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慧正資訊：10月29日晚間，三棵樹（603737）披露2021年第三季度報告。前三季度，公司實現營業收入79.06億元，同比增長58.26%；歸屬上市公司股東凈利潤6,401.71萬元；基本每股收益為0.17元。
盡管受到局地疫情、水災等外部因素干擾，但三棵樹依然保持領跑行業的業績增速。通過產品調價和渠道結構調整，三棵樹零售業務強勁增長，家裝墻面漆表現搶眼，同比大增146.80%，帶動公司整體營業收入高增，毛利率亦環比有所改善。
三棵樹主營業務為建筑涂料（墻面涂料）、防水材料、地坪材料、木器涂料、保溫材料及保溫一體化板、基輔材的研發、生產和銷售，目前已成為一家具有國內領先的、行業獨創“健康+”新標準的涂料生產和服務型制造企業。
原材料成本猶存
提價助毛利環比改善
今年以來，三棵樹緊緊圍繞“規模、效能、成本”三大主題，發揮工匠精神不斷創新研發產品，持續完善多渠道結構、全渠道升級、重構零售商業模式，升級客戶協同共生機制、全心全意為客戶創造價值、公司競爭力得到進一步的全面提升。
隨著公司產銷的不斷走高，三棵樹堅持以市場份額為主要目標，持續推進新生產基地建設，力求實現兩個“六位一體”的一站式供應，建設綠色建材產品集成供應鏈，實現各產品、板塊業務的全方位增長態勢。
從前三季度經營表現看，三棵樹各項業務維持穩健增長態勢，家裝墻面漆、工程墻面漆、工業木器漆、膠黏劑、基材與輔材和防水卷材和帶來的銷售收入分別同比增長146.80%、41.31%、15.16%、112.56%、124.82%、56.68%。
在原材料成本端，第三季度，乳液、鈦白粉、助劑、樹脂、單體等延續價格上行態勢，環比分別上漲0.57%、0.50%、5.15%、32.80%、10.40%。整體來看，原材料成本上漲帶來的成本壓力影響依然較大，使得公司的整體盈利有所承壓。
面對成本壓力，第三季度，三棵樹通過提高部分產品價格，同時積極開展降本控費工作，整體營運良好，同時毛利率達26.10%，環比第二季度上升1.75%，盈利能力修復顯著。
渠道結構提質
抵御單一行業風險
今年以來，隨著房地產行業的承壓，市場對于房地產相關行業的預期降至谷底。面對房地產行業增速放緩可能傳導的壓力，三棵樹一方面持續加強數字化營銷網絡建設及市場推廣力度，通過豐富產品品類、延長產品線、提高產品品質及服務能力，進一步擴大市場份額。另一方面，三棵樹不斷開發新渠道、優化渠道并進行升級，以此成為涂料市場新的需求增長點。
中金公司研報顯示，從產品性能分，涂料行業主要分為外墻和內墻市場；從客戶類型，又可以分成大B、小B和C端客戶。
外墻領域，預計2030年房地產市場（大B端）將逐步走弱，但龐大存量建筑外墻重涂將快速補充需求，非房市場（小B端）有望穩步擴充，且項目流量逐步集中于工程經銷商渠道。
目前，三棵樹正加速布局工程渠道資源，既注重當下通過小B為終端客戶提供包工包料服務，亦著眼未來掌控流量入口。隨著三棵樹在小B端的不斷發力，一方面有望降低房地產市場業務占比，另一方面，有望卡位未來市場主要增長點。
而在內墻市場，未來的核心壁壘將取決于品牌與渠道。展望未來，隨著消費升級、重涂頻率加快，2030年市場規模將穩步上升至920億元，其中C端和小B增速將維持。
對此，三棵樹不斷加大內墻市場的布局，以大店、直營店方式擴充高端門店，把握服務趨勢，同時加強品牌宣傳投入，切入年輕消費者，搶占其心智。公司加快由單一涂料生產商向“涂料+服務咨詢+施工服務”的綜合服務商轉變，不斷提升消費者滿意度和美譽度。
隨著渠道結構的不斷優化，未來在鞏固核心競爭力的同時，三棵樹有望逐漸將外部風險降至最低，同時受益消費升級帶來的小B和C端市場的蓬勃發展，進一步提升市場占有率。
科技助力產品領先
品牌價值與日俱增
隨著三棵樹不斷深化發展高端零售，其深諳技術實力和產品競爭力系贏得消費者青睞的核心指標。前三季度，公司研發投入達5739萬元，同比增長56.28%。除總部技術中心外，三棵樹上海全球研發中心亦即將落地，中心擁有新產品開發實驗室、新材料合成實驗室等，配置百余臺高端儀器，是目前國內實驗設備最為齊全的涂料企業研發中心。
近年來，三棵樹不斷推出寶可夢聯名BB漆系列、藝術漆以及科創板等多品類、多視覺效果、多功能性的產品，贏得了消費市場的廣泛好評。
在產品創新發力外，三棵樹的品牌價值亦隨著公司精準的營銷和對社會、環境和環保等領域的大力投入不斷提升。
8月21日，全球最大指數編制公司MSCI（明晟公司）在最新ESG（環境、社會和管治）評級報告中，將三棵樹的ESG評級，從“BB”級上調為“BBB”級，評級顯示，三棵樹在“公司治理”、“有毒排放物和廢物”、“水壓力”三項指標已達行業領先水平。
10月，中國短道速滑國家隊在2021—2022國際滑聯短道速滑世界杯上以2分37秒747的成績打破2000米混合接力賽世界紀錄。作為國家隊涂料行業合作伙伴，三棵樹運用高新技術工業涂料定制的頭盔配色閃耀全場，展現了公司在工業漆領域的技術底蘊并進一步提升了三棵樹作為國貨品牌價值。
未來，隨著消費者對綠色產品、企業責任、國產品牌越來越緊密的關注，三棵樹的品牌內涵有望進一步助力其品牌價值的綻放。
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