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慧正資訊：2021年，我們已經(jīng)見證了PPG收購迪古里拉，為歐洲涂料市場帶來更多美國投入。今年10月份，立邦涂料宣布了收購歐洲兩家主要涂料制造商的計劃:最大和最重要的一個是Cromology，第二個是JUB。
就進入龐大市場而言，Cromology交易尤其重要。從歷史上看，該公司植根于法國建筑產(chǎn)品公司拉法基（Lafarge），該公司組建了自己的涂料制造部門Lafarge Peintures作為拉法基特種材料業(yè)務的一部分。
拉法基于1995年開始與Tollens Peintures合作實施收購戰(zhàn)略，20年前，拉法基特種材料更名為Materis，涂料業(yè)務更名為Materis Paints。千禧年期間，，該公司在葡萄牙、西班牙、瑞士、意大利和法國以及地中海沿岸的摩洛哥都進行了收購。2016年，Wendel成為Materis Paints的大股東，并于2018年將整個集團更名為Cromology，同時為運營帶來了新的管理曾。Wendel出售給立邦涂料的價格為11.52億歐元（現(xiàn)金），是2021年估計的EBITDA數(shù)字的14倍以上。這筆交易看來將在2022年上半年完成。
這筆交易似乎主要是通過澳洲多樂士集團的業(yè)務進行策劃和管理的。立邦預計，多樂士集團在品牌組合方面的經(jīng)驗和管理，以及在DIY和貿(mào)易渠道上對分銷活動的嚴格控制，將使其在未來的道路上受益匪淺。
在就這筆交易向投資者發(fā)表講話時，立邦明確表示其重點是收購區(qū)域裝飾涂料業(yè)務。值得注意的是，除了裝飾涂料業(yè)務的跨國組合之外，Cromology還銷售外墻外保溫系統(tǒng)、裝飾輔助設備、墻面和地板覆蓋物以及防水系統(tǒng)。
近年來，立邦在其年度業(yè)績發(fā)布中將歐洲正式確定為一個地區(qū)，但隨著Cromology的收購，它現(xiàn)在將在西歐擁有更大的影響力，這大大增加了其在土耳其的裝飾漆業(yè)務和汽車涂料業(yè)務。
在其2021年綜合報告中，立邦涂料對全球涂料市場進行了調(diào)查。除法國和意大利外，預計到2024年期間，歐洲涂料市場（包括土耳其）的增長率將在2-5%之間，而法國和意大利涂料市場的平均增長率預計不超過2%。非洲的情況要好得多，整個大陸的增長率超過5%。2019年，立邦對全球涂料市場的估值為1650億美元，預計到2024年將增至2020億美元，相當于每年4.2%的平均增長率。
盡管法國和意大利的增長潛力下降，但該交易為立邦在這兩個國家獲得更大的地位鋪平了道路。Cromology約67%的營業(yè)額來自法國，該國的裝飾行業(yè)得到了適度整合，另外12%來自意大利，意大利的裝飾行業(yè)仍然非常分散。這些不同程度的分散與以下事實相呼應，即該交易使立邦在意大利市場處于領先地位，但在法國排名第二。值得一提的是，法國涂料市場的總價值為16億歐元，Cromology在該國擁有14%的市場份額。Cromology銷售額主要來源于裝飾性涂料。
在其他國家，Cromology在葡萄牙排名第二，在西班牙和摩洛哥排名第三。
該交易將歐洲、中東和非洲地區(qū)的九個制造基地納入立邦的全球生產(chǎn)網(wǎng)絡。其中四個在法國，兩個在意大利，西班牙、葡萄牙和摩洛哥各有一個。該公司還擁有一個由386家公司自有商店組成的分銷網(wǎng)絡。
僅在法國，就有一個強大的分銷網(wǎng)絡，以兩個主要品牌運營。Tollens品牌（168家門店）專注于室內(nèi)外涂料和色彩，而 Zolpan 品牌（144家門店）則專注于室內(nèi)外涂料和外墻外保溫系統(tǒng)。法國Cromology貿(mào)易部門的大部分銷售額是通過其自己的分銷活動獲得的，這得益于良好的品牌控制和精心挑選的地點。近年來，該公司直營店的表現(xiàn)一直是業(yè)務的核心優(yōu)勢，因為法國的家居裝修市場一直表現(xiàn)強勁，盡管自2018年管理層變動以來，該公司在不同的地區(qū)都取得了良好的增長。
在所有情況下，“其他”地區(qū)的大部分銷售額（如果不是全部的話）都來自歐洲，到2015年，立邦已經(jīng)通過收購德國汽車涂料生產(chǎn)商Bollig & Kemper 實現(xiàn)了歐洲銷售額的增長。這是該公司改變其營業(yè)額分配的開始。收購澳大利亞和新西蘭的多樂士集團使大洋洲成為立邦銷售額的一個獨特地區(qū)，并且迅速增長到2020年占立邦總營業(yè)額的近五分之一 (19%)。當時，還通過收購多樂士集團之前收購的蘇格蘭油漆制造商克雷格&羅斯（Craig&Rose），增加立邦在歐洲的影響力。
在所有這些并購過程中，立邦對日本的依賴度已從2015年占銷售額的33%降至2020年的20%。該公司在大亞洲（中國、印度和東盟市場）的份額從2015年的近三分之二下降到2020年的45%。
根據(jù)立邦2020年的營業(yè)額，預計收購Cromology將為立邦的銷售額再增加6.86億歐元（900億日元）。所有銷售額均在歐洲、中東和非洲地區(qū)實現(xiàn)，但2020年只有62%的營業(yè)額來自涂料（7.1億歐元中的約4.4億歐元）。預計交易產(chǎn)生的息稅折舊攤銷前利潤增加額為8000萬歐元。
立邦在全球涂料市場排名第四，占有約4.5%的份額，盡管該交易將提高這一份額，但其排名將保持不變。據(jù)立邦統(tǒng)計，宣偉占全球市場份額的18%，PPG占15%，阿克蘇諾貝爾以 11%位居第三。
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