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策略摘要
煤頭甲醇檢修仍持續，華亭MTP重啟，總平衡表8-9月進入小幅去庫預期，邊際好轉，但庫存絕對水平仍偏高。另外，關注非電煤波動。外盤開工率或導致Q4進口下降，繼續持續去庫預期。
市場分析
內地供應方面，甲醇開工率66.3%（-2.7%），西北開工率74.9%（-3.8%）。但根據檢修實際非一體化煤頭開工7月下旬有所回升，檢修峰值暫過，但仍有部分煤頭檢修持續，開工回升慢，煤頭甲醇處于虧損背景下檢修有所持續，內地偏強。另外，保供穩價，亦關注后續非電煤價走勢。
內地需求方面。傳統下游加權開工率39.7%（-0.9%），變化不大。甲醛28.8%（+0.3%），二甲醚12.9%（+0.8%），MTBE56.4%（+0%），醋酸負荷77.6%（-7%），淡季開工下滑慢。西北待發訂單量13.6萬噸（-1.5萬噸）。
預計7月22日至8月7日沿海地區進口船貨到港量在62萬噸，到港量級逐步回落，但到港壓力仍在。外盤開工方面，伊朗ZPC及Kaveh仍完全復工，麻將和busher臨時故障到7月底，埃及梅賽尼斯進入檢修，中東開工率快速下滑。北美方面，Natagasoline及OCI進入檢修，北美開工率亦下滑。馬油2#170萬噸7.21恢復，東南亞開工率回升。總體7月下旬外盤開工率快速下降，或導致Q4進口回落。
MTO方面，南京誠志二期MTO于7.21故障停車，短期影響港口需求。
本周港口庫存107.5萬噸（+4.6萬噸），延續累庫。江蘇59.7萬噸（+0.8），前期滯后的船貨陸續卸港，但下游提貨明顯提升，江蘇僅體現為小幅累庫，繼續關注港口對內地回流窗口后續能否持續打開，掛鉤內地煤頭減產的持續性以及內地下游的開工韌性。另外，華南24.6萬噸（+1.8），浙江23.2萬噸（+2）。
策略
（1）單邊：1月合約逢低配多。目前港口庫存仍偏高，但8月往后預期持續去庫；關注非電煤價的波動。
（2）跨品種套利：觀望。
（3）跨期套利：9-1價差逢高做反套。
風險
原油價格波動，煤價波動
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