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慧正資訊：2021年11月1日，伊士曼化工公司（NYSE：EMN）發(fā)布2021年第三季度財務報告。
伊士曼董事長兼首席執(zhí)行官Mark Costa表示：“我們的第三季度銷售收入創(chuàng)下單季記錄，這反映了我們的創(chuàng)新與市場開發(fā)舉措的成效以及大多數(shù)終端市場持續(xù)強勁的潛在需求。此外，盡管受到物流限制及變動成本快速增加的影響，我們在本季度的盈利依然穩(wěn)定。在價格持續(xù)上漲、業(yè)務增長、成本節(jié)約與執(zhí)行力項目的共同推動下，我們得以抵消各種投入成本的上升。現(xiàn)金流仍是我們的關注焦點。雖然營運資本受到通脹沖擊，但我們的全年自由現(xiàn)金流仍有望接近11億美元。”
2021年第三季度與2020年第三季度和2021年第二季度的綜合業(yè)績對比
在銷售價格上漲19%以及銷量/產(chǎn)品組合增加9%的推動下，2021年第三季度銷售收入較去年同期增長28%。
以化學中間體和添加劑及功能材料業(yè)務為代表，銷售價格的上漲源于原材料、能源與分銷價格的上漲、持續(xù)強勁的終端市場需求以及緊俏的市場環(huán)境。銷量/產(chǎn)品組合的增加源于各大關鍵市場的需求持續(xù)強勁回升，以及我們的創(chuàng)新產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)高于市場的增長水平，尤其是在樓宇與建筑、交通運輸與耐用消費品市場。越來越多的物流限制削弱了我們滿足強勁需求的能力。
息稅前利潤的增加得益于銷量上升以及更為有利的產(chǎn)品組合，這主要源自特種產(chǎn)品（尤其是特種材料）的銷售收入增加。化學中間體產(chǎn)品價格的上漲超過了原材料、能源與分銷成本的上升，但特種業(yè)務的銷售價格上漲低于原材料、能源與分銷成本的上升，兩相抵消之下，利差持平。
相較于前一季度，2021年第三季度的銷售收入增加3%，這源于銷售價格上升4%，但銷量/產(chǎn)品組合下降1%產(chǎn)生了不利影響。銷售價格的上升主要由于原材料與能源價格的上升，以及樓宇與建筑等關鍵終端市場的需求持續(xù)強勁。本季度中，原廠制造部件短缺進一步削減了汽車產(chǎn)量，對特種材料業(yè)務的影響尤其顯著。
由于原材料與能源成本的增加超過了銷售價格的上漲與結構成本的下降，息稅前利潤微幅下滑。分銷成本持續(xù)上漲。某些特種產(chǎn)品（尤其是添加劑與功能材料業(yè)務板塊）的銷售下滑對產(chǎn)品組合產(chǎn)生了不利影響。
2021年第三季度與2020年第三季度和2021年第二季度的各業(yè)務業(yè)績對比
特種材料 – 與2020年第三季度相比，銷量/產(chǎn)品組合增長10%，銷售價格上漲4%，匯率產(chǎn)生1%的有利變化，推動銷售收入增長15%。
銷量/產(chǎn)品組合的增長得益于醫(yī)療、耐用消費品、電子產(chǎn)品等關鍵終端市場的強勁需求。銷售價格的上漲源于原料、能源與分銷價格（尤其是特種塑料）的上漲。
更有利的產(chǎn)品組合推動了特種塑料與高性能膜產(chǎn)品的銷售增加，但利差收窄與持續(xù)的增長投入在很大程度上產(chǎn)生了不利影響，息稅前利潤下滑。
與2021年第二季度相比，銷售收入基本不變，銷售價格上漲1%與銷量/產(chǎn)品組合下降1%相互抵消。
耐用消費品以及樓宇與建筑等關鍵終端市場的需求依舊強勁。本季度末，原廠制造部件短缺開始對高端汽車所用的高性能膜與高級中間膜產(chǎn)品的需求產(chǎn)生不利影響。
用于汽車的高級中間膜與高性能膜產(chǎn)品銷量下滑，而原材料與能源成本上升，使息稅前利潤出現(xiàn)下滑。分銷成本持續(xù)上升。
添加劑及功能材料 – 與2020年第三季度相比，銷售價格上升18%，銷量/產(chǎn)品組合上升16%，推動銷售收入增長34%。
