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主要邏輯：
（1）供應(yīng)方面：本周雖然西北地區(qū)開工負(fù)荷下滑，但受華南、西南、華中地區(qū)開工負(fù)荷上漲的影響，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷小幅上漲。后期計(jì)劃復(fù)產(chǎn)裝置較多供應(yīng)仍有增加預(yù)期。
（2）需求方面：本周寧夏CTO和山東MTO裝置重啟而陜西CTO裝置停車，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工波動(dòng)不大。傳統(tǒng)下游加權(quán)開工環(huán)比高位下滑，其中MTBE開工提升，甲醛、二甲醚、醋酸開工下降。
（3）庫存方面：本周上游整體出貨一般，庫存環(huán)比累庫。雖然期貨上漲使得市場(chǎng)心態(tài)有所改善，但后期供應(yīng)增量預(yù)期下貿(mào)易商拿貨積極性不高；港口地區(qū)周內(nèi)封航影響卸貨進(jìn)度，庫存再度寬幅去化。
（4）煤炭方面：本周坑口市場(chǎng)依舊承壓，價(jià)格繼續(xù)下行；港口買方詢價(jià)陸續(xù)增多市場(chǎng)交投氛圍改善。
（5）整體邏輯：原料端港口高庫存繼續(xù)壓制煤價(jià)，但目前價(jià)格已跌至合理區(qū)間，疊加進(jìn)口煤性價(jià)比收縮和發(fā)運(yùn)依舊倒掛，煤價(jià)跌幅開始收窄。隨著氣溫升高日耗增加，中期煤價(jià)或存在企穩(wěn)預(yù)期。供需來看供應(yīng)端國產(chǎn)甲醇開工環(huán)比略增但仍處于同期低位，后期計(jì)劃復(fù)產(chǎn)裝置較多供應(yīng)仍有增加預(yù)期。需求端MTO利潤(rùn)已修復(fù)至高位，未來主要關(guān)注興興及斯?fàn)柊钛b置動(dòng)態(tài)，傳統(tǒng)需求進(jìn)入淡季加權(quán)開工高位回落。整體而言，甲醇本輪反彈主要受宏觀情緒擾動(dòng)，短期煤價(jià)尚未止跌，且國產(chǎn)和進(jìn)口供應(yīng)表現(xiàn)充足，需求暫無明顯增量驅(qū)動(dòng)的情況下甲醇反彈空間偏謹(jǐn)慎，中期關(guān)注煤價(jià)何時(shí)企穩(wěn)以及實(shí)際庫存變化。
主力合約操作策略：?jiǎn)芜吰鹗帲豢缙?-1謹(jǐn)慎反套；PP-3*MA價(jià)差震蕩偏強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：上行風(fēng)險(xiǎn)：煤價(jià)下跌不及預(yù)期，宏觀利多，上游供應(yīng)大幅縮量下行風(fēng)險(xiǎn)：煤價(jià)大幅下跌
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