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策略摘要
逢高配空。原油基準(zhǔn)短期回調(diào)，PX加工費(fèi)進(jìn)一步上漲空間有限，PTA檢修增加而加工費(fèi)有所反彈，但TA加工費(fèi)已偏高。
市場(chǎng)分析
PX方面，本周中國(guó)PX開(kāi)工率70.1%（-4.4%），亞洲PX開(kāi)工率69%（-3.2%），再度降負(fù)。上海石化70萬(wàn)噸計(jì)劃7.10恢復(fù)，青島麗東100萬(wàn)噸負(fù)荷7成，中金160萬(wàn)噸裝置8.3短停10天，鎮(zhèn)海煉化75萬(wàn)噸推遲至8月下旬檢修3個(gè)月，PX開(kāi)工短期低位，帶動(dòng)PX加工費(fèi)短期偏強(qiáng)。但新增產(chǎn)能方面，威聯(lián)石化PX新裝置7.28中交，預(yù)計(jì)11-12月附近進(jìn)一步增加亞洲供應(yīng)；年底的中委廣東石化、盛虹煉化投產(chǎn)進(jìn)度亦密切跟蹤。亞洲PX平衡表8月開(kāi)始持續(xù)累庫(kù)周期，理論對(duì)應(yīng)PX加工費(fèi)進(jìn)一步上漲空間有限。
本周PTA開(kāi)工率65.9%（-3.2%），本周PTA開(kāi)工率再度下降，英力士125萬(wàn)噸裝置仍停車(chē)。逸盛寧波200萬(wàn)噸檢修仍在，恒力3線(xiàn)220萬(wàn)噸8.1開(kāi)始停車(chē)檢修，2線(xiàn)亦有檢修可能。逸盛大化220萬(wàn)噸降至6成，嘉興石化150萬(wàn)噸8.2檢修3周。檢修兌現(xiàn)后8月TA進(jìn)入小幅去庫(kù)周期，但TA加工費(fèi)已偏高。
本周終端負(fù)荷再度回落，江浙織造負(fù)荷53%（-2%），加彈負(fù)荷66%（+0），訂單依舊減弱，影響終端開(kāi)工。本周聚酯開(kāi)工率80.7%（+1.7%），聚酯負(fù)荷恢復(fù)仍慢。直紡長(zhǎng)絲負(fù)荷66.9 %（+2%），長(zhǎng)絲庫(kù)存壓力再度回升，POY庫(kù)存天數(shù)27.5天（+1.7）、FDY庫(kù)存天數(shù)26.5天（+1.7）、DTY庫(kù)存天數(shù)33.4天（+1.3）。滌短工廠(chǎng)開(kāi)工率86%（-0.4%），滌短工廠(chǎng)權(quán)益庫(kù)存天數(shù)11.6天（+1.2），庫(kù)存壓力仍在；瓶片工廠(chǎng)開(kāi)工率92.9%（+0.3%）。
策略
（1）逢高配空。原油基準(zhǔn)短期回調(diào)，PX加工費(fèi)進(jìn)一步上漲空間有限，PTA檢修增加而加工費(fèi)有所反彈，但TA加工費(fèi)已偏高。
（2）跨期套利：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)
原油價(jià)格大幅波動(dòng)，聚酯降負(fù)持續(xù)性。
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