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慧正資訊：8月26日，松井股份發布2021年中報，報告顯示，公司2021年上半年實現營業收入23,248.60萬元，同比增長16.14%；實現歸母凈利潤4,647.38萬元，同比增長18.29%。業績增長主要受益于國家大力扶持和行業政策引導，下游行業對水性涂料及低VOC產品需求增加，公司水性涂料技術優勢逐步體現，水性涂料和低VOC涂層產品帶來較大營業收入增量。同時，公司與北美消費電子大客戶、小米、惠普、Microsoft、谷歌、榮耀、羅技、華碩等終端消費電子品牌以及吉利、廣汽、柳汽、上汽等汽車品牌合作進一步加深，部分項目逐步落地量產，帶動公司營業收入穩定增長。
資料顯示，松井股份是一家以3C行業中的高端消費類電子和乘用汽車等高端消費品領域為目標市場，通過“交互式”自主研發、“定制化柔性制造”的模式，為客戶提供涂料、特種油墨等多類別系統化解決方案的新型功能涂層材料制造商。公司·主要研發和生產3C涂料、特種油墨兩大類核心產品。3C涂料主要是指用于計算機、通信和消費電子這三大類產品的涂料。在行業內，松井股份是3C高端涂料和特種油墨領域的國產隱形冠軍，專注于高端消費類電子領域和乘用汽車領域的新型功能涂層材料。
各領域市場份額逐年擴大 彰顯對未來持續成長的信心
在高端消費類電子領域，公司已推出系列UV色漆、PVD涂料、UV特種油墨（3D玻璃感光油墨）等節能、環保、高效的新型功能涂層材料產品，應用于手機及相關配件、筆記本電腦及相關配件、可穿戴設備、智能家電等細分領域，被蘋果、華為、三星、小米、惠普、谷歌、VIVO等終端品牌客戶采用。在高端消費類電子領域，公司業務已覆蓋手機及相關配件、筆記本電腦及相關配件、可穿戴設備、智能家電等四大類細分市場，并形成涂料、特種油墨等多類別、一體化的產品體系結構。在可穿戴設備領域，公司已成為蘋果、華為等可穿戴設備品牌企業的涂料產品主要供應商。
在乘用汽車零部件領域，公司已推出可替代水電鍍鉻工藝（高環境污染）的乘用汽車零部件PVD涂料產品，得到廣汽等終端品牌客戶認可；公司推出可替代傳統PU手感涂料的乘用汽車內飾件UV硅手感涂料產品，得到吉利等終端品牌客戶認可。在乘用汽車（零部件）領域，公司已供貨或進入客戶供應體系的核心客戶包括：吉利、廣汽、上汽通用五菱、法雷奧等國內外知名整車及汽車零部件生產企業。
隨著下游智能手機、智能家電、可穿戴設備等高端消費類電子產品的快速發展，以高端消費類電子涂層材料和乘用汽車涂層材料為代表的高端消費品新型功能涂層材料需求持續增長，全球高端消費品領域涂層材料市場有望持續擴容。
當前，新型功能涂層材料行業內企業數量較多，營業規模普遍偏小，市場集中度相對較低。根據中商產業研究院統計，全球市場3C涂料主要供應商產量市場份額：2017-2019年松井新材市占率分別為2.76%、3.73%、6.37%；中國市場3C涂料主要供應商產量市場份額：2017-2019年松井新材市占率分別為4.66%、6.23%、10.33%。公司目前全球3C 涂料市場份額 6%（第 4），國內份額 10%（第 2）。根據數據顯示，公司市場份額逐年擴大，有趕超海外龍頭趨勢。
可穿戴設備和乘用汽車領域業務正處于快速發展的關鍵節點，未來有望成為公司新的利潤增長點。并且松井股份還發布了股權激勵計劃：以2020年凈利潤為基數，2021-2023年凈利潤增長率不低于30%、69%、119.7%。每年以30%以上的凈利潤增速為目標，也彰顯了公司對未來持續成長的信心，公司未來業績增長有保證。
大力破局乘用汽車涂料領域，打造新的業績增長點
