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慧正資訊：2月25日，中國證監會第十八屆發行審核委員會2022年第20次發審委會議于2022年2月24日召開，審議結果顯示，寧波環洋新材料股份有限公司（以下簡稱“環洋股份”）首發未通過。
環洋股份的保薦機構為安信證券股份有限公司，保薦代表人為翟平平、甘強科。
那么，環洋股份是一家什么樣的公司呢？
環洋股份是一家專業從事環氧氯丙烷的研發、生產及銷售的高新技術企業，主要產品為環氧氯丙烷。除環氧氯丙烷以外，公司其他主營業務收入主要系氧化鈣、副產品氯化鈣對外銷售形成的收入。
自設立以來，環洋股份一直非常重視技術研發和產品創新工作，系寧波市科技創新協會會員單位。公司作為高新技術企業，擁有一批具有相關專業背景技術人員和科技研發人員，先后成立了省級企業研究院、省級高新技術企業研究開發中心、市級企業工程技術中心、市級企業研究院等多個科研平臺，公司生產的產品質量優異，優質品率超過99%，是工業用環氧氯丙烷（GB/T13907—2015）國家標準的參與制定者。截至目前，公司獲得授權的專利合計15項，其中發明專利為10項，實用新型專利5項。
近幾年，環洋股份共開展研發項目30余項，并取得科技成果轉化。同時，公司積極與國內外知名研究機構開展研發合作，與中國科學院寧波材料技術與工程研究所建立了穩定的合作關系。雙方合作研發的“甘油制備1,3-丙二醇技術探索研究”被列入2017年寧波市重大科技專項指導目錄，2018年雙方聯合申報的“高值碳三化學品規模化生產工藝”被列入寧波市科技創新2025重大專項。公司環氧氯丙烷的生產技術，與同行業相比公司具有較大的市場競爭力。
招股書顯示，2018-2021年上半年，環洋股份的營業收入分別為80578.25萬元、112914.26萬元、110039.22萬元、80237.21萬元，其中，環氧氯丙烷分別貢獻收入69901.74萬元、106779.83萬元、100010.96萬元、72291.92萬元。從而看出，環洋股份產品比較單一，環氧氯丙烷是環洋股份收入的主要來源。
環氧氯丙烷是一種易揮發的無色液體，是一種重要的有機化工原料和精細化工耗氯產品。其下游最主要的應用領域是環氧樹脂，環氧樹脂的應用領域主要為涂料、電子電氣、復合材料及膠粘劑等。
招股書顯示，環洋股份擬發行不超過6800萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。其募集資金投資項目建設總投資為218,788.86萬元，其中補充流動資金50,000.00萬元，擬使用募集資金投資金額為205,200.00萬元，將用于24萬t/a環氧樹脂一體化循環經濟技術改造暨高鹽廢水綜合利用示范項目。
洋股份綜合考慮行業特點、公司經營情況和財務狀況等因素，擬將本次募集資金中的50,000萬元用于補充公司日常生產經營所需的流動資金。公司所處的化學原料和化學制品制造業屬于資金密集型行業，相對投資規模較大，無論是產能擴張還是技術更新改造都需要企業長期的大額資金投入。未來隨著生產規模的進一步擴大，資本性支出規模將大幅增加、應收賬款和存貨規模將進一步擴大，公司將需要籌集更多資金來滿足流動資金需求。因此，公司的業務發展需要大量的流動資金作為保障。
而對于投資項目建設，環洋股份表示，在現有生產能力和研發水平上，將進一步擴大環氧氯丙烷產品生產規模、優化生產工藝、加強技術研發與創新、提高售后服務能力，以優質客戶資源為依托，對銷售市場進一步拓展。募集資金投資項目完成后，公司將形成年產30萬噸的環氧樹脂產能。
值得關注的是，環洋股份申請上市可謂是困難重重啊，此前環洋股份的招股書揭示了不少問題，比如五大客戶占比近八成，大客戶身兼供應商；產品較為單一且毛利率波動較大、環保風險等等，對于此次過會未通過也并不出奇了。
發審委會議提出詢問的主要問題：
1、發行人與萬華氯堿、萬華化學有關聯。請發行人代表說明：(1)無償受讓3項專利申請權的合理性，是否存在其他利益安排，發行人的核心技術是否對萬華氯堿存在依賴；(2)萬華氯堿以土地使用權對發行人的前身增資、增資完成后不久即退出的原因及合理性，土地使用權取得的合法合規性；(3)部分間接股東為萬華氯堿員工并由方福良代持的背景及原因；(4)發行人氯化氫采購價格明顯低于第三方的商業合理性及可持續性，是否存在利益輸送的情形。請保薦代表人說明核查依據、過程,并發表明確核查意見。
2、甘油為發行人的核心生產原材料，主要依賴進口。請發行人代表說明：(1)2020年1月至2021年6月，甘油平均釆購單價大幅低于市場價格的原因；(2)與海外甘油供應商是否存在關聯關系，部分供應商成立不久即成為發行人主要供應商的原因；(3)2021年第二季度實現銷售較往年同期大幅增長的原因；(4)發行人毛利率遠高于同行業可比公司的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程,并發表明確核查意見。
3、發行人收入主要來自環氧氯丙烷銷售。請發行人代表說明：(1)2021年下半年毛利率水平是否面臨下滑的趨勢，是否會對發行人業績產生重大不利影響；(2)環氧氯丙烷是否存在產能過剩風險，是否對發行人持續盈利能力構成重大不利影響。請保薦代表人說明核查依據、過程,并發表明確核查意見。
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