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慧正資訊：10月25日，全球領先的涂料公司艾仕得涂料系統(tǒng)有限公司公布了2021年前三季度財務業(yè)績。公司前三季度總營收32.79億美元，同比增長23.13%；營業(yè)利潤為3.677億美元，同比增長158.4%。其中，公司第三季度營收為10.886億美元，同比增長6%，營業(yè)利潤為1.247億美元，同比下滑12%。

2021年第三季度亮點

艾仕得2021年第三季度凈銷售額同比增長6.0%，其中高性能涂料大幅增長14.1%，抵消了由于汽車OEM生產限制導致輕型汽車持續(xù)疲軟的影響。

運營收入為1.247億美元，而2020年第三季度為1.417億美元；調整后EBIT為1.460億美元，而2020年第三季度為 2.104億美元；第三季度的收益結果超出了7月份。

稀釋每股收益為0.30美元，而2020年第三季度為0.35美元；調整后的攤薄每股收益為0.39美元，而2020年第三季度為0.59美元。

在第三季度完成了9010萬美元的股票回購，今年迄今為止完成了2.137億美元。

2021年9月15日完成收購汽車維修和修補產品制造商U-POL。

2021年第三季度合并財務業(yè)績

第三季度凈銷售額為10.886億美元，同比增長6.0%，包括1.3%的外匯收益，這是由于平均價格和產品組合增長 4.5%以及并購收益增加1.8%，部分被銷量下降1.6%所抵消。高性能涂料第三季度的凈銷售額增長了14.1%，其中包括工業(yè)和修補漆終端市場的兩位數(shù)增長率。Mobility  Coatings報告的10.1%的凈銷售額下降包括輕型汽車的14.8%的下降，由于持續(xù)的半導體芯片和其他供應鏈短缺，這仍然受到客戶生產限制的影響。盡管溫和的供應問題也影響了終端市場，但鑒于需求和客戶生產率的支持，商用車凈銷售額增長9.0%，部分抵消了這一影響。高性能涂料和流動涂料的價格和產品組合均來自積極的價格和產品組合，這是為了抵消廣泛的通脹壓力而實施的定價調整，而產品組合在此期間是一個溫和的逆風。

2021年第三季度的運營收入總計1.247億美元，而2020年第三季度為1.417億美元。本季度普通股股東的凈收入為6910萬美元，而2020年第三季度為8250萬美元，攤薄后的每股收益為0.30美元，而2020年第三季度的業(yè)績?yōu)?.35美元。由于客戶供應鏈短缺、可變成本通脹較上年同期增加約21%以及與上年相比暫時降低成本，這部分被持續(xù)的需求強勁和高性能涂料中的體積恢復。公司范圍內的價格實現(xiàn)也取得了重大進展，以抵消可變成本通脹和運營費用，這些費用得益于結構性節(jié)約行動以及從2020年第三季度開始減少的重組相關費用2610萬美元。2021年第三季度的業(yè)績還包括該期間記錄的2,760萬美元收益，與Mobility Coatings運營事項的進一步預期保險賠償以及出售關閉的制造工廠的收益有關。

艾仕得總裁兼首席執(zhí)行官Robert Bryant評論道：“艾仕得第三季度的業(yè)績顯示出強勁的財務業(yè)績和運營執(zhí)行力，盡管在此期間存在明顯的逆風。第三季度的成本膨脹非常顯著，包括所有類別的原材料、貨運、公用事業(yè)、包裝和勞動力。與此同時，全球供應鏈的限制依然存在。這些系統(tǒng)性問題在價格上漲和產品關鍵投入的可用性降低方面以及客戶層面對艾仕得產生了影響。費率受到限制，尤其是在Mobility Coatings。我們將繼續(xù)采取積極措施，通過實施定價和成本行動來抵消這些不利因素。雖然迄今為止取得了重大進展，但我們預計將根據需要采取進一步行動以應對所帶來的挑戰(zhàn)通過在我們整個業(yè)務組合中持續(xù)和廣泛的通貨膨脹成本增加，同時還確保我們保留我們現(xiàn)有的銷量基礎和寶貴的客戶關系。”

Robert Bryant繼續(xù)說道：“艾仕得在第三季度受益于我們高性能涂料業(yè)務的持續(xù)需求強勁和復蘇，以及商用車的強勁客戶生產率。不過，持續(xù)的客戶供應鏈中斷掩蓋了輕型汽車的強勁潛在需求.”

