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伊之密是國內模壓成型設備龍頭企業，盈利能力高于同業。核心產品注塑機競爭力強，并率先布局重型壓鑄機，受益于汽車一體化壓鑄趨勢，業績有望持續提升。
投資要點：
結論：首次覆蓋,目標價34.83元,給予增持評級。預測2022-2024年公司歸母凈利潤分別為5.45/6.55/7.99億元，2022-2024年EPS分別為1.16/1.40/1.70元？紤]公司在注塑機領域積累深厚，在重型壓鑄機方面已有成熟布局，結合PE與PB估值法，給予目標價34.83元。
下游高景氣驅動業績，盈利能力凸顯。公司產品是工業制造領域的“工作母機”，下游高景氣發展驅動公司業績不斷提升。從盈利能力角度，公司2021年凈資產收益率高于同業可比公司海天國際、力勁科技。
注塑機市場相對分散，公司未來成長性較高。注塑機行業市場格局相對分散，需求較為穩定。公司目前國內市占率為10%，預計隨著2022年產能逐步釋放，公司在注塑機市場的成長性較高。低成本疊加輕量化優勢，一體化壓鑄應用加速。與傳統耗費兩小時組裝一個部件、沖壓焊裝70個零件相比，大型一體化壓鑄機能夠有效節省制造時間，具有更高的生產效率，一體化壓鑄降本程度約40%，減重程度約20%，能夠順應汽車輕量化趨勢，有望得到廣泛應用。
公司率先布局重型壓鑄產品，有望受益于行業紅利。以特斯拉為首的眾多車企開始布局一體化壓鑄，縮短新車開發周期，對超大型壓鑄機需求激增。公司的壓鑄機能夠與國際一線產品對標，5月公司與一汽鑄造簽約LEAP9000超大型壓鑄機戰略合作，意味著公司在壓鑄機的開發方面已獲國際頭部客戶認可，未來將成為新的業績增長點。
風險提示：存貨及應收賬款金額較大；行業下游景氣度不及預期。
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