2021年上半年，由于國外疫情的反復，不少進口汽車零部件的供應受到了制約。在此情況下，汽車產業核心技術自主化也再度成為行業焦點。其中也包括涂料這個看似不起眼的環節。巨大的國產替代空間，成為松井股份等國內企業崛起的良機。近年來，松井股份一直在加大對汽車涂料領域的布局。公司一方面在研發上持續高投入，擁有多項行業領先或行業先進性技術；另一方面，公司強化市場開拓，包括法雷奧、吉利、北美T公司等已成為其終端客戶。
據了解，面對外界不利因素，松井股份積極采取應對措施，一方面，公司時刻關注產業鏈上下游動態，與主要供應商加強戰略合作，擇時進行囤貨等；積極開發新技術產品、拓展高附加值業務，以緩解原材料價格持續上漲給公司毛利率帶來的壓力。另一方面，在全球缺芯，下游出貨量受限情況下，公司持續深耕市場，輻射下游更多3C領域高端優質客戶;并以在3C行業多年的產品經驗與研發優勢為基礎，大力破局乘用汽車涂料領域，打造新的業績增長點。
5月20日，在接待睿遠基金、鵬華基金調研時，松井股份表示：汽車涂料主要產業特點是準入難度大、競爭格局有序、技術門檻較高、服務屬性強，具備顯著的行業門檻和客戶黏性。沒有過硬的產品、新銳先進的技術，很難撬開汽車市場的“大門”。事實上，松井股份早在2012年就未雨綢繆地開始進行汽車涂料技術和產品儲備，經過幾年的沉淀，逐漸自主研發出乘用汽車零部件PVD涂料、UV硅手感涂料、高光黑涂料、乘用汽車車燈防霧涂料等一系列具有市場競爭力的差異化產品。
公司先后通過比亞迪、北美T公司、小鵬、蔚來、吉利、一汽、廣汽、上汽通用五菱、大眾、豐田、長城等+多家知名車企的AVL資質認證，已供應或進入客戶體系的核心客戶包括：北美T公司、小鵬、蔚來、法雷奧、吉利、廣汽、上汽通用五菱等國內外知名整車及汽車零部件生產企業。2018年-2020年汽車涂料產品收入逐年增長，營收增長率分別達54.29%、45.71%、53.88%；2021年1-6月乘用汽車涂料營收同比增長211.85%。可見，汽車涂料務推進良好，已進入發展的關鍵階段。
近年來，隨著制造業重心向國內轉移，中國高端消費品品牌企業市場競爭力日益增強，尤其是國內以蔚來理想、小鵬為代表的新能源新勢力汽車企業的興起，為國內新型功能涂層材料制造行業帶來寶貴的歷史發展機遇，依靠技術創新驅動的松井股份更是被寄予厚望。
發展路徑清晰 三條戰艦快速駛入全球涂料市場
2021年上半年，松井股份在研項目超30項，新增專利申請24項，新增國家授權專利10項，研發人員同比增長27.87%。同時，自2016年以來，公司研發費用占營收比重始終保持在10%以上，領先行業。高研發投入帶來行業技術碩果累累，針對國內外環保政策加碼，松井股份大量儲備水性涂料相關技術，技術領先國內同行4-5年，2021年上半年，公司水性涂料產品同比增長75.94%。此外，松井股份積極進行產品預研和技術更新迭代，植入和培育如能適應新素材和新應用的UV墨水、新能源電池絕緣涂層等新品，全面滿足客戶和市場的多樣性需求。
整體而言，松井股份的發展路徑非常清晰，三條戰艦：一條快速駛入千億汽車涂料海域；一條始終屹立于3C領域，為航行戰艦筑起堅實后盾；一條正搭起風帆進入特種涂料領域。而其獨特的文化底蘊和強勁的創新研發能力，則為戰艦遠航提供源源不斷的動力，助力松井股份快速駛入全球涂料市場。
松井股份曾表示，公司將加強技術儲備，整合相關資源，適時進軍涂料行業內技術壁壘更高的特殊功能涂層材料領域。公開資料顯示，特種涂料領域具備萬億的市場規模，如果松井股份未來在特種領域布局成功，無論是其估值還是業績都將得到大幅度的提升。
總而言之，松井股份作為快速成長的新型功能涂層材料行業國際領先企業，一路披荊斬棘，成功經受住了外部環境帶來的諸多考驗，充分彰顯其較強的抗風險能力和成長韌性。可以預見，在破除外界陰霾之后，涂料行業將迎來新一輪的加速發展期，松井有望乘勢擴張市場份額，破浪前行。
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