以涂料和護理添加劑業(yè)務為代表，銷售價格的上升源于原材料、能源與分銷價格的上升，而銷量/產(chǎn)品組合的上升源于終端市場的需求持續(xù)強勁。
息稅前利潤的增長得益于銷量的增長和更為有利的產(chǎn)品組合，而利差收窄則產(chǎn)生了一定的不利影響，這源于原材料、能源與分銷成本的增加超過了銷售價格的增長。
與2021年第二季度相比，銷售收入增長8%，主要得益于銷售價格上升7%，銷量/產(chǎn)品組合上升2%。
以涂料與護理添加劑為代表，銷售價格的上漲源于原材料和能源價格在本季度的持續(xù)上漲，而護理添加劑等產(chǎn)品的銷量上升得益于2021年第二季度制造維修停工后的產(chǎn)能上升。高價值汽車涂料添加劑的銷售下滑對產(chǎn)品組合造成了不利影響。
調(diào)整后息稅前利潤增加，主要得益于計劃中的制造維修成本下降以及利差擴大，但不利的產(chǎn)品組合產(chǎn)生了一定的不利影響。分銷成本持續(xù)上升。
化學中間體 – 與2020年第三季度相比，銷售價格上升46%，銷量/產(chǎn)品組合下降2%，推動銷售收入增長44%。
銷售價格的增長源于原材料、能源與分銷價格的上升，持續(xù)強勁的需求以及緊俏的大宗商品市場。
息稅前利潤的增長主要得益于利差擴大。
與2021年第二季度相比，銷售收入下降1%，源于銷量/產(chǎn)品組合下降5%，但銷售價格增長4%，部分抵消了這一不利影響。
銷量下滑的主要原因是功能性胺類產(chǎn)品銷售因農(nóng)業(yè)終端市場的季節(jié)性波動而下滑。原材料與能源價格在本季度的持續(xù)增長推動銷售價格上升。
受銷量下滑與利差收窄的影響，息稅前利潤下降，但計劃中的制造維修停工成本下降部分抵消了這一不利影響。
纖維 – 與2020年第三季度相比，銷量/產(chǎn)品組合增長7%，銷售價格增長1%，推動銷售收入增長8%。紡織品銷量增長得益于我們的市場開發(fā)舉措以及紡織品終端市場經(jīng)歷疫情沖擊后的持續(xù)復蘇。
息稅前利潤下降的主要原因在于原材料、能源與分銷成本的增長。
與2021年第二季度相比，銷售收入持平，這源于銷售價格上升2%與銷量/產(chǎn)品組合下降2%的相互抵消。
息稅前利潤下降的主要原因在于原材料、能源與分銷成本的增長。
現(xiàn)金流
2021年前九個月，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金為11.19億美元。自由現(xiàn)金流（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金減去凈資本支出）達到8.74億美元。2021年前九個月，公司以股息和股票回購的形式向股東返還5.72億美元。
2021年可用現(xiàn)金優(yōu)先用于支付季度分紅、補強收購、股票回購以及進一步減少凈債務。
2021年展望
談及對2021年全年的展望時，Costa表示：“在2021年的前九個月，我們?nèi)〉昧顺錾匿N售收入與盈利增長，體現(xiàn)了我們創(chuàng)新驅(qū)動型增長模式的優(yōu)勢。我們的銷量增長快于終端市場，尤其是樓宇與建筑、耐用消費品以及交通運輸業(yè)務。我們不斷拓展高價值特種產(chǎn)品線，持續(xù)改善產(chǎn)品組合。此外，我們堅持嚴控成本，推進運營轉(zhuǎn)型項目的實施。進入第四季度，物流挑戰(zhàn)、客戶供應鏈問題以及原材料與能源成本加速上漲的情況依舊存在。為了抵消各種成本上升的影響，我們將繼續(xù)調(diào)高特種產(chǎn)品線的價格，預計將持續(xù)至2022年初。綜合這些因素，我們預計2021年調(diào)整后每股盈利將在8.80美元至9.00美元之間，自由現(xiàn)金流預期將接近11億美元。”
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