“我們很高興在9月份完成了對U-POL的收購，并歡迎U-POL團隊加入艾仕得家族，”布萊恩特先生指出。 “U-POL 有望為我們的修補漆業(yè)務提供穩(wěn)固的增長加速器，特別是在產品組合的主流部分，以及配件和其他鄰近的售后維修和保護市場。”

Robert Bryant總結道：“除了最近的收購，我們今年繼續(xù)專注于創(chuàng)新，這仍然是艾仕得增長和長期價值創(chuàng)造的命脈。此外，我們的能源解決方案業(yè)務推出了一種新的高性能電工鋼涂層，在整個電壓范圍內具有廣泛的有效性并改善了腐蝕性能。最后，我們正在迅速推出為快速增長的電動汽車市場提供服務的新產品，艾仕得已經在電動汽車涂料領域擁有行業(yè)領先的產品，這些產品有可能大幅增加我們在電動汽車中每輛車的含量。”

高性能涂料

高性能涂料第三季度凈銷售額為7.792億美元，同比增長14.1%。有機固定貨幣凈銷售額在此期間增長了10.2%，因為兩個終端市場為5.2%的細分市場銷量增長以及5.0%的價格和產品組合收益做出了強勁貢獻。并購（包括收購U-POL的部分貢獻）使同期凈銷售額增加了2.7%。在人民幣和歐元走強的帶動下，第三季度的外匯同比增長 1.2%。

2021年第三季度修補漆凈銷售額同比增長10.4%至4.434億美元，其中銷量同比增長2.7%，因為持續(xù)的全球流量復蘇已轉化為全球修補漆車身修理廠的額外需求。盡管持續(xù)復蘇，但交易量仍低于2019年大流行前的水平，為中個位數(shù)。預計明年交通量的增加和擁堵將推動修補漆凈銷售額的持續(xù)反彈。平均價格和產品組合在此期間增長了中個位數(shù)，包括溫和的組合逆風被平均產品定價的改善抵消了，以抵消可變成本通脹的上升。

工業(yè)凈銷售額增長19.5%至3.358億美元，包括強勁的高個位數(shù)銷量增長以及平均價格和產品組合的中個位數(shù)增長，這主要是由于定價改善以抵消可變成本通脹。收購貢獻了本季度凈銷售額增長的3.9%。第三季度所有工業(yè)終端業(yè)務和所有地區(qū)的凈銷售額均大幅增長，盡管亞太地區(qū)的業(yè)務組合不利，部分抵消了穩(wěn)健的銷量增長。盡管業(yè)績強勁，但在此期間原材料供應受限對凈銷量產生了適度影響，主要是在北美和歐洲、中東和非洲。

高性能涂料部門第三季度的調整后息稅前利潤為1.228億美元，而2020年第三季度為1.339億美元，相關利潤率分別為15.8%和19.6%，這主要得益于持續(xù)的銷量恢復和增長以及積極的價格和產品組合，與上年同期相比，臨時成本節(jié)約的減少和成本通脹的顯著增加抵消了這一點。

流動性涂料

流動性涂料2021年第三季度的凈銷售額為3.094億美元，同比下降10.1%，其中包括1.5%的正貨幣換算收益。固定貨幣凈銷售額同比下降11.6%，原因是銷量下降15.2%，包括顯著的客戶供應限制影響，部分被3.6%的價格組合順風抵消，主要來自價格改善，包括受益于原材料指數(shù)合約，部分被溫和的混合不利因素抵消。

輕型車凈銷售額同比下降14.8%至2.354億美元（不包括外幣逆風下降16.5%），受持續(xù)的客戶供應短缺推動，第三季度持續(xù)相對有增無減，并且對連續(xù)凈銷量的影響增加.現(xiàn)在預計這種生產影響將持續(xù)到2022年，艾仕得估計2021年的汽車產量將比2月份的初步行業(yè)預測減少約1100萬輛。因此，我們預計2021年全球輕型汽車產量將與2020年相比持平，而最初的行業(yè)預測為13.4%。

商用車凈銷售額與2020年第三季度相比增長9.0%至7400萬美元（不包括外幣增長8.2%），這是由于全球生產率與去年同期相比持續(xù)復蘇，并受到服務的大多數(shù)汽車終端業(yè)務的持續(xù)強勁全球需求的支持，尤其是在卡車和休閑車中。由于為抵消通貨膨脹而實施的定價改進，平均價格和產品組合在此期間是溫和的順風。整體商用車需求保持健康，新卡車訂單趨勢保持歷史強勁，并支持全球（不包括中國）強勁的持續(xù)生產率。

