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PTA：供需維持去庫，短期延續略偏強
MEG：遠期供應增加，價格保持偏弱
1、供應：
PTA方面，在加工費持續低迷之下，4月份TA多套裝置停車、降負，供應端收縮明顯，4月PTA產量預計在418萬噸，較上月下降34萬噸。5月份恒力石化、新鳳鳴、寧波利萬等裝置存檢修預期，且受加工費偏低影響，前期停車裝置暫未有重啟計劃，另外5月份逸盛新材料新裝置在中旬附近有投產計劃，但市場有消息稱，若新裝置投產的話，逸盛大連PTA裝置存降負或停車的可能。預計5月PTA月度供應量440萬噸，環比增加22萬噸。同時PTA主流工廠相繼公布減少5月份PTA合約供應量，其中逸盛石化PTA5月合約量調整至5折供應、另一主流企業PTA5月合約量調整至6.5成供應。在加工費低位，供應偏緊下，現貨流通性將進一步收縮。乙二醇方面，4月乙二醇產量預計在95萬噸，5月份國內檢修裝置較多，多以煤制乙二醇企業為主，但碰上新增產能逐漸放量，預期5月產量較4月增加10萬噸左右。進口方面，沙特貨源4月底開始抵港，5月份伊朗和美國貨源將陸續抵港，乙二醇進口量回升預期強。從五一期間的預到港情況來看，進口量出現了增加態勢，其中張家港、太倉地區進口量就達到17.26萬噸，五一期間主港累庫的概率較大。
2、需求：
4月聚酯負荷預計在94%，5月份負荷預計逐步降至92%附近。從近期的聚酯利潤來看，除了滌綸長絲利潤維持較好之外，其余產品的效益已經明顯下滑。目前聚酯切片已經開始陸續減產，此外包括三房巷、華西、華宏、常盛在內的短纖工廠在5月份也有減產的意愿或計劃。不過目前滌綸長絲利潤豐厚，聚酯瓶片目前也沒有減產壓力，聚酯負荷下降的幅度目前來看相對有限。當前江浙地區加彈、織機、印染開工基本高位維持，加彈開工在95%，織機開工在85%，江浙染廠開工在83%。內外銷訂單整體一般，庫存增加。五一期間加彈機工廠基本沒有放假計劃，織機放假計劃較多，預計江浙加彈五一假期前后開機維持在9成偏上，織機五一假期前半段開工在6成左右，假期后半段預計恢復至8-9成。因此，節后滌絲的剛需支撐依舊。短期的滌絲采購以階段性采購為主，促銷價下滌絲成交放量。滌絲工廠間歇式促銷，終端采購在促銷低價集中放量，高價觀望。截至當下，終端綜合原料備貨在半個月附近，較少在5-10天，較多在一個月左右。后期來看，在需求走淡的背景下，下游加彈織造仍會采取逢低采購，逢高觀望的采購節奏，而聚酯工廠為了出貨兌現利潤，也會繼續采取階段性促銷的方式來換取產銷，產銷預計呈現脈沖式的走勢。
3、觀點：
（1）PTA方面，油價目前未見明顯利空，PTA成本端支撐尚在。5月供需有環比微走弱預期，疊加加工區間的改善、新裝置的投產及倉單量的持續流出，均對市場形成一定壓力。但隨著大廠5月合約量的再度壓縮，流通貨源趨緊。綜合來看，預計PTA5月價格或延續略偏強走勢，但空間較為有限。
（2）乙二醇方面，5月份國內累庫的概率不大，依然維持緊平衡態勢。但隨著5月份檢修裝置的重啟，以及衛星浙石化的穩定生產，遠期國內供應增量的幅度比較大，加之終端訂單情況一般，產業鏈終端采購心態謹慎。在供應大幅增加的形勢愈發明朗的條件下，乙二醇價格維持偏弱的預期。
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