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ADNOC將收購科思創的報價提高至124億美元
早前阿聯酋最大的國家石油公司——阿布扎比國家石油公司（ADNOC）提出價值超過100億歐元（109億美元）的提案欲收購科思創，但遭到科思創拒絕。近日，ADNOC將針對收購德國科思創提出了一項新報價，金額約為110億歐元（合124億美元）。對于ADNOC的修訂報價，目前科思創方面尚未做出明確回應。
ADNOC為何如此“執著”
ADNOC是由阿聯酋政府支持的企業，幾乎生產阿聯酋所有的石油，ADNOC正計劃投資1,500億美元擴大其原油、天然氣和化學品的生產能力，甚至還在低碳能源領域進行投資。
Adnoc首席執行官蘇爾坦-賈比爾（Sultan Al Jaber）一直忙于尋求交易，以更好地與沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）及其Sabic化工部門競爭。
前段時間ADNOC還與奧地利能源公司OMV進行了正式討論，意圖通過合并石化業務Borouge Plc和Borealis AG的潛在合并事宜，打造一個總價值超過300億美元的化工和塑料新企業。
這些擬議中的交易與阿拉伯聯合酋長國吸引投資和技術、建立新產業和制造能力的更廣泛計劃相吻合。Adnoc一直在擴建位于阿布扎比的煉油和化工中心，為其石油和天然氣生產尋找更多的出路，同時還生產用于消費品的塑料。
對于早前的收購提議，科思創對宣稱是由于報價過低，之前并未吐露出的信息是，科思創當時對ADNOC對其的特種化工業務的計劃提出質疑甚至表示擔憂。
ADNOC試圖打消科思創對其出價的擔憂，包括如何幫助這家德國公司的管理層發展其特種化學品業務。Adnoc將收購報價提高到每股約57歐元，希望說服這家德國公司參與談判。這比最初約55歐元的非正式出價要高，如果談判成功，Adnoc的出價可能會進一步提高。
2023年在產能擴張和需求低迷影響下，化工行業面臨較高的去庫存壓力，巴斯夫、陶氏、萬華等國內外大型化工企業財報顯示，在成本和庫存的雙重壓力下，化工企業營業收入及利潤下滑明顯。據財報顯示，2023年一季度科思創銷售額同比下降20.1%至37億歐；EBITDA同比降低64.5%至2.86億歐元；凈利潤為負2600萬歐元。
從目前來看，ADNOC可能需要更高的價格才能贏得科思創的點頭，尤其在知道ADNOC有能力支付更高的價格后，國外知情人士透露，61.50歐元的改進報價相當于8倍EV/Ebitda，更有可能被科思創董事會接受。
看好聚氨酯行業發展 看重中國市場深厚潛力
近年來，發展聚氨酯制品等精細化工品成為各個國家調整產業結構升級的重點方向之一，在刨除2020年受疫情影響外，全球聚氨酯行業市場規模呈上升趨勢，2019年全球聚氨酯市場規模首次突破600億美元，2020年降至600億美元以下，2021年市場規模同比增長5%以上，市場規模達630億美元。在2027年全球聚氨酯市場規模將達到850億美元左右。
科思創是全球領先的高品質聚合物及其組分的生產商之一，也是全球最大的涂料樹脂生產商，主營業務有聚氨酯（PU）原料（MDI、TDI、聚醚多元醇等），聚碳酸酯（PC），涂料、粘合劑、特殊化學品（CAS）原料。其在全球分布的各MDI工廠產能在全球總占比17%，TDI工廠產能在全球總占比23%。中國是科思創最大市場之一，2022年中國銷售額達36.4億歐元，約占集團銷售額的五分之一。截至2022年底，科思創在中國投資總額已超過39億歐元。
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