機動涂料部門在2021年第三季度的調整后EBIT為負270萬美元，而2020年第三季度的調整后EBIT為4,850萬美元，這是由于輕型汽車的全球銷量大幅逆風，加上可變成本和運營費用與上年相比顯著逆風由于持續(xù)的通貨膨脹和沒有臨時的成本節(jié)約，這在一定程度上被平均價格和產品組合的順風抵消了。

資產負債表和現(xiàn)金流亮點

艾仕得第三季度末的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為6.277億美元，總流動資金超過11億美元。我們對過去12個月（“LTM”）調整后EBITDA比率的凈債務在季度末增至3.5倍，而截至2021年6月30日為2.6倍，主要是由于為9月份的 U-POL收購提供資金而導致的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物減少、已完成的股票回購以及LTM調整后EBITDA同比略低。艾仕得第三季度末的調整后EBITDA與利息費用覆蓋率為6.7倍。預計到年底總凈杠桿率將小幅下降，部分原因是納入了最近完成的整個季度收購的調整后EBITDA，以及季節(jié)性更強的預期自由現(xiàn)金流。

第三季度的總經營現(xiàn)金流為1.429億美元，而2020年第三季度為2.334億美元，反映了穩(wěn)健的基本經營業(yè)績，但被上一年沒有臨時成本節(jié)約、流動性涂料銷量下降和成本通脹上升所抵消。自由現(xiàn)金流總額為1.117億美元，而2020年第三季度為2.233億美元，其中資本支出總額為3840萬美元，而去年同期為1380萬美元。我們在第三季度回購了310萬股普通股，總對價為9010萬美元，平均價格為每股29.04美元，使年初至今的回購總額達到2.137億美元。

艾仕得首席財務官Sean Lannon評論道：“雖然艾仕得在第三季度經歷了超出最初預期的持續(xù)逆風，但我們很高興能夠超過該期間之前的調整后息稅前利潤指引。這一強勁的業(yè)績反映了我們穩(wěn)健的運營執(zhí)行全球團隊、結構性成本削減方面的持續(xù)進展以及該期間高性能涂料的需求好于預期。我們還看到所有終端市場的凈價格實現(xiàn)取得了強勁進展，以應對持續(xù)的成本通脹逆風。”

Sean Lannon繼續(xù)說道：“關于第四季度的預期，我們預計高性能涂料的需求將出現(xiàn)支持性需求和同比增長，以及實現(xiàn)增量定價。在移動涂料方面，我們預計輕型汽車客戶的生產限制在第四季度將保持相當穩(wěn)定，導致大致相似的連續(xù)銷量和營業(yè)利潤結果。我們還認為，半導體芯片短缺可能會持續(xù)到2022年。”

“鑒于第三季度可變成本通脹和供應限制的持續(xù)存在，我們現(xiàn)在預計全年通脹將在十幾歲左右。我們繼續(xù)利用定價行動作為抵消這些不利因素的主要手段，并預計將有必要采取進一步行動鑒于自我們上次更新以來出現(xiàn)了額外的通貨膨脹。”

Sean Lannon總結道：“就年初至今的資本部署而言，我們在投資過剩現(xiàn)金方面取得了重大進展，包括兩筆總計 6.473億美元的已完成并購交易以及大量股票回購，這兩項交易都將為股東創(chuàng)造價值隨著時間的推移，隨著我們正在進行的有機增長投資。我們保留了積極的并購渠道，并預計在今年余下的時間里會有進一步的股票回購活動。”

關于艾仕得涂料系統(tǒng)

艾仕得是涂料行業(yè)的全球領導者，為客戶提供創(chuàng)新、多彩、美觀和可持續(xù)的涂料解決方案。從輕型汽車、商用車和修補漆應用到電動機、建筑外墻和其他工業(yè)應用，我們的涂料旨在防止腐蝕、提高生產率和增強耐用性。憑借在涂料行業(yè)150多年的經驗，艾仕得的全球團隊每天都在不斷尋找方法，以最好的涂料、應用系統(tǒng)和技術更好地為140多個國家/地區(qū)的100,000多家客戶提供服務。