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PTA&MEG：成本推動，供需穩定，價格漲勢明顯
1、供應：
PTA來看，能投100萬噸裝置短停后恢復9成，臺化120萬噸小幅降負，至周四負荷調整至84.0%。逸盛新材料360萬噸裝置調試中，目前暫未出合格品。周五，儀征65萬噸PTA裝置檢修，負荷降至83.1%。周內主流供應商宣布7月份合約減量及檢修消息提振市場情緒，現貨流通性偏緊，貿易商和聚酯工廠集中補貨需求提升。目前倉單庫存已經下降至74萬噸，09期貨集中交割的壓力有所緩解。7月臺化120萬噸計劃檢修，福化450萬噸亦有減量計劃，此外如恒力5線，獨山2期，逸盛大化，虹港石化的裝置具體檢修仍視加工費情況而定。因此，PTA產量增量相對有限。乙二醇方面，截至6月24日，國內乙二醇整體開工負荷在61.88%，其中煤制乙二醇開工負荷在43.51%。至周五，陽煤壽陽陸續停車檢修，國內乙二醇整體開工負荷在64.32%，其中煤制乙二醇開工負荷在42.10%。本周受中化泉州裝置臨時短停影響，國內開工率有所回落，后續隨著該裝置重啟，以及黔希煤化工，新疆天盈等裝置恢復，國內開工率將低位回升。新產能方面，湖北三寧60萬噸/年的煤制乙二醇新裝置開工負荷進一步提升，目前按60萬噸算負荷運行在9成附近，近期已有產品陸續裝船。
2、需求：
本周有部分裝置檢修或減產，截至本周四聚酯負荷回落至92.8%附近。聚酯工廠延續階段性促銷模式，但促銷價格重心有所上行。目前下游開機大體維持，剛需較好，但由于生意偏淡以及一周促銷一次的慣性思維，僅促銷日當天產銷放量，其余時間產銷偏低。織造方面，截至本周四，江浙織造綜合開機指數在77%，較上期下降3個百分點。下游織造的開機率處于季節性下降，但下降力度暫時不大，絕對開機率仍高于往年。目前織造企業庫存雖然相比去年疫情期間要低，但是已經高于歷史同期。不過按照往年經驗庫存都能消化，因此終端仍堅持生產。近期原料上漲之后，局部下游投機性需求逐步開始回升，后期預計下游備貨存在上升趨勢，但受制于下游產品庫存和資金壓力，備貨上升力度有限。出口市場受海運費高和集裝箱短缺影響，整體依舊偏弱。考慮到庫存偏高和利潤偏低，聚酯和下游負荷短期還是存在壓力，但韌性仍在，等待下半年旺季的啟動。
3、觀點：
（1）PTA方面，PX因供需的改善，價格漲幅擴大，PTA成本端支撐明顯。從PTA自身供需來看，6-7月份PTA供需表現為動態平衡，8月份或小幅累庫。因此PTA供需結構尚可，后期看如果在成本和需求雙支撐下，PTA短期預計維持震蕩偏強，但價格連續上漲至高位后，高估值下PTA繼續做多的風險或將加大。
（2）乙二醇方面，近期國際油價延續強勢，動力煤方面因供應偏緊，價格下滑預期不強，乙二醇成本端支持明顯。然國內乙二醇供應增量正在逐步體現，海外供應也有增加預期，織造偏淡季大背景下，乙二醇需求端難有明顯利好支撐。短期來看，乙二醇市場重心跟走成本端為主，價格上行過程中買氣跟進力度有限，難以給予過高估值。
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