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慧正資訊：2月14日，草甘膦概念快速走高，其中江山股份盤中觸及漲停，兩度封板失敗，暫時領漲，揚農化工、興發集團漲幅均在5%以內，新安股份、ST紅太陽等股跟風上漲。
近期，拜耳全球活性成分生產主管致信客戶，由于某一關鍵原材料的供應商制造工廠發生了機械故障，將導致產量大幅下滑。
由于該不可抗力事件，拜耳通告他們的草甘膦或含草甘膦產品的某些訂單的如期交付可能受到影響。
目前還不清楚受影響的原材料是什么，預計受影響的時間為三個月左右，具體受影響的產量仍需評估。
在此影響下，全球草甘膦供應可能更加緊張。
此外，其中還提到，美國市場當前進入輪作間歇期，草甘膦3月份開始施用保障7月份播種，處于草甘膦補貨階段。美國市場缺貨保守估計1500-2000萬加侖(約5.6萬-7.5萬千升)。
巴西大豆即將收割，給巴西市場的草甘膦出運旺季將于4月份開始持續至9月。而今年需要在4月份出運的訂單大多還沒下，拜耳的這則通告無疑給看似走弱的草甘膦市場注入了一針興奮劑，當天草甘膦市場價格便開始探頭。
要知道在春節前后草甘膦行情走淡，主流價格已經從8萬多元降至7.5萬元，一度出現7.2萬元報價。另外國際市場訂單大多下到了1月，2月份開始基本都在觀望，而且美國草甘膦終端銷售價格已經下滑了20%。
此次拜耳遭遇不可抗力事件對草甘膦市場起到了提振效應。但這波提振效應能持續多久就不想而知了。
眾所周知，草甘膦化學名稱為N-(磷酸甲基)甘氨酸，是全球農業生產中使用最為普遍的一種有機膦類除草劑，占全球除草劑總用量的30%，草甘膦占全球農藥總用量的15%。在全球除草劑市場占比約48%，產品市值高達60億美元，是農藥第一大單品，也是我國發展最快、產量最高、出口量最大的除草劑品種。曾擁有40多年的長期安全使用記錄，并已經在世界160多個國家得到應用，廣泛應用于稻麥、水稻、橡膠、桑、茶、果園及甘蔗地等。
2021年全球草甘膦的產能約為113萬噸，拜耳是全球第一大草甘膦供應商，產能合計37萬噸，主要位于美國，此外巴西也具有少量加工能力。這也意味著對供給影響巨大，換言之，拜耳也是草甘膦產品最終定價者。
其中，中國作為草甘膦的主要生產國家，約70萬噸產能。我國產能主要分布在沿江省份，四川產能占比25%、江蘇為18%、湖北為17%、浙江為15%、安徽為4.5%。過去六年由于環保巡視影響，中國草甘膦累計退出中小產能達到30多萬噸，草甘膦生產企業已縮減至12家左右，退出路線大多是甘氨酸法。
企業產能方面，興發集團總產能18萬噸，占比約25%；福華化工產能15萬噸，新安化工產能8萬噸，江山股份7萬噸，廣信股份6萬噸/年，和邦生物6萬噸/年，揚農化工3萬噸/年。
（部分草甘膦公司產能表）
草甘膦生產工藝主要有甘氨酸法和IDA法兩種。甘氨酸法合成草甘膦的原材料為黃磷、甲醇、甘氨酸、多聚甲醛、三乙胺，IDA法的原材料為亞氨基二乙腈，黃磷、甲醛、雙氧水。根據中農縱橫和百川盈孚，2021年行業平均甘氨酸法合成草甘膦生產成本為29635元/噸，按照2021年草甘膦平均價格50573元/噸，平均毛利率為41.4%。IDA法的行業平均成本為27371元/噸，對應平均毛利率50.4%。2021年IDA法平均原材料成本并不比甘氨酸法高，主要由于甘氨酸成本高漲，亞氨基二乙腈成本低于甘氨酸成本。
兩者成本對比，IDA法成本與甘氨酸成本相差不多， 也是我國IDA法產能規模持續擴張的重要原因。
回顧2021年草甘膦行情，原材料黃磷及甘氨酸的上漲很大程度助推了草甘膦價格連創新高。其中黃磷在限電背景下價格在9月創紀錄的達到6.5萬元/噸，當前價格回落至3.1萬元/噸；甘氨酸12月曾上漲至3.45萬元/噸，目前回落至2.8萬元/噸。然而由于草甘膦供需更為緊缺，盡管草甘膦價格從高點8.05萬元/噸回落至7.6萬元/噸，對于沒有一體化的企業而言，現階段盈利處于擴張時期。預計草甘膦大概率持續高盈利。
隨著2021年一系列限產政策和環保督察后，全球及我國草甘膦供給端格局重塑，行業集中度持續提升；與此同時，原材料上漲以及全球糧食安全戰略升級、國產主糧領域轉基因作物連續獲批等，草甘膦海內外需求增強。
對于草甘膦價格上漲的原因，主要有三方面原因：
一是在成本端，隨著大宗商品價格的上漲，也為農藥價格上行提供基礎，后市農藥產品價格仍將維持在較高水平。
二是在供給端，在庫存低位運行的背景下，草甘膦產能增長緩慢。2017年至2021年國內草甘膦產能年復合增長率為1.2%。根據百川盈孚數據，草甘膦未來1年至2年內新增產能仍有限。除了2022年內蒙古興發科技有限公司（隸屬于興發集團）將新增產能5萬噸，其他公司未披露新增產能。與此同時，庫存較低也是導致草甘膦價格高位運行的主因之一。
三是在需求端，受疫情影響，全球糧食安全問題被高度關切，刺激了包括巴西、阿根廷等在內的糧食生產大國的農資需求。進入2021年，全球農作物價格的上漲提振了農民的種植熱情，草甘膦需求增長顯著，不斷上漲的海運運費又影響了草甘膦產品的銷售。
但草甘膦的全球需求仍將持續增長，尤其是海外市場對于國內草甘膦的需求。
這一增長除了來源于短中期糧價提振帶來的種植面積增長外，還來源于對部分高毒農藥的替代。在全球需求增長，而環保監管趨嚴導致草甘膦短期內無新增產能投放的大背景下，草甘膦的價格中樞有望持續上行。
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