投資帶來的市場份額增長、工業涂料業務的客戶贏得以及汽車修補漆業務的市場復蘇和額外收購。
實現可持續的收入增長和盈利能力
此外,伯爵立邦汽車涂料在2022財年恢復了正營業利潤,這比股份轉讓給INC時的預期要早,這是由于管理結構的變化、與立邦涂料(印度)有限公司的統一運營(包括系統集成)、通過審查原材料采購和制造成本來提高盈利能力、因原材料價格上漲而調整銷售價格以及印度汽車市場的復蘇。
考慮到這些,立邦確定立邦涂料(印度)有限公司和伯爵立邦汽車涂料將能夠在未來無需大量投資的情況下實現可持續的收入增長和盈利能力。因此,立邦得出的結論是,從股東價值最大化的角度來看,此時行使看漲期權將是最佳決策。立邦汽車涂料公司將繼續在吳德南集團的領導下尋求重組和扭虧為盈。
在行使認購期權時,立邦新取得了獨立于立邦、吳德南集團和目標公司的第三方估值機構出具的股票估值報告,以確保交易的公平性。目標公司的收購價格是根據由此獲得的股票估值確定的。
立邦尋求海外收購
在今年4月份,立邦聯席總裁Yuichiro Wakatsuki曾表示,該公司將尋求海外收購,并通過在利率較低的日本借款來為交易融資。
除了收購上述兩家印度涂料制造商,立邦還在今年7月份通過多樂士集團(DuluxGroup)在英國設定的指定子公司DGL International (UK) Ltd,完成了對NPT srl (NPT) 及其子公司51%股份的收購。NPT是一家總部位于意大利的密封劑和粘合劑制造商和經銷商。
立邦希望通過積極并購,擴大現有業務,建立強大的品牌和優秀的人才,在有限的風險下實現加速增長。
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