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慧正資訊：2022年8月1日，伊士曼化工公司發布2022年第二季度財務報告。
基于上半年強勁的總體業績，公司確認2022年的調整后每股盈利預期為9.5-10美元：
● 排除橡膠添加劑與膠粘劑樹脂產品線剝離的影響，第二季度收入同比增長15%
●調整后每股盈利同比增長15%，主要得益于：
- 創新型增長模式推動多元化的特種產品組合強勢增長
- 特種業務產品的價格大幅上漲，促進利差從2021年以來的收縮趨勢中恢復，并跟上原材料、能源與分銷成本的上漲速度
- 化學中間體業務持續表現強勁
● 特種業務將推動第三季度調整后每股盈利實現同比穩健增長
伊士曼董事長兼首席執行官Mark Costa表示：“創紀錄的第二季度銷售收入與調整后每股盈利表明我們整個公司在充滿變化和挑戰的全球經濟環境中依舊表現出色。我們有力的定價策略抵消了大幅上漲的原材料、能源、分銷成本以及其他通脹壓力，壓縮的利差逐步恢復。此外，我們的創新型增長模式推動特種產品線以快于潛在終端市場的速度不斷增長。未來我們將繼續專注于取得強勁業績，同時著力推進循環經濟項目，這些項目有望在未來數年成為重要的增長引擎。”
2022年第二季度與2021年第二季度各業務的業績對比
特種材料 – 銷售價格上漲13%，抵消了匯率的部分不利影響，推動銷售收入增長10%。
整個業務的銷售價格全面上漲，以特種塑料為首，其次是高級中間膜。這兩大業務產品線均面臨原材料、能源與分銷費用的大幅上漲，包括對二甲苯與聚乙烯醇。由于供應鏈受阻，制約了耐用消費品、醫療等關鍵終端市場的強勁潛在需求，并且汽車終端市場環境的持續低迷使高級中間膜產品受到較大沖擊，銷量/產品組合基本沒有變化。
整個業務的強勢定價恢復了利差，抵消了持續增長投資支出的部分影響，推動調整后息稅前利潤小幅上漲。
添加劑及功能材料 – 銷售價格上漲20%，銷量/產品組合上漲11%，抵消了匯率的部分不利影響，推動銷售收入增長27%。
以護理添加劑和涂料添加劑為首，銷售價格上調的原因在于原材料、能源與分銷費用上漲。添加劑及功能材料業務約40%的銷售價格上漲來自成本轉嫁合約。銷量/產品組合上漲則得益于動物營養、個人護理、半導體等充滿韌性與吸引力的終端市場的強勁潛在需求，以及上一年按計劃對制造設施進行大規模停工維修后，護理添加劑產品的供應能力顯著改善。
銷量/產品組合的上漲與計劃內制造維修成本的下降推動調整后息稅前利潤上漲。銷售價格的上調使利差全面恢復。
化學中間體 – 原材料、能源與分銷費用的上漲以及持續收緊的市場環境使銷售價格上漲19%，推動銷售收入增長17%。食品、飼料、農業、制藥等終端市場需求強勁，但交通運輸及樓宇與建筑市場疲軟，導致銷量/產品組合保持不變。
計劃內制造維修成本的下降以及功能性胺類與乙酰基產品線的利差上漲超過了特定烯烴產品線的利差下滑，推動調整后息稅前利潤增長。
纖維 – 原材料、能源與分銷費用上漲推動銷售價格上漲12%，但銷量/產品組合的少許下滑產生了一定的不利影響，銷售收入增長9%。
銷售價格上調抵消了原材料、能源與分銷費用上漲、銷量下滑以及制造成本增加的不利影響，息稅前利潤保持不變。
現金流
2022年上半年，經營活動產生的現金為2.62億美元，2021年上半年為6.42億美元。下降的主要原因是持續的通脹壓力、可變薪酬支出、由于被剝離的息稅折舊及攤銷前利潤而減少的現金收益導致運營資本中的現金使用量增加。2022年4月1日，公司出售膠粘劑樹脂產品線的現金收入約為10億美元。2022年上半年，公司通過股票回購和股息向股東返還9.48億美元。今年，公司將繼續回購股票，全年回購總額預計將超過10億美元。2022年下半年，可用現金將優先用于有機增長投資、支付季度分紅、補強收購和股票回購。
2022年展望
談及對2022年全年的展望時，Costa表示：“第二季度，面對充滿變化與挑戰的全球商業環境，我們的銷售收入與調整后每股盈利創下新紀錄，這足以證明伊士曼產品組合的韌性。今年下半年，我們期望繼續通過創新型增長模式推動特種產品線以高于終端市場的速度增長。我們還計劃繼續上調價格，尤其是特種產品線的價格，以應對居高不下的通脹壓力。此外，我們將繼續投資循環經濟等增長項目。可以預見，未來我們將面臨一系列不利因素，包括全球經濟增勢不斷放緩，能源與部分原材料成本上漲，全球汽車市場供應鏈持續受阻，以及美元的走強。為應對這些不斷增加的挑戰，我們正采取行動，推動增長并恢復利差。我們的全年預期保持不變，2022年調整后每股盈利將在9.5美元至10美元之間（中位數同比增長10%）。同時，運營現金流預計約為15億美元。”
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