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慧正資訊：2021年，受市場供求關系改善、國內化工行業景氣度較高等因素影響，大宗化工產品賺錢效應凸顯。主營醋酸及其衍生品的江蘇索普，凈利潤也出現大幅上漲。
據2月23日晚間，國內醋酸龍頭江蘇索普發布2021年度業績快報公告，公司2021年1-12月實現營業收入80.05億元，同比增長110.91%，基礎化學行業平均營業收入增長率為27.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤24.12億元，同比增長942.75%，基礎化學行業平均凈利潤增長率為196.22%。
談及業績變動的原因，江蘇索普表示，報告期內，受市場供求關系改善、國內化工行業景氣度較高等因素影響，公司主要產品醋酸及衍生品價格同比漲幅較大。2021年度，公司實現營業總收入800,452.31萬元，同比增長110.91%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤241,196.07萬元,，同比增長942.75%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤240,209.39萬元，同比增長896.10%；截止報告期末，公司總資產710,368.14萬元，較報告期初增長99.25%。
報告期內，公司營業總收入、營業利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤、基本每股收益、加權平均凈資產收益率均較上年同期變動幅度超過30%；截止報告期末，公司總資產、歸屬于上市公司股東的所有者權益較報告期初變動幅度超過30%。上述項目大幅變動的主要原因是受益于醋酸等產品價格的上漲。
醋酸是一種用途廣泛的有機化工原料和精細化工產品，主要用于醋酸乙烯、醋酸乙酯、醋酸正丁酯、醋酸酐、對苯二甲酸（PTA）、氯乙酸以及雙乙烯酮等產品的生產，是合成纖維、膠黏劑、醫藥、染料和農藥的重要原料，此外還可用作溶劑。
2021年以來，受國內外醋酸裝置檢修、供需緊張等因素影響，醋酸價格持續走高。據wind數據，去年一季度醋酸均價達5353元/噸、同比增長111.5%；二季度醋酸均價為7617元/噸，同比大幅上漲231.6%；進入下半年，受供給端大幅收縮影響，醋酸產業依舊維持高景氣度。
據開源證券研報分析，受去年9月份能耗雙控政策影響，多套醋酸裝置降負運行，供給端大幅收縮，醋酸價格再度攀升。三季度醋酸均價達6436元/噸，同比增加158%；截至2021年10月10日，醋酸價格報8927元/噸，創歷史新高。去年四季度醋酸現貨均價為6912元/噸，依舊處于高位。
2021年三季度受國家能耗雙限政策的影響，江蘇、山東等地醋酸企業開工率不高。當時國內醋酸龍頭江蘇索普的開工率也降到70%以下，產量大幅下降。不過，國慶后將索普開工率很快恢復至90%左右，但醋酸價格一直保持高位震蕩。
從需求端來看，醋酸可以用來生產PTA（精對苯二甲酸）、醋酸乙烯以及醋酸乙等。可以說是PTA、醋酸乙烯以及醋酸乙酯需求直接影響醋酸的市場。
PTA方面，我國已成為全球第一大PTA 生產和消費大國，2021年以后，我國投產或擬建PTA產能合計3490萬噸。而生產1噸PTA需要0.04噸醋酸。若未來3,490萬噸PTA均能順利投產，將催生139.6萬噸醋酸需求。
醋酸乙酯方面，醋酸乙酯可用于制作復印機用液體硝基纖維墨水，粘接劑的溶劑、噴漆的稀釋劑，以及制藥過程中的萃取劑等。在香料工業中，醋酸乙酯是重要的香料添加劑。隨著經濟發展不斷發展，油墨包裝和膠黏劑的需求不斷增長，對醋酸乙酯等有機溶劑的需求也隨之增加。
醋酸乙烯方面，其主要用于生產聚乙烯醇和EVA，其通過與自身或其他單品的聚合，生成聚乙烯醇（PVA）、醋酸乙烯-乙烯共聚物（EVA）等聚合物，應用在在化工、紡織、輕工、造紙、建筑以及汽車等多個領域。
其中EVA可用作光伏電池封裝膠膜，去年為光伏補貼的最后一年，許多國內的頭部組件廠商紛紛宣布擴產，光伏組件需求出現超預期增長，刺激EVA需求增長。去年隨著EVA產能的投產，將帶動醋酸乙烯需求增長，從而也帶動醋酸需求增長。
醋酸生產大多集中在華東地區。產能相對集中，江蘇和山東分別占34%和16%。龍頭企業規模優勢明顯。產能在100萬噸以上的江蘇索普、塞拉尼斯和兗州國泰三家企業產能占比達39%左右。總的來說，江蘇索普可以憑借生產具有的規模化優勢，生產成本較低，在量價齊升的背景下，增厚公司的業績。
眾所周知，江蘇索普（集團）有限公司，始建于1958年，前身為鎮江化工廠，現已發展成為中國石化百強企業、國家高新技術企業、全國工業品牌培育示范企業。集團擁有國家級博士后科研工作站、江蘇省煤制乙醇工程技術研究中心、江蘇省企業技術中心；是《工業用冰乙酸》《工業用乙醇》《工業冰醋酸單位產品能源消耗限額》《工業用甲醇》《次氯酸鈣（漂粉精）》國家標準，以及《發泡劑ADC》行業標準的制定單位之一。
索普集團現擁有煤化工、精細化工、基礎化工三條產業鏈。一是以醋酸為核心的煤化工產業鏈，事實上，索普集團醋酸及衍生品資產在國內最早實現了低壓羰基合成醋酸技術的自主開發，經過多年的發展，公司的醋酸產能規模并列國內第一、全球第三；目前擁有140萬噸/年醋酸產能，同時配套有30萬噸/年醋酸乙酯生產能力。主要產品醋酸及衍生品是重要的基礎化工原料，液體狀態，灌裝儲運， 2021年半年度報告8/136廣泛應用于染料、印染、膠卷、溶劑、醫藥以及農藥等領域，國內醋酸主要用于生產PTA、醋酸酯、醋酸乙烯、醋酐等。二是以ADC發泡劑為核心的精細化工產業鏈，擁有4萬噸/年ADC發泡劑生產能力，其品質在國內名列前茅。三是以硫酸為核心的基礎化工產業鏈，擁有110萬噸硫磺制酸的綜合生產能力。
值得關注的是，江蘇索普開始著手于原材料成本端的布局。去年4月，公司定增募資9.84億元用于醋酸造氣工藝技術提升建設項目。
項目建成后將形成15.23萬噸粗甲醇、3.20億標方一氧化碳及其他一些空分副產品的年生產能力，有效保障公司醋酸的充足產能，鞏固市場地位。
除了聚焦主業之外，江蘇索普開始將產業鏈向兩端延伸。除了向前端利用有機危廢作為原料，部分替代煤炭，實現環保降本外，其也將目光轉向了醋酸下游的酯類、醋酐、氯乙酸等方向強化產業鏈。
去年8月，公司以3.62億元收購了鎮江國控持有的江蘇東普新材料100%股權。據悉，東普新材料擁有20萬噸/年離子膜燒堿、60萬噸/年硫酸等產品產能，且正在建設5萬噸/年氯乙酸項目。
此交易完成之后，江蘇索普將對雙方現有的硫酸資產進行整合，利用其產品氯堿與公司現有的醋酸發展氯乙酸等醋酸下游產品，為公司帶來新的利潤增長點，增強公司的持續經營能力，有利于公司長期健康發